LKQ 轉型為穩健的老手：Seizert Capital 如何持續打造價值投資組合

Seizert Capital Partners 在汽車零件供應商 LKQ 上又邁出了一大步，這家公司已從高成長企業轉變為許多投資者眼中的穩定股——一個可靠、可預測的投資標的，透過股息和股票回購持續產生回報。根據2026年2月2日的最新SEC申報文件，該投資公司在2025年第四季度擴增了其 LKQ 持股，顯示即使汽車產業正經歷重大結構性變革，仍對該公司的價值主張保持信心。

最新投資動作：Seizert 在第四季擴大 LKQ 持股

Seizert Capital Partners 在第四季度增持了503,998股 LKQ，根據季度平均價格估算交易價值約為1520萬美元。此次擴持使基金的 LKQ 持股總數達到2,178,703股，截止2025年12月31日市值為6580萬美元。該季度末的持股價值較前一季增加了1465萬美元，這一數字反映了新增股份和股價波動的共同影響。

這次累積代表了相較於Seizert Capital Partners 13F報告中管理資產的0.64%的變動，儘管如此，這一動作彰顯了該基金的策略性布局。儘管股價從每股50美元跌至33美元，連續七個季度的買入使其持倉持續增加，基金仍堅持不懈。如今，LKQ佔該基金總資產管理規模的2.78%，雖未進入前五大持股，但仍是重要的信心押注。

建立可靠的收入來源：LKQ的股息與回購策略

LKQ展現出典型的穩定股特徵——公司已經將價值主張從成長轉向資本回報。令人關注的是，管理層積極在這些低估值時期回購股份，過去五年每年減少3.6%的股數。同時，公司維持並增加股息，目前股息收益率高達3.63%，為投資者提供股價上漲潛力與現金收入的雙重保障。

在2026年2月2日收盤價32.52美元下，LKQ的市價僅為帳面價值的1.3倍，且自由現金流的倍數為12倍——這些估值水平讓公司有空間在不需大幅成長的情況下，驗證其合理的市價。對於追求可預測回報而非爆炸性成長的穩定股投資者來說，這些指標提供了底層資產價值和現金產生能力的信心，降低了下行風險。

估值說服力：為何 LKQ 適合穩定股投資組合

投資 LKQ 的理由在於其已成熟為另一種機會。歷史背景值得關注：過去十年，LKQ 的年銷售增長平均約8%，但在2025年放緩至3%。雖然仍高於市場平均，但這一放緩反映出行業整體的逆風——這也是股價下跌的原因之一，也解釋了Seizert為何在較低價格持續累積。

對於將 LKQ 視為穩定股的投資者來說，估值是關鍵槓桿。公司不需要大量成長來支撐目前的股價。相反，穩定股投資者押注的是 LKQ 能維持其市場地位，持續在吸引人的價格回購股份，並逐步提高股息分配。這是資本效率，而非資本成長——在一個成熟且循環性強的產業中，這一點尤為重要。

Seizert的前五大持股——高盛（8608萬美元，占AUM的3.6%）、富國銀行（7781萬美元，占AUM的3.3%）、高通（7633萬美元，占AUM的3.2%）、摩根大通（7537萬美元，占AUM的3.2%）以及谷歌母公司Alphabet（7450萬美元，占AUM的3.1%）——展現其在金融服務、科技和選擇性工業領域的價值投資取向。LKQ符合這一理念：股價被低估、現金流充裕，管理層積極回購股份，與股東利益一致。

股價背後的產業地位：LKQ的市場位置

LKQ作為北美與歐洲主要的替換零件、組件和系統的分銷商，佔據著主導地位。其多元化的業務模式通過批發分銷給碰撞修復店、機械修理廠、經銷商和零售客戶來創造收入。產品範圍涵蓋車身板件、玻璃、拆解零件和特殊零件——這些產品在經濟狀況好壞下都具有穩定的需求。

這種商業模式支撐了穩定股的特性：公司在車輛維修和保養中扮演著關鍵、反覆的角色。無論經濟繁榮或放緩，車輛都需要修理，修理廠也需要零件。LKQ的規模和多渠道分銷網絡形成了競爭護城河，特別是在售後市場和回收零件領域，LKQ是公認的領導者。

公司在TTM（過去十二個月）期間營收為139.6億美元，淨利潤為6.97億美元，這些規模和盈利能力證明了其現金產生能力，支持股息和回購。對於穩定股投資者來說，這些數據顯示LKQ不是轉型故事，而是一個成熟、現金流充裕、能提供穩定回報的企業。

風險因素：自動駕駛與市場不確定性

然而，穩定股的論點面臨一個長期威脅：自動駕駛車輛的潛在顛覆。這不是短期問題，但卻對LKQ的長期市場規模投下陰影。公司業務本質上依賴於車輛需要修理、保養和零件——如果自動駕駛車成為主要交通工具，這些活動可能會大幅減少。

需澄清的是，這種變革尚未立即到來。自動駕駛車在北方寒冷地區的冬季駕駛條件尚未成熟——這將在未來幾年內維持對人類駕駛車輛修理的需求。此外，向AV主導的交通轉型將逐步進行，甚至可能不會以目前預想的規模實現。儘管如此，LKQ從8%的年銷售增長放緩到3%，已反映出早期對其可及市場的擔憂。

對於穩定股投資者來說，關鍵問題是LKQ是否能在不斷演變的汽車產業中找到可持續的利基。以目前的估值來看，公司不需要爆炸性成長來回報股東，但必須維持其市場地位，避免修理需求的更大幅度下滑。Seizert持續累積股份，顯示該基金認為這一門檻在中期內有望達成。

穩定股的吸引力最終取決於其價值主張的簡單性：一個盈利、現金流充裕、以低估值交易、管理層積極回饋資本的企業。對於追求可靠收入和適度資本增值而非超額回報的投資者來說，隨著成長放緩和估值壓縮，將LKQ視為穩定股的理由越來越充分。