Nvidia 2月25日後的市場預測：為何華爾街看好另一波歷史性反彈

人工智慧硬體市場正處於關鍵轉折點，英偉達正位於這場轉型的核心。作為全球領先的資料中心GPU供應商，推動著AI革命，該公司一直保持著壓倒性的市場地位——但這一優勢將在華爾街預測英偉達未來走向於2月25日明朗化時迎來首次真正的考驗。屆時，該公司將公布2026財年第四季的營運業績，其指引可能重塑整個AI基礎設施行業的市場預期。

這份報告尤為重要的原因在於多個因素的匯聚。英偉達GPU銷售的動能一直非常強勁，但投資者的焦點將轉向公司是否能在推出全新一代晶片的同時，維持其成長加速。市場已準備好迎接爆炸性成長的確認，或是潛在放緩的信號——這種二元結果使得2月25日成為近年來最受關注的催化劑之一。

Rubin因素：新一代GPU如何重塑AI產業

為了理解這次財報公告的重要性，需考慮英偉達產品演進的軌跡。自2024年起，AI硬體產業圍繞英偉達的Blackwell與Blackwell Ultra GPU架構展開，這些架構在性能上比競爭對手的產品有著飛躍性的進步。例如，Blackwell Ultra GB300 GPU的性能比2022年推出的Hopper架構的H100高出多達50倍，生動展現了英偉達持續快速創新的能力。

但即將改變預測格局的，是Rubin。這款新推出的GPU架構具有如此變革性的影響，幾乎讓Blackwell平台成為昨日的技術。開發者使用Rubin時，訓練AI模型所需的GPU數量可減少75%，而推理成本——運行已訓練模型的計算開銷——則可降低高達90%。這些不是微小的改進，而是AI經濟學的根本轉變，將重塑客戶的購買決策。

Rubin GPU已全面量產，預計在2026年下半年開始出貨。亞馬遜、微軟、谷歌和甲骨文——推動現代AI基礎設施的雲端巨頭，將是首批客戶之一。在英偉達高層於2月25日的電話會議中討論產能擴張和客戶採用時間表時，黃仁勳CEO很可能會提供Rubin市場轉型速度的最新資訊。這些情報可能成為投資者預測英偉達多季度展望的決定性因素。

營收成長與市場預期：2月25日可能揭示的內容

從財務角度來看，這份報告前的情況已經相當吸引人。在2026財年前三個季度（截至10月26日），英偉達的總營收達到1478億美元，比去年同期增長62%。其中，資料中心部門就佔了1314億美元，佔總營收的89%。這種集中度凸顯英偉達在AI基礎設施支出中的主導地位。

預計第四季，雅虎財經彙整的華爾街共識預測英偉達營收約為655億美元。如果該預測成立，整個財年的營收將達到2133億美元。在獲利方面，分析師預期英偉達全年每股盈餘為4.69美元。歷史上，英偉達經常超越這些預期，這也帶動股價上漲——這一模式支持市場對此次公告的看漲預期。

投資者還將關注2027財年第一季的前瞻指引。市場普遍預期營收將達707億美元。如果黃仁勳暗示更高數字，將驗證市場對Rubin採用速度超出預期的看法，進一步推動英偉達股價走勢。

目前估值：英偉達股價是否具備上行空間？

從估值角度來看，出現了一個有趣的動態。根據英偉達過去12個月調整後每股盈餘4.05美元計算，該股目前的市盈率為47.3倍。這較其過去10年平均市盈率61.5倍低23%，顯示即使近期股價上漲，英偉達的股價仍相對低估。

展望未來盈利潛力，若英偉達即將公布的第四季業績符合華爾街預測的每股盈餘4.69美元，則其預測市盈率為40.7倍。但如果考慮分析師預測英偉達在2027財年每股盈餘可擴展至7.66美元，則股價的未來市盈率僅約24.9倍。

這個數學推論得出一個驚人的結論：如果英偉達能在盈餘持續成長的同時，維持目前47.3倍的市盈率，股價在未來12個月內大約可以上漲90%。若以其10年平均的61.5倍市盈率來估值，則需要超過100%的漲幅（幾乎翻倍）才能達到該估值水平。

投資預測：為何此刻格外重要

綜合以上因素，2月25日的財報成為預測英偉達未來走向的關鍵交點。若出現以下情況，可能會使看空預測成真：資料中心GPU銷售不佳、前瞻指引疲軟，或主要雲端服務商放緩Rubin的採用。這些結果當然都有可能，但目前的證據較偏向相反。

相反，市場的看漲預測則由於AI支出加速、Rubin帶來的成本經濟變革，以及英偉達一貫超越預期的歷史表現所支撐。公司在資料中心的定價能力基本上是無人能敵的，且新GPU架構的推廣歷來都帶來需求的再度擴張。

根據市場共識，這種權重偏向看漲的結果似乎較為確定。如果英偉達的季度業績符合或超出預期，且管理層暗示Rubin的持續推進，該股有望從目前水平獲得顯著的上行空間。對於密切關注此預測的投資者來說，2月25日將是確認或挑戰市場樂觀論點的關鍵時刻。