為何比特幣貸款正在重塑加密貨幣持有者獲取流動性的方式

你多年間一直在累積比特幣，見證其價值隨著市場週期成長。然後，生活發生變化——出現意想不到的支出，或是出現有潛力的投資機會。傳統上，你會面臨一個艱難的抉擇：在可能不佳的時機賣出你的BTC，或是錯失良機。但現在有一個逐漸受到青睞的第三選擇：比特幣貸款。這種方式讓你在保持比特幣曝險的同時，透過抵押借款取得所需資金。

比特幣抵押貸款的運作原理：加密貨幣借貸的背後機制

比特幣貸款本質上類似傳統的有擔保借款，但加入了數位資產的元素。你不用抵押房地產或車輛等實體資產，而是將你的比特幣存入借貸平台。作為回報，平台會提供穩定幣（如USDC或Tether），通常是你比特幣價值的一定比例。這個比例稱為貸款與價值比（Loan-to-Value Ratio，LTV）。

舉例來說：假設你持有5個比特幣，市值約為344,550美元（每BTC68,910美元），若平台提供60%的LTV，你最多可以借到約206,730美元的穩定幣。你的比特幣會作為抵押品被鎖定，平台則持有穩定幣作為安全保障，以防萬一。

這個機制的優點在於速度快、流程簡單，較傳統銀行來得便利。沒有繁瑣的文件審核、信用評分查詢，也不用等待數週的審批。許多加密貨幣借貸平台能在數小時內完成比特幣貸款申請。

真實的好處：持有比特幣同時取得流動性

保持上行潛力，同時獲取資金

比特幣貸款最吸引人的地方在於：你不用賣出比特幣。如果你相信比特幣會持續升值，透過借款來利用你的持倉，能同時享有兩個結果。你可以今天獲得流動資金，又能保留未來比特幣漲價的潛在收益。這對於看多比特幣、視其為長期價值存儲的交易者尤其有吸引力。

降低傳統金融的門檻

傳統銀行在核貸時設有嚴格條件——穩定的就業歷史、信用評分、抵押品評估。對於不在傳統金融體系內，或對其感到挫折的人來說，這是一個很高的門檻。

加密抵押貸款則打破了許多這些限制。持有比特幣的借款人可以免除繁瑣的官僚程序，直接取得資金。對全球約有17億未受銀行服務的人來說，這代表著一個重要的金融進入門檻的突破。

潛在更佳的經濟效益

許多人會驚訝：加密貨幣抵押貸款的利率通常比傳統擔保貸款更低，且LTV比例更高。為什麼？因為比特幣和其他加密貨幣是全球性、流動性高的資產。與房地產需要數週時間出售不同，比特幣可以在幾分鐘內在主要交易所轉換成現金。

這種流動性讓借貸平台的操作更高效。抵押品更容易變現，平台因此能承擔較低的風險，這些成本優勢也會反映在借款條件上。

風險解析：比特幣貸款可能出現的問題

市場下跌時的清算陷阱

這是讓比特幣持有者夜不能寐的情境。假設你借出206,730美元，並以5個比特幣作為60%的LTV抵押品。接著市場崩盤，比特幣價格下跌30%，每枚約48,237美元。你的5比特幣價值約為241,185美元。

問題來了：借貸平台會設定最低LTV門檻來保護貸款。如果比特幣價格下跌導致你的抵押比率超過這個門檻（即「追繳通知」），平台可以自動清算你的比特幣來收回貸款。你會被迫在市場最低點賣出，正是恐慌賣壓最重的時候。

這樣一來，你的比特幣會以較低的價格被賣出，造成實質損失，且失去未來可能的漲幅。

智能合約的漏洞風險

許多比特幣借貸平台運作於DeFi智能合約——自動執行的程式碼，負責借貸流程。雖然自動化帶來透明與低成本，但也引入另一種風險：程式碼漏洞或被攻擊。

歷史上已有多次案例：合約中的小漏洞被惡意攻擊者利用，可能導致抵押品損失。你必須相信開發者在設計合約時已盡力排除所有安全漏洞。

估值與監管的不確定性

對於較小的加密貨幣或新興代幣作為抵押品，估值可能較困難。低流動性資產的價格操控也是一個風險。此外，許多國家對加密借貸的監管尚未明朗，增加了不確定性。

你真的能用比特幣申請傳統房貸嗎？

這個問題經常被提及，答案幾乎是否定的——除了少數例外。Milo Credit在美國提供比特幣抵押的房貸，但除了這個例子外，傳統房貸機構一般不接受比特幣或其他加密貨幣作為主要抵押品。

為什麼銀行不接受比特幣

傳統貸款機構受到嚴格監管，審核標準經過多年完善，通常只接受已建立、具有長期信譽的資產：房地產、證券、現金等。

儘管比特幣市值超過一兆美元，但仍被視為過於新穎、波動大、較不傳統的資產。監管機構尚未提供明確規範，銀行也不願率先嘗試。

波動性問題

另一個實務上的障礙是：比特幣價格每週可能波動20-30%。房貸通常是長達15-30年的長期合約。貸款機構需要確信抵押品在貸款期間不會貶值50%以上。比特幣的高波動性使得這一點難以保證。

