了解Centrifuge：RWA代幣化如何推動下一代去中心化金融

傳統金融與區塊鏈技術的交集長期以來都被視為具有變革潛力的領域，但真正的融合仍然罕見。Centrifuge代表了其中較為務實的嘗試之一——不是透過投機，而是透過系統化的實體資產代幣化來縮短差距。與許多專注於交易或投機的DeFi協議不同，Centrifuge採用合規優先的策略，將有形資產連結到去中心化的流動性池，促進真正的經濟參與。

Centrifuge在RWA領域的獨特之處

Centrifuge運作於不斷擴展的DeFi實體資產（RWA）領域，但透過多項架構決策展現出差異。雖然Goldfinch專注於私人借貸，Maple Finance則鎖定機構投資者，Centrifuge則維持較為廣泛的接入模式。該協議允許各類資產發起者——從小型企業到金融管理人——將發票、不動產、貿易融資應收帳款等資產上鏈。

Centrifuge的差異化基礎在於其證明索引（proof-of-index）系統。用戶不需盲目信任中心化驗證者，任何參與者都能獨立驗證資產歷史、擔保品支持情況與支付流向。這種透明機制對機構投資者與散戶都特別有價值，因為它消除了傳統資產擔保產品中固有的對手方風險。

Centrifuge由Lucas Vogelsang與Maex Ament於2020年創立，兩人皆為金融科技與企業科技領域的資深人士，團隊從一開始就將金融基礎設施思維融入協議設計。這種背景使Centrifuge不同於純粹由區塊鏈工程師打造的協議，帶來更佳的合規整合與機構級運營實踐。

Centrifuge的代幣化流程如何運作？

支援Centrifuge RWA生態系的技術架構遵循一個合理的流程。資產發起者首先提交相關文件——如發票、房產契約或貿易融資合約——並提供組織資訊。接著，協議會嚴格執行KYC（了解你的客戶）與AML（反洗錢）篩查，確保只允許合法實體進入。

驗證過程採用雙層機制：由中心化的合規參與者與社群驗證者共同審查資產的合法性與法律地位。審核通過後，該資產會被表示為NFT（非同質化代幣），作為在區塊鏈上的獨特數位記錄。這個NFT隨後可作為抵押品，用來鑄造可流通的ERC-20代幣，並集中在投資池中。

投資者可以購買或投入資金到這些池子，並獲得兩種收益：一是來自借款人利用代幣化資產支付的利息，二是來自資產表現的收入（例如租金收入來自代幣化不動產）。智能合約自動化分配、風險評估與合規監控，減少中介同時保持審計追蹤能力。

舉例來說：一間歐洲中小企業（SME）開出10萬美元的發票。在Centrifuge的Tinlake平台上，該發票被代幣化並提供給全球DeFi投資者。企業不必等待90天的傳統付款期，即可立即取得流動性。投資者則從該發票的利率中獲得收益，同時能透明掌握底層資產狀況。

Centrifuge協議治理與CFG代幣經濟

CFG代幣是推動Centrifuge整個激勵機制的核心。與許多DeFi代幣主要用於投機不同，CFG扮演著實質性協議功能：治理投票、交易驗證、質押保障網路安全與支付手續費。

治理由社群直接參與。 CFG持有者可以提出提案、討論協議參數調整，並投票決定支持的資產類別。近期的治理決策包括收緊資產上線標準，提高資產品質，降低違約風險，展現出社群的真正管理能力，而非企業控制。

質押CFG能產生回報，來自協議的營收分潤。參與者可以直接或透過支援平台鎖定代幣，協助驗證與保障網路安全。獎勵來自於整個Centrifuge生態系的交易手續費與底層資產池的收益。然而，質押也伴隨風險，包括協議漏洞、驗證者不當行為或市場下跌導致CFG價格波動，投資者須謹慎管理。

**目前CFG的市場狀況：**截至2026年2月，CFG約以每枚0.08美元交易，反映其在協議內的實用價值，而非像許多波動性DeFi資產的投機性定位。

實體資產的應用：從發票到不動產

Centrifuge支持的資產類別涵蓋多個經濟活動層面。貿易融資應收帳款是最直觀的應用之一——企業將發票轉換為即時流動性，投資者則獲得可預測的收益。不動產代幣化則使房地產公司能將抵押貸款池、開發融資或股權持倉打包成可分割、可交易的證券。

收入型融資提供另一種模式：具有可預測未來收入的企業可以以未來收益作為抵押借款，無需放棄股權。供應鏈融資則為企業提供存貨擔保貸款，幫助解決營運資金限制。

這套經濟模型惠及資金需求方與供給方。資產發起者能以較傳統金融更高效的利率借款，投資者則能接觸到過去受地理、最低投資額或資質限制的市場。散戶投資者原本無法參與機構級不動產交易，現在卻能取得Centrifuge代幣化房產的部分持有。

