2025年大幅上漲的人工智慧股票：它們能在2026年再次帶來回報嗎？

2025年，人工智慧投資格局發生了劇烈變化。我的四大AI股票選擇中，有三隻大幅反彈，漲幅範圍從38%到54%，引發一個重要問題：這些動能行情是否可持續，還是2026年的估值已經過度擴張？了解2025年推動這些“漲幅”的因素，對於決定未來持有、增持或減持持倉至關重要。

我所強調的四隻股票是：Nvidia（NVDA）、台積電（TSM）、谷歌母公司Alphabet（GOOG/GOOGL）以及Meta Platforms（META）。這四隻股票都錄得漲幅，但其中三隻真正領漲，台積電漲54%、Nvidia漲39%，其他兩隻都突破38%。然而，2025年的精彩表現並不保證明年也會有類似的火花。

硬體優勢：為何Nvidia與台積電擁有結構性利多

Nvidia與台積電在基本面上與專注應用的同行公司處於截然不同的位置。這些公司直接受益於對AI運算硬體——特別是圖形處理器（GPU）和先進晶片——的無法滿足的需求。

數字來看：台積電預計2026年的成長率將接近30%，主要由雲端巨頭和AI工作負載帶動的AI晶片需求激增所推動。Nvidia則有華爾街分析師預測其下一財年的營收將成長約50%。這些都不是一次性提振，而是反映公司建構AI基礎設施的結構性轉變。

2025年這些硬體股大幅上漲的原因很簡單——資本支出在AI基礎設施上的投資比預期更快加速。有了這個基礎，即使成長速度放緩，2026年仍有可能實現20%以上的高成長。這仍是非常優異的表現，雖然低於2025年的54%或39%的回報。

應用層面挑戰：Meta與Alphabet面臨概念驗證壓力

對於Alphabet與Meta Platforms來說，情況則大不相同。兩家公司都投入巨資建設資料中心並開發生成式AI能力。投資者現在關心的不是這些投資是否會發生，而是它們是否能帶來有意義的回報。

Alphabet已將自己定位為多種應用的預設生成式AI引擎，這使其在競爭中佔有較強的地位。不過，投資者將在2026年持續審視收入來源和客戶採用情況。2025年市場對Alphabet的敘事反應熱烈，但要持續推動這股動能，必須有具體的成果。

Meta則處於較為危險的境地。其大量的AI投資尚未轉化為實質的商業成果。如果公司能在2026年展現突破性的生成式AI能力或明確的變現路徑，情緒可能會大幅轉向樂觀。反之，若ROI（投資回報率）仍然模糊不清，可能會拖累股價。Meta的2026年表現基本上是二元的——要嘛公司展現真正的進展，要嘛就沒有。

2025年漲幅與2026年現實的調和

四隻股票在2025年都上漲，反映出真正的AI利多。硬體需求是真實且持續成長的。應用層面的投資也是實在且必要的。但在目前的估值水平下，證明的責任已經轉移。市場在2025年提高了預期，現在公司必須交出成績單。

對於Nvidia與台積電來說，結構性的AI需求讓人有信心持續超越，但成長幅度可能較2025年略為溫和。對於Alphabet與Meta來說，2026年將是驗證的一年。如果其中任何一家公司能證明其數十億美元的AI支出轉化為競爭優勢和營收成長，兩隻股票都可能實現強勁的雙位數漲幅。

總結來說：這些股票的上漲有其合理原因，但僅憑動能不足以支撐估值。投資者應以“2026年需要證明，而非僅僅承諾”的心態來調整持倉規模。