鐵礦石價格展望：在2026年應對供應壓力

在經歷了2024年9月低點的反彈後，鐵礦石價格動能在進入2026年時遇到了相當大的阻力。隨著我們步入2026年2月，市場面臨一個關鍵的轉折點：中國需求疲軟與新礦山項目，尤其是幾內亞具有轉型意義的Simandou礦區，供應激增的情況相互碰撞。理解這些動態對於掌握鐵礦石價格的走向至關重要。

2025年鐵礦石價格變動的展開

過去一年鐵礦石市場呈現出波動劇烈的局面。價格在2025年初以90美元高位開盤，至2月中旬升至107.26美元，然後在春季遭遇重大壓力而回落。4月，更廣泛的基本金屬拋售將鐵礦石價格拉低至99.05美元，弱勢持續到夏季，7月初價格觸及年度最低點93.41美元，為全年最低。

下半年則呈現不同的故事。鐵礦石價格在第三季逐步回升，8月突破每公噸（MT）100美元大關，並在9月初達到106.08美元。第四季相對穩定，價格大致維持在每公噸104美元以上，直到12月的最後一波推升，鐵礦石價格觸及2025年的高點107.88美元，隨後回落至約106美元。

2025年推動鐵礦石價格壓力的因素

去年主導鐵礦石價格走勢的兩大力量是：中國房地產危機與全球貿易不確定性。

**中國房地產崩潰：**自2021年以來，像碧桂園和恆大這樣的主要房地產開發商申請破產後，中國的建築行業一直處於低迷狀態。這點非常重要，因為建築業約佔全球鋼鐵消費的50%，是鐵礦石需求的最重要驅動力。儘管政府多次推出刺激措施，但中國房地產市場始終未能恢復，造成持續的逆風，抑制了2025年前半年的鐵礦石價格。

**關稅威脅與貿易焦慮：**2024年4月，美國在特朗普政府下實施的關稅措施立即引發市場動盪，造成對全球經濟衰退的擔憂，並使商品價格——包括鐵礦石——急劇下跌。雖然在關稅言論緩和後，市場有所回穩，但這種不確定性在整個年度內對鐵礦石價格形成了持久的心理壓力。

**Simandou礦山啟動：**12月，幾內亞的Simandou礦山（由力拓、中國宏橋集團和政府機構共同所有）開始向中國冶煉廠運送首批高品位礦石（鐵含量65%）。這標誌著全球鐵礦石供應的一個轉折點。

2026年鐵礦石價格的挑戰：供應激增與需求疲軟的交鋒

進入2026年，鐵礦石價格的基本面已經發生根本轉變。儘管預計中國經濟增長約4.8%，但房地產行業可能仍將持續下滑。更為關鍵的是，鋼鐵產量的動態正在改變。根據Project Blue的分析，電弧爐（使用廢鋼而非原礦鐵的技術）正逐步擴大市場份額。目前，這種技術約佔中國鋼鐵產量的12%，預計到2030年代初將達到18%，因為生產商追求減排目標並響應歐洲的新碳邊界調整機制（CBAM）。

諷刺的是：擴大鋼鐵產量的國家（印度、俄羅斯、巴西和伊朗）在鐵礦石方面自給自足，並不進口。而歐盟和中國則越來越轉向低碳生產方式，這將減少對鐵礦石的需求。

這種需求的萎縮正值全球供應加速的時候。所有主要的鐵礦石礦商都計劃在2026年大幅增加產量，其中Simandou領先。未來30個月內，該礦將逐步提升產量，預計到2027年達到每年4,000萬至5,000萬公噸的規模——這可能從根本上改變供應鏈，並增強中國與澳大利亞供應商的談判地位。

2026年鐵礦石價格預測：專家對2026年的展望

市場已經形成共識，預計2026年鐵礦石價格將維持在溫和水平。Project Blue的Erik Sardain預計，受季節性需求影響，2026年上半年鐵礦石價格將在每公噸100-105美元之間受到壓力，隨後Simandou的產能提升，下半年可能跌破每公噸100美元。

這與其他主要機構的預測一致：

• BMI預測平均每公噸95美元
• RBC Capital Markets估計98美元
• 一致預測：94美元

這些預測反映了基本現實：需求增長的疲軟正被擴大的礦山產能逐步超越，除非需求驅動因素比目前預期更強，否則鐵礦石價格將面臨下行壓力。Simandou礦山的產能提升將是決定鐵礦石價格是否能維持在心理支撐水平之上或最終突破到更低區間的關鍵因素。

隨著2026年的展開，鐵礦石市場參與者將密切關注中國經濟數據、貿易政策動向以及Simandou的運營進展——這三個變數最終將決定鐵礦石價格走勢是否符合樂觀的季節性模式或陷入悲觀的供應驅動現實。