荷蘭塗料製造商阿克蘇諾貝爾報告第四季度盈利激增，經調整EBITDA為FY26增長奠定基礎

阿克蘇諾貝爾股份有限公司（Akzo Nobel NV），這家荷蘭油漆與塗料製造商，近日宣布第四季度淨利大幅提升，儘管調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）在營收疲軟的情況下面臨阻力。儘管面臨短期挑戰，公司仍預計2026財年的EBITDA表現將改善，同時維持股東分紅，展現管理層對未來營運動能的信心。

強勁的盈利成長掩蓋調整後EBITDA的阻力

在第四季度，歸屬於股東的淨利大幅躍升至5.98億歐元，較去年同期的2100萬歐元有顯著轉變。每股盈餘從前一年的0.12歐元升至3.50歐元。然而，從公司營運效率指標來看，調整後EBITDA下降4％，至3.09億歐元，低於去年同期的3.21億歐元，反映需求疲軟。

本季度營運收入從1.27億歐元激增至7.87億歐元，但調整後營運收入則下降4％，至2.17億歐元。好消息來自毛利率擴張：調整後EBITDA毛利率由12.3％提升至13.0％，主要受積極的效率提升和成本優化措施推動。這一毛利率擴張提供了一定的緩解，顯示儘管營收受到壓力，公司仍透過營運紀律成功維持獲利能力。

全年EBITDA表現與股息持續

2025財年整體來看，營運收入升至11.6億歐元。調整後EBITDA總額下降2％，至14.4億歐元，而營收則因塗料行業普遍的銷量疲軟而下降5％，至101.6億歐元。由於銷量下降，Organic銷售下滑1％，顯示單純的價格調整不足以抵消銷量的減少。

公司維持對股東的承諾，提議派發每股1.54歐元的年度末股息，與去年持平，展現管理層對公司基本面充滿信心的穩定分紅策略。

管理層展望2026財年EBITDA提升，市場謹慎

展望未來，阿克蘇諾預計2026財年的調整後EBITDA將達到或超過14.7億歐元，若以固定匯率計算，預計可較去年同期提升約1億歐元。此指引暗示公司預期隨著年度推進，市場將逐步穩定並逐漸復甦。

執行長格雷格·普克-吉約姆（Greg Poux-Guillaume）提醒，短期展望仍有限：「根據目前的市場狀況，我們不預期2026年我們的終端市場會有實質性復甦。預計上半年仍將疲軟，改善可能會在下半年出現，屆時將有更有利的年比年比較。我們持續的效率提升措施將在推動績效方面扮演關鍵角色，幫助我們達成中期獲利目標。」

與阿克薩爾塔（Axalta）合併及中期戰略目標

公司重申與阿克薩爾塔的合併仍在正軌，預計合併將於2026年底或2027年初完成，需經股東和監管機構批准。這一戰略整合預計將創造營運協同效應，進一步支持未來EBITDA的擴展。

展望中期，阿克蘇諾旨在大幅提升獲利能力，目標是調整後EBITDA毛利率超過16％，投資回報率介於16％至19％之間，這將較目前水平有顯著改善，並彰顯管理層相信營運卓越和戰略併購能推動股東價值的創造。