從45天到45秒：縣財政主管發現懷俄明州的FRNT穩定幣帶來的效率提升

懷俄明州實現了其他任何美國州份都未曾達成的成就：以主權實體的身份直接發行官方穩定幣，而非透過銀行或信託公司。前沿穩定幣（FRNT）代表著公共部門實體——從縣政府財務主管到州政府機構——管理與發放資金方式的根本轉變。早期應用展現出顯著的運營改善：一位縣財務主管最近指出，將稅收徵收上鏈後，年度信用卡處理費用可從7萬美元降至幾乎為零。同時，曾需法定45天週期的政府支付流程，透過區塊鏈自動化已壓縮至僅45秒。

這一轉變源自長達十年的立法旅程。懷俄明州自2016年開始嘗試規範數位資產，當時居民希望在本地購買比特幣，但受到《統一商法典》的法律障礙。州立法機關並未接受這些限制，而是啟動了一項雄心勃勃的改革。在過去十年中，懷俄明州推出了80項與數位資產相關的法案，其中50項成為法律。這些立法措施遠不止穩定幣，還建立了DAO有限責任公司（LLC）、去中心化非營利組織（DUNA）以及加密貨幣稅款支付的框架。該州甚至推動民權保護，防止法院強制披露加密貨幣的公開金鑰——這是一項基於第一修正案保障的隱私原則。

監管架構：為何聯邦規則不適用

近年通過的《天才法案》（GENIUS Act）將穩定幣“發行者”定義為“人”，明確包括銀行、信託、金融科技公司和商業實體。值得注意的是，該法案未提及州政府或主權實體。這一法律區分對懷俄明州的策略至關重要。該州認定其自行發行的FRNT不在《天才法案》的監管範圍內，將懷俄明穩定幣委員會定位為州政府機構，而非受專門穩定幣規範約束。

參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）的總法律顧問兼參議院銀行委員會數位資產小組委員會的工作主管Chris Land正式證詞證明，懷俄明穩定幣委員會及其發行的穩定幣預計不會受到《天才法案》的監管要求。這一明確性使懷俄明能建立自己的全面框架，包括儲備管理規則、代幣治理協議和公共監督機制。

建立團隊與基礎設施

整個運作展現出令人驚訝的效率。Anthony Apollo，一位具有傳統金融與加密新創公司經驗的高管，於2023年9月正式加入委員會。在第一年內，他是唯一的全職員工，向包括州長馬克·戈登（Mark Gordon）在內的七位委員報告——戈登本人曾是堪薩斯城聯邦儲備銀行的B級董事、企業家。

團隊逐步擴展至五人，預算控制在600萬美元以下。核心團隊成員包括：

• Deborah Brooks：風險與合規主管，曾任紐約金融服務局（NYDFS）虛擬貨幣副主管
• Joe Saldana：財務長，具有多重金融領域經驗的華爾街資深人士
• Keith Lohorn：資訊安全主管，曾任國土安全部與聯邦儲備系統背景
• Steph Chan：高級業務與專案管理分析師，擁有約10年加密產業經驗

這種精簡架構依賴策略合作，而非內部開發。懷俄明州進行了一場嚴格的“區塊鏈選擇測試”，評估約30個候選區塊鏈，並根據30項標準篩選。五個“硬性門檻”要求決定資格：公開且無許可架構、鏈上許可機制、被主流分析公司覆蓋，以及關鍵的“凍結與沒收”功能——這是《天才法案》明確要求的合規能力。

多鏈架構與技術合作夥伴

FRNT同時在七個互通的區塊鏈上啟動：Avalanche、Ethereum、Solana、Arbitrum、Base、Optimism和Polygon。LayerZero實現跨鏈功能，維持所有網絡的流動性，同時避免若穩定幣僅在單一鏈上推出會產生的碎片化。

技術堆疊反映出嚴格的供應商篩選：

• LayerZero：智能合約發行與跨鏈互操作管理
• Fireblocks：私鑰管理、後端基礎設施與智能合約管理
• Franklin Templeton：儲備金保管與財政安全管理
• Chainalysis與Inca：鏈上分析與開源情報，防止濫用
• The Network Firm：財務審計與實時驗證

懷俄明州對驗證透明度的追求超越行業標準。大多數穩定幣發行者每月或每季進行審計，而委員會則建立了實時驗證的路徑。The Network Firm建立了能夠：

• 實時索引所有部署鏈上的區塊鏈
• 持續監控FRNT的總發行量
• 直接存取儲備銀行數據的API
• 每30秒進行超額抵押驗證

這代表對穩定幣透明度的根本重新想像，利用區塊鏈的原生實時能力，而非受傳統財務審計週期限制。

儲備支持與收益產生

FRNT由現金與短期美國國債共同支持。這些國債的利息直接流入懷俄明州的學校基金，創造出一個新的多元化收入來源。這一結構符合懷俄明長期的財政多元化策略，該州過去主要依賴石油與天然氣收入——資源具有有限的時間線。

值得注意的是，這是懷俄明州第二次嘗試創建完全儲備的金融工具。該州早期的努力涉及特殊目的存款機構（SPDIs），這是一套經過大量時間與專業投入的監管框架。然而，在前一個聯邦政府時期的政治壓力下，該計畫最終未能推行。FRNT體現了該州持續堅持“完全儲備金融工具滿足市場需求”的原則。

實務應用：從縣政運作到緊急應變

FRNT的實際影響遍及多個政府部門。一個具體範例是懷俄明州的Hashfire公司，該公司建立在Avalanche上，能自動化合同批准與供應商付款。州政府的發票處理，受45天法定期限限制，透過自動化批准與區塊鏈執行，縮短至約45秒。