DeFi整合：Centrifuge在加密貨幣中的網路效應

Centrifuge與成熟DeFi協議的技術整合大幅提升其實用性。MakerDAO合作使得以Centrifuge代幣化資產作為抵押品，生成多重抵押的DAI穩定幣。這讓借款人能直接取得DAI流動性——在加密市場中重要的穩定幣——同時房產投資者也獲得機構級的抵押品支持。

Aave合作則提供直接的收益資產獲取渠道。非局限於Centrifuge池的回報，Aave用戶能直接接觸RWA收益機會，形成競爭壓力，促使兩端都維持高標準的資產發起。

這些整合產生網路效應：隨著越來越多DeFi協議接入Centrifuge，整體流動性擴大，降低資產發起者的借款成本，也提升投資者獲取收益的便利性。Centrifuge在以太坊與Polkadot的多鏈架構，進一步將這些優勢擴展到不同的區塊鏈生態。

風險管理與投資者考量

RWA投資與傳統DeFi借貸相比，具有不同的風險特徵。智能合約風險始終存在：儘管經過審計與漏洞獎勵，仍可能出現漏洞。資產發起者可能違約，或房地產開發商未能完成承諾。

監管風險尤為重要。隨著各國建立RWA框架，現有的代幣化結構可能需調整。不同法域的規範差異也會帶來額外挑戰——在瑞士合規的資產，可能在其他地區面臨監管障礙。

市場風險則影響CFG代幣的價值，與底層資產表現無直接關聯。持幣者若質押獲取回報，仍可能面臨本金貶值的風險。投資者不應投入自己無法長期持有的資金，並須理解短期波動是加密市場的固有特性。

實務風險管理包括多元化投資、審查資產審計記錄、以及根據個人風險承受度調整持倉規模。雖然有審計智能合約與透明機制，但仍不能完全消除對手方風險。

如何入門：取得Centrifuge代幣與收益

進入Centrifuge的投資機會，主要有兩條路：取得CFG代幣以參與治理與質押，或投入資金到RWA收益池。

**CFG代幣購買流程：**在主要加密貨幣交易所註冊（多數提供CFG/USDT交易對）、完成身份驗證、用加密貨幣或法幣存款，並以市價購買CFG。為達到機構級安全標準，建議將代幣轉入自我保管錢包（硬體錢包或區塊鏈原生的錢包解決方案），避免長期存放在交易所。

**參與RWA收益：**接入Centrifuge相容的DeFi協議，選擇符合風險偏好與收益目標的資產池，存入USDC或其他穩定幣。池子文件會詳細披露底層資產、違約歷史與預期收益範圍。建議從較小額開始，逐步熟悉特定發起者與資產類別。

**社群資源：**Centrifuge提供完整的代幣化機制文件、活躍的Discord社群討論，以及定期發布池子績效與風險指標的透明報告，協助新手入門。

Centrifuge在實體資產生態中的位置

RWA領域存在多種競爭策略。Goldfinch設有嚴格的合格投資者門檻，限制參與者多為機構或高淨值投資人。Maple Finance亦限制於管理大量資金的合格投資者。Centrifuge則以社群可接入的方式，為散戶投資者提供了前所未有的多元化機會，讓他們能以較低的資金門檻參與RWA。

越來越多的機構採用Centrifuge的合規原生架構，而非改造後的DeFi協議。主要資產管理公司認識到，持續的RWA代幣化必須從一開始就具備機構級的合規、審計與治理透明度——這也是Centrifuge創始團隊在設計時就明確納入的優勢。

展望未來：Centrifuge的發展與市場機會

RWA領域或許是加密貨幣市場中尚未充分開發的最大潛力之一。數兆美元的傳統資產仍未與區塊鏈流動性源頭接軌。隨著監管框架逐步成熟、機構信心逐漸建立，促進資產高效代幣化的協議將能捕捉大量經濟價值。

Centrifuge的競爭優勢——基於合規專業、證明索引的透明性與多鏈架構——使其在市場擴展中佔有有利位置。未來的治理決策將影響採用模式，但目前趨勢顯示，支持更多資產類別與深化機構合作將是發展重點。

對於投資者來說，關鍵問題是：真正的實體資產代幣化基礎設施，是否能持續創造價值？Centrifuge自2020年推出、具備機構級設計與實際交易量，顯示其是一個認真的基礎建設項目，而非純粹的投機工具。理解這一點，對長期投資定位至關重要。

**風險聲明：**加密貨幣與DeFi投資具有高風險，可能導致資本永久損失。收益無法保證。投資前請進行充分的個人研究，僅投入自己能承受損失的資金，並採用安全措施保管代幣。建議在做出重大投資決策前諮詢專業財務意見。監管環境仍在演變，可能影響RWA代幣化架構與代幣價值。