研報直通車--2.3

一、市場概況[淘股吧]

2月3日A股市場震盪上行，三大指數集體走強。截至收盤，滬指漲1.29%收報4067點，深證成指漲2.19%，創業板指漲1.86%；兩市成交額2.54萬億，較昨日小幅縮量。全天上漲4856家，下跌532家。

今日反彈或更多來自前一交易日急跌後的情緒回暖，在成交量仍未明顯抬升的背景下市場可能對短線的修復疑慮尚存。後續若外部大宗商品繼續反覆，資金可能再次流向防禦與低波動資產，同時對前期受衝擊更深的周期鏈條保持謹慎。此外，公告與業績披露進入更密集階段，市場對業績兌現或利空出盡的關注度顯著抬升，前期強勢方向可能需要用業績穿越波動。
二、火箭不只能發衛星，太空採礦不是夢！

事件：近期，中國航天科技集團宣布將在“十五五”期間開展“天工開物”重大專項論證，重點突破小天體資源勘查、智能自主開採、低成本轉移運輸等關鍵技術。 此舉直接催化商業航天全鏈條：將大幅提升對重型火箭和低成本運輸的需求；為太空光伏技術在採礦基地的能源供應提供了明確的應用場景和規模化可能；同時也推動了在軌製造與處理、深空通信等相關前沿賽道的發展，加速了太空資源開發的商業化進程。

三、 【寒武紀】：重視大廠“卷”算力投入下國產算力重大機遇

公司澄清相關傳聞：研發進展順利，經營穩步推進 1. 網路傳播的關於公司近期組織小範圍交流等信息為不實信息。 2. 公司沒有出具過任何年度、季度營業收入指引數據。 3. 公司目前研發進展順利，經營穩步推進。

Q4已確立業績放量拐點，若不考慮計提獎金等影響，實際業務增速預計更高。

大廠AI infra投入猛增的最大受益者 腾讯、阿里和百度三家雲大廠均發行了票據進行債權融資，合計超300億美元，預計將用於拓展海外雲計算業務。阿里加碼AI與雲計算，未來三年投資或從3800億上調至4800億元。 作为國產算力龍頭，寒武紀在硬件性能、軟件生態等方面行業領先，自身收入大幅增長也驗證市場地位提升，有望充分受益於國內AI infra建設紅利期。

三、ai應用

DS在1月13日發布的論文，關於Engram架構。 ⁠ ⁠用人話來講這篇論文的核心要點。 ⁠ ⁠通過優化模型架構設計（軟件），實現硬件的： ⁠1. 把GPU20%~25%算力，轉移到CPU來計算 ⁠2. 把GPU20%~25%顯存（HBM），轉移到系統內存（GDDR/DDR/LPDDR）來計算 ⁠3. 這樣做的結果，模型的精度幾乎沒有損失，甚至可能更好。 ⁠ ⁠CPU比GPU便宜得多， ⁠系統內存比顯存便宜得多； ⁠GPU騰出20%~25%， ⁠意味著性能提升了20%~25%。 ⁠CPU開銷不大， ⁠系統內存額外消耗成本算增加5%~10%（HBM比DDR貴得多）。 ⁠ ⁠這套模型方案最關鍵的是， ⁠即可以用於雲端AI模型推理， ⁠也可以用於端側AI模型推理。