如果比特幣在放款後短時間內崩盤，貸方面臨立即損失，這在現行標準下是無法接受的。

現貨比特幣ETF：通往傳統金融的潛在橋樑

主要市場推出的現貨比特幣ETF（如iShares比特幣信託）代表一個微妙但潛力巨大的轉變。原因如下：

監管合法性

現貨比特幣ETF由金融監管機構監管，與股票ETF或債券基金同等對待。這提供了比特幣實物持有所缺乏的合法性。

對於傳統房貸機構來說，這意味著他們可以將比特幣視為受監管的投資產品，而非純粹投機的數位資產，符合合規要求。

標準化定價

ETF在主要證券交易所交易，具有持續的價格發現機制。這解決了傳統貸款機構常抱怨的「如何公平估值」問題。有了ETF，價格透明、受監管，且每日更新。

標準化的估值大大降低了被接受的門檻。

更高的市場流動性

隨著資金流入比特幣ETF，整體比特幣市場變得更具流動性。深層的流動性意味著更緊密的買賣價差和更可預測的價格。對貸款機構來說，這代表能更有效率地變現抵押品，減少滑點。

更明確的監管框架

現貨比特幣ETF的出現促使監管機構制定更清晰的規範，涵蓋加密資產的估值、安全存放和借貸用途。在一些司法管轄區，相關規範已逐步建立，為借貸提供更安全的法律保障。

比特幣ETF抵押貸款的實務操作範例

假設你持有一個代表5個比特幣的ETF股份，按每BTC68,910美元計算，總價約為344,550美元。你想申請房貸，但手頭沒有足夠的首付。

第一步：尋找貸款機構

你會先找願意接受比特幣ETF作為房貸抵押品的貸款平台。目前這類平台仍較少，主要是一些專門的金融科技公司。但隨著ETF的普及，傳統銀行也可能開始提供此類服務。

第二步：申請與驗證

申請流程類似傳統房貸：提供收入證明、就業歷史、信用資料。不同的是，你還需證明你持有的比特幣ETF。

第三步：LTV評估

貸款機構會根據你的ETF抵押品設定LTV。例如60%的LTV，持有344,550美元的ETF，最多可借約206,730美元作為首付。

重要的是：貸款期間，平台會要求你維持最低LTV。如果比特幣價格大幅下跌，你可能需要補充抵押品或部分變現ETF來調整比例。這是為了保障貸款安全，但也意味著你需要持續管理。

第四步：核准與放款

貸款獲批後，平台會持有你的比特幣ETF股份（由安全的托管機構保管）。平台不會直接給你比特幣，而是將貸款金額以法幣形式放款，用於你的房屋首付。

第五步：還款與解押

你按月償還本金與利息。全部還清後，平台會將你的比特幣ETF股份返還給你。

目前的比特幣貸款選擇：實際存在的方案

雖然比特幣抵押房貸仍屬少見，但用於其他用途的比特幣貸款已相當普遍。主要平台分為兩類：

**DeFi借貸：**像Aave、Compound這樣的去中心化金融協議，允許你存入比特幣並借出穩定幣。你仍持有私鑰，但需承擔智能合約的風險。利率多為浮動。

**中心化平台：**專業的金融機構或加密貨幣交易所提供比特幣貸款產品，包括固定利率、專業客服、監管合規（在有的司法管轄區）。這些平台在可靠性與條款上較為穩定。

取捨在於：DeFi提供更高自主性，但風險較高；中心化平台則較穩定，但需信任平台托管。

評估比特幣貸款平台的關鍵標準

若你打算借比特幣，建議考慮以下：

**安全與托管：**平台如何保管你的比特幣？是否經過第三方審計？有無保險或信託保證？

**費用結構：**利率是固定還是浮動？有無手續費、提前還款罰金、清算門檻？

**LTV彈性：**提供多少LTV？可否在借款期間調整？

**清算流程：**當LTV超過門檻，平台多久會清算？是否有寬限期？清算費用多少？

**監管狀況：**平台是否在監管灰色地帶？是否有明確合規規範？這關乎你的法律保障。

**抵押品選項：**只接受比特幣，還是也接受以太坊、穩定幣或其他資產？多元選擇較佳。

**客服支持：**平台反應速度如何？遇到問題能否聯繫到人？

比特幣抵押借款常見問題

比特幣貸款和賣出比特幣有何不同？

借款讓你保持比特幣的上行潛力，且多數情況下不會產生稅務事件。你可以獲得流動性，又不失去比特幣的未來升值。

我多久能拿到比特幣貸款？

多數平台能在24小時內完成申請與放款，遠快於傳統貸款的數週。

如果我無法還款怎麼辦？

平台會清算你的比特幣抵押品來收回貸款。你會失去抵押品，並可能需支付額外費用。

我可以用穩定幣作為抵押嗎？

可以——多數平台接受比特幣、以太坊、USDC、Tether等多種加密資產。

比特幣抵押比傳統抵押更安全嗎？

這是不同的。比特幣流動性較高、易於變現，對貸方較安全；但對借款人來說，因價格波動較大，風險較高。不過，速度快、門檻低，對某些用途來說具有吸引力。

總結：何時比特幣貸款值得考慮

比特幣抵押貸款並非傳統房貸或個人貸款的替代品，而是針對特定情境的專用工具：

• 短期流動性需求，預期財務狀況會改善
• 槓桿操作，看好比特幣的上行潛力
• 避免觸發稅務事件，賣出會產生資本利得時
• 在需要現金流時保持加密資產曝險

隨著加密借貸市場快速演進，未來隨著現貨比特幣ETF的普及與監管框架的建立，主流金融機構或許也會接受比特幣作為傳統用途的抵押品（如房貸）。但目前來說，BTC貸款的主要用途仍較狹窄：為加密原生用戶提供高效的抵押借款方案，兼顧資產保值與流動性需求。

風險依然存在——價格波動、清算風險、智能合約漏洞都是真實威脅。但對於了解風險、具有明確用途的借款人來說，比特幣貸款提供了傳統金融無法比擬的優勢：在不放棄比特幣的情況下，取得資金。