這種效率直接帶來運營利益。一位縣財務主管表示，去年稅收約產生340萬美元收入，信用卡處理費用每年耗費7萬美元。將稅收上鏈後，這些費用幾乎可降至零，為縣政府節省大量資金。

緊急應變場景亦展現出另一個應用潛力。當北懷俄明與蒙大拿州約85萬英畝的大片野火燃燒時，州政府需要迅速部署志願者、設備、機械租賃與物資。傳統支付流程可能需數週時間；而區塊鏈支付能在數分鐘內完成，讓資源更有效率地在災難救援中調度。

除了州政府外，援助組織也對FRNT在國際資金發放上的應用表達濃厚興趣。歷史上，美國援助項目中約只有12%的資金能直接到達受援人，剩餘則被中介機構消耗。FRNT能實現資金的直接、透明、鏈上轉移，徹底改變援助效率與問責。

懷俄明州的監管路徑與《天才法案》

儘管《天才法案》是一項重要的立法成就，但並非穩定幣政策的終點。該法案明確禁止產生收益的穩定幣，懷俄明州認為這可能是暫時的而非永久的。該立法建立了委員會所稱的“最低可行立法”——奠定基礎框架，未來可透過後續規則制定進行調整。

懷俄明州的執行團隊指出，該法案在概念上區分了“暫緩機制”與絕對禁止。類似於對算法穩定幣的兩年研究期，這種語言結構為監管機構在18個月的規則制定周期內，微調收益型穩定幣的界限提供了空間。

委員會亦仔細區分收益機制。理論上，懷俄明州可以發行利息支付型穩定幣，通過直接將國債利息分配給代幣持有者——這與協議層的質押收益或類似傳統銀行的部分儲備模型截然不同。最終，精確的監管語言將決定哪些機制能夠被允許。

發行與採用：Rain在消費者接入中的角色

FRNT於2025年9月18日正式向公眾開放購買，Rain為主要分銷合作夥伴。Rain的卡片產品讓用戶能透過熟悉的支付機制使用懷俄明穩定幣：標準Visa卡功能與FRNT的直接消費，並整合至全球1.5億個Visa終端。Apple Pay與Google Pay的整合進一步擴大了可及性，使FRNT既是原生區塊鏈資產，也是實用的支付工具，與傳統借記卡無異。

這一策略組合具有重要意義。Avalanche的高性能、低交易成本與與其他FRNT部署鏈的互通性，奠定了技術基礎。Rain的卡片基礎設施則提供了用戶體驗的橋樑。兩者共同解決了一個根本的擴展性需求：穩定幣不能僅靠區塊鏈原生界面實現大規模採用；它們需要與用戶已熟悉且信任的傳統支付系統整合。

州際協議：其他州的框架

或許懷俄明州最具突破性的貢獻，不僅在於FRNT本身，更在於其提出的州際協議框架，使其他州能直接採用懷俄明州成熟的整體架構，而無需從零建立。多個州已表達興趣，並在框架公布後立即展開討論。這一做法類似於懷俄明州在1970年代率先建立有限責任公司（LLC）制度，並由其他州後續採用。

州際協議允許合作州直接實施懷俄明州累積的架構：

• 完整的法定框架
• 全面的行政規則
• 政策與運作程序
• 已驗證的技術堆疊

各州可發行自己的品牌穩定幣——與FRNT不同，但建立在懷俄明州的法律與技術基礎之上。收益分配、儲備結構與治理模式可由合作州協商。此舉促進數位資產基礎設施的民主化，使缺乏相關專業的州份也能參與穩定幣生態系。

更宏觀的願景：公共部門穩定幣與私營產品

懷俄明州明確將FRNT定位為補充而非競爭私營穩定幣（如Circle的USDC或Tether的USDT）。該州視自己為公共部門應用的首選發行者：政府資金發放、緊急救援、國際援助與稅款支付基礎設施。私營穩定幣則專注於商業與去中心化金融；公共部門穩定幣則滿足政府效率與透明度的特殊需求。

這一定位旨在解決公共資金管理中的歷史低效問題。縮短的處理時間、透明的鏈上審計、降低的中介成本與實時結算，都是對政府預算運作的根本改善。縣財務主管的經驗證明，這些改進能帶來具體的財務利益——單一縣的年度節省7萬美元，代表著實質的財政資源。

展望未來：全國推廣與聯邦協調

已向公眾開放的前沿穩定幣，正進入擴展階段。委員會的多年合作路線圖將逐步整合更多區塊鏈——Stellar與Sui已通過評估，等待合作夥伴支持整合。Aptos與Hedera也在評估中。

懷俄明州作為先行者，建立了參考框架，促使聯邦政策的完善。委員會支持參議員辛西婭·盧米斯推動的更廣泛市場結構立法，特別是《負責任的金融創新法案》（RFIA），該法案將明確資產分類與SEC-CFTC的監管界限，提供現行法律所缺乏的明確規範。統一的術語與清晰的資產定義，對於建立可持續的數位資產基礎設施至關重要。

懷俄明州證明，當治理、技術專業與監管明確協調時，州政府能成為高效的金融基礎設施運營者。經驗豐富的領導團隊、精心挑選的合作夥伴、合理預算與公開透明，打造出其他司法管轄區可仿效的範例。隨著越來越多的縣市採用類似架構，懷俄明州所證明的運營效率——縮短支付週期、降低處理費用、改善援助發放——將在數百個政府機構中累積，徹底重塑公共部門資金的運作方式。