AMD 和 Nvidia 在 2026 年：哪個晶片領導者值得你的投資？

Question

談到半導體股票，AMD 和 Nvidia 在2026年代表兩個根本不同的投資故事。去年對這兩家公司來說尤其有趣，因為AMD的77%漲幅明確超越了Nvidia較為溫和的39%漲幅。然而，這種市場情緒的轉變掩蓋了一個更為複雜的局面，在做出任何投資決策之前值得仔細審視。

然而，在過去五年中，Nvidia保持了其壓倒性的領先地位，股價漲幅超過1300%，而AMD的漲幅則為160%。現在困擾投資者的問題是：去年AMD的超越是否預示著未來的趨勢，還只是暫時的偏離？

理解成長動能差距

AMD的發展軌跡對於以成長為導向的投資者來說變得越來越有吸引力。CEO蘇姿丰（Lisa Su）已提出雄心勃勃的目標——預計未來三到五年內年收入增長將超過35%。近期季度的數據證實了這一信心，因為公司的增長速度明顯加快。

與此同時，Nvidia的擴張速度在經歷多年的爆炸性增長後開始放緩。這種增長率的分歧或許是AMD在2026年持續超越的最有力的看法。

事實上，從OpenAI到IBM等主要科技公司——這些公司在量子計算計劃中越來越多地採用AMD芯片——都在加強對AMD處理器的採用，這進一步鞏固了持續動能的理由。這些並非隨意的背書；它們傳達了市場對AMD工程能力的真正驗證。

故事在這裡發生了戲劇性的轉變。雖然AMD的市值約為3800億美元，但Nvidia的市值約為4.5兆美元——幾乎是AMD的12倍。這種估值差距或許暗示AMD還有相當大的成長空間。

然而，盈利能力則講述了完全不同的故事。過去12個月，Nvidia的盈利接近1000億美元，而AMD同期的淨收入僅為33億美元。這是約30倍的實際利潤差距。

在市盈率（P/E）方面，差異更為明顯。Nvidia的預期市盈率為24倍，而AMD則為37倍。儘管AMD規模較小，但在盈利能力的考量下，它實際上代表了更昂貴的投資。這種反直覺的現實——大不一定代表更貴——常常讓只關注市值的投資者感到困惑。

AMD的優勢完全建立在一個假設之上：其盈利改善將如預期般積極實現。僅靠收入擴張是不夠的，公司必須將營收增長轉化為底線的盈利。

Nvidia的立場則截然不同。作為人工智能芯片的既定領導者，它擁有盈利緩衝和市場主導地位，能夠抵禦競爭壓力。只要全球AI支出持續上升，Nvidia就能維持其財務優勢。

對於尋求半導體繁榮的投資者來說，選擇取決於風險承受能力。AMD提供了爆炸性增長和追趕領先者的故事——對於相信轉折點比當前財務數據更重要的人來說具有吸引力。而Nvidia則吸引那些重視已證明盈利能力和市場領導地位的投資者，即使增長速度已放緩。

這場2026年的芯片大戰仍然充滿競爭，但原因與去年頭條新聞中的情況截然不同。