Coherent 最近的財報：強勁增長受到估值擔憂的影響

Coherent Corp. 最近公布了2026財年第二季度的業績，展現出強勁的營運表現，在半導體行業整體動能提升的背景下吸引了投資者的關注。該晶片製造商報告每股盈餘為1.22美元，較去年同期大幅成長，並超過Zacks共識預估。營收達到16億美元，持續年增，突顯公司在人工智慧基礎設施領域的布局。

財務指標顯示分析師對Coherent的未來持樂觀態度。在過去60天內，多項盈餘修正向上趨勢，市場共識預估上升1.7%，達到每股1.22美元。分析師的這一偏向上升，顯示對公司執行成長策略的信心。在過去四個季度中，Coherent在盈餘方面持續帶來驚喜，平均超出預期0.7%。

AI驅動需求推動Coherent營收擴張

Coherent成長的根本動力來自於對AI數據中心基礎設施需求的加速增長。公司已在瑞典Jarfalla工廠增加6英寸InP（磷化銦）晶片的產量，以滿足主要雲端服務提供商的激增需求。行業分析預計，全球AI數據中心市場將以27.5%的年複合成長率擴展至2035年，讓Coherent有機會在這一擴張中取得重要市場份額。

對於Coherent的1.6T收發器技術的需求日益增加，公司已獲得直接訂單，進一步擴展其短期營收預期。除了收發器外，光路由交換（OCS）市場預估長期潛力達20億美元，管理層正積極追求。這些產品類別在2025財年共同促成資料中心與通信部門營收年增51%，其中資料中心業務在最新一季更是成長23%。

估值指標顯示新投資者需謹慎

儘管營運表現亮眼，Coherent的股價估值卻隨著整體股市反彈大幅擴張。以過去12個月的市盈率36.11倍交易，較半導體行業平均23.55倍溢價顯著。這一高估值反映市場對Coherent成長故事的信心，以及投資者對AI相關股票的熱情。

過去一年，Coherent股價上漲142.5%，遠超標普500指數的19.6%漲幅與半導體行業7%的漲幅。六個月來，股價更是上漲98.8%，而整體市場僅上漲13.1%。這種超額表現展現投資者的信心，但也引發疑問：短期成長預期是否已經反映在目前的股價中？

與同行相比，Coherent的估值展現出市場的信心。Figure Technology Solutions的預期市盈率為57.25倍，使Coherent在此基準下較具吸引力。然而，Skillsoft的2.17倍較低估值則顯示半導體估值的差異較大。在流動性方面，Coherent的流動比率為2.33，高於行業平均的1.58，持有8.75億美元現金，負債僅4,800萬美元，展現出強大的財務彈性。

競爭壓力與市場動態需密切關注

Coherent在關鍵市場領域面臨激烈競爭。Wolfspeed與ON Semiconductor是矽碳（SiC）領域的重要競爭者，Coherent在此領域具有一定市場份額。儘管如此，2025財年內部材料部門的終端市場需求較去年同期下降6%，反映出競爭日益激烈，且公司仍需持續投入技術以維持競爭優勢。

在2026財年第一季，公司的營運毛利率較去年同期擴大1081個基點，展現營運槓桿與製造效率提升。然而，要維持這一毛利率成長，同時進行必要的競爭投資，仍是管理層的重要挑戰。AI應用與數據中心需求的快速演進，要求公司持續增加研發支出，若營收增長放緩，可能會對獲利能力造成壓力。

Coherent的投資策略：謹慎而行

投資者在評估Coherent時，面臨長期成長動能與短期估值風險的拉鋸。公司在AI基礎設施的布局及其在高成長細分市場的市場佔有率，展現出長遠的吸引力。其財務實力——強大的現金儲備與低負債——也為抗衡市場波動提供保障。

然而，目前的股價似乎已反映出對公司能持續維持高成長率與抵禦競爭的樂觀預期。36.11倍的市盈率空間有限，若營收增長放緩或競爭壓力加劇，可能導致股價表現不如預期。

較為謹慎的策略建議等待更多證據證明公司能在現有成長速度下持續執行，並密切關注其在SiC市場的競爭地位、資本運用決策與季度毛利率走勢，以判斷目前估值是否合理。對於現有投資者，持有仍具合理性，因長期趨勢有利於公司產品組合；對於潛在投資者，等待股價出現明顯回調後再進場，將有助於建立較佳的風險回報比。