Applied Digital 能讓你成為百萬富翁嗎？投資現實

將一筆 modest 投資轉變為世代財富的吸引力，數十年來一直吸引著投資者。隨著 Applied Digital 的股價在過去 18 個月飆升了 700%，有人開始懷疑這是否是他們通往百萬富翁的門票。但在你被人工智慧數據中心的黃金熱潮所帶動之前，值得檢視這個成長故事是否還有更多章節，或是最大漲幅已經在後視鏡中。

難以忽視的人工智慧基礎設施機會

Applied Digital 看到科技格局中的轉型變革。隨著全球對人工智慧的需求爆炸性增長，傳統數據中心根本無法提供所需的專業計算能力。公司已策略性地從其加密貨幣的根基轉型，成為高性能人工智慧基礎設施的專業建設者。

數據顯示一個令人信服的故事。根據麥肯錫公司的研究，到 2030 年，全球數據中心支出可能膨脹至 7 兆美元，其中人工智慧將吸收大部分資金。Applied Digital 正在積極布局這場競賽。公司正在建設三個主要數據中心園區：Polaris Forge 1（450 兆瓦）、Polaris Forge 2（300 兆瓦）和 Delta Forge 1（430 兆瓦）。預計於 2027 年完工，為未來幾年的營收加速鋪路。

重磅合約指向可觀的收入跑道

讓投資者有實質信心的是 Applied Digital 能夠鎖定長期合約。公司與 CoreWeave 簽下一份價值 110 億美元、為期 15 年的收入合約。此外，還與另一家知名人工智慧公司簽訂一份約值 50 億美元、為期 15 年的第二大合約。這些都不是投機性的承諾，而是資本流入公司基礎建設的承諾。

華爾街分析師預測，Applied Digital 在 2026 財年將產生 3.46 億美元的營收，2027 財年則達到 5.35 億美元。這一成長軌跡令人印象深刻，也反映出市場對公司專業能力的真實需求。

估值之謎：成長已經反映在股價中嗎？

這裡投資者的熱情遇到冷酷的現實。目前股價約為明年預估營收的 17 到 18 倍。對於一家仍在大量燒錢以資助巨額資本支出、依賴少數藍籌客戶、且易受人工智慧投資周期放緩影響的公司來說，這樣的估值顯得過於樂觀。

股價的 700% 漲幅已經讓早期信徒獲得豐厚回報。從 2024 年中開始持有 Applied Digital 股票的人，已經獲得了非凡的收益。新進投資者面臨的問題是，現有股價是否還有足夠的上行空間，能產生類似 Netflix 和 Nvidia 等早期科技巨頭帶給早期投資者的多年、多百萬富翁的回報。

可能破壞故事的風險因素

Applied Digital 面臨幾個值得考慮的阻力。人工智慧基礎設施市場雖然目前繁榮，但如果技術採用放緩或資金配置轉向，可能會出現周期性低迷。客戶集中度也是一個風險——如果 CoreWeave 或未具名的合作夥伴降低需求，營收增長可能會受挫。此外，來自資金更雄厚的科技巨頭的競爭進入，可能會壓縮利潤率和市場份額。

是否值得投資？誠實的答案

Applied Digital 的基本面確實令人振奮，其多年的成長軌跡看起來也很穩固。然而，股價的劇烈上升意味著大部分樂觀預期已經反映在當前的價格中。早期投資者已經享受到改變人生的回報，而新進投資者則面臨不同的計算。

要實現多百萬富翁的財富，通常需要在機會變得對大眾市場明顯之前就找到它。此時，Applied Digital 已經成為頭條新聞。這通常代表容易的獲利已經過去。公司或許仍能帶來可觀的回報，但預期再來一次 700% 的漲幅，考慮到當前的估值以及公司對狹窄客戶集中和人工智慧產業中不可預測的資本支出模式的依賴，似乎不太現實。