為何2026年可能成為Nu Holdings在拉丁美洲的突破性一年

2026年初的幾週揭示了偏好動能投資者的投資模式。然而，最具吸引力的機會可能在於那些結合堅實基本面與巨大成長空間的公司——正是Nu Holdings的所在。這一預測：2026年將成為投資者最終全面認識拉丁美洲銀行業革命的年份，而Nu將站在其中的核心位置。

這家巴西金融科技巨頭在2025年交出了令人驚豔的62%回報，但真正的故事遠不止於過去的表現。使2026年具有潛在轉折性的，是三大強勁趨勢的匯聚：具吸引力的估值、爆炸性的成長潛力，以及利潤空間的擴展——所有這些都建立在一個橫跨數億未被充分服務客戶的區域性機會之上。

估值尚未反映這一機會

經歷如此劇烈的漲幅後，精明的投資者自然會問：估值是否已經過度？答案似乎並非如此。截至2026年1月底，Nu的預期市盈率為23.4倍——在考量未來展望時，這是一個合理的倍數。

在傳統金融服務行業，這樣的估值會被視為溢價。但Nu的運作屬於不同層級。公司的估值既不反映成熟銀行的折扣，也不等同於高飛的金融科技溢價。它處於一個“金髮姑娘”點——成長投資者可以接觸到爆炸性擴張的同時，又不必支付過高的倍數。

超越金融服務常規的成長

金融科技行業很少能產生Nu所展現的那種成長數字。金融服務行業通常以緩慢的速度前進——比如傳統銀行每年以單位數百分比擴張。Nu則不同。

2025年第三季度，該公司營收達42億美元，同比增長42%。分析師預計這一增速將較為溫和，2026年預測增長率為31%。作為比較，大多數成熟的金融服務企業會以5-7%的年增長率自豪。

推動這一擴張的引擎，講述著拉丁美洲結構性機會的精彩故事。Nu在巴西就擁有1.1億客戶——超過60%的成年人口。這不僅是市場滲透，而是幾乎完全掌握了本土市場。

但對2026年的真正預測，集中在超越巴西的擴展。該平台在墨西哥服務1,300萬客戶，在哥倫比亞則有400萬。這些數字代表著市場的早期階段，該地區大多數人口仍未能獲得基本銀行產品和數字金融服務。尤其是哥倫比亞，擁有5200萬人口和大量未銀行化的群體，獲客潛力與Nu在巴西展現的相似。

讓耐心投資者獲利的盈利能力

也許最令人信服的是，Nu的經濟模型已經轉變。公司運營一個精簡、數字優先的模式，省去了傳統銀行所負擔的分行基礎設施成本。這一運營優勢已經滲透到盈利層面。

2025年第三季度，Nu的淨利潤率達到18.8%，遠高於2022年第三季度的0.6%。這不是微幅改善，而是商業模式的根本重塑。公司每位客戶產生的收入遠高於服務成本，同時逾期率仍在預期範圍內。

CEO David Vélez對“低成本且高效率平台”的願景已從理想變為現實。利潤率的趨勢顯示，2026年隨著客戶基數擴大，運營槓桿將進一步發揮作用，而成本增長則不成比例。

拉丁美洲的銀行革命才剛開始

這些因素的匯合——合理的估值、31%的預期成長，以及利潤空間的擴大——共同構成了2026年的投資論點：這將是投資界全面認識拉丁美洲金融包容浪潮中潛藏機會的年份。

Nu在哥倫比亞的預測不僅代表一個市場的擴展，更象徵著服務超過6億拉丁美洲人民的早期階段，其中大多數仍未進入傳統銀行體系。有了成熟的模式、明確的單位經濟學和多個市場的明確成長空間，Nu處於一個獨特的地位。

未來一年，投資者很可能會被這類機會吸引：合理的估值、真實的成長，以及不斷改善的盈利能力。2026年是否會成為突破性的一年，部分取決於執行力，但看起來成功的要素已經具備。