股市反彈是否將隨著特朗普緩和格陵蘭言論而獲得動能

美國股市今日展現出顯著的反彈，暗示投資者對於日益升級的地緣政治緊張局勢的焦慮可能正在緩解。標準普爾500指數上漲了57個基點，道瓊斯工業平均指數上升了63個基點，納斯達克100指數則上漲了45個基點。S&P 500和納斯達克期貨的3月迷你合約皆指向持續的動能，分別上漲62和60個基點。此次反彈緊接著本週早些時候的動盪交易日，當時在對於政府對格陵蘭政策立場的不確定性中，風險偏好急劇惡化。

投資者現在的疑問是：股市的反彈能否在未來幾週持續？答案可能取決於外交緊張局勢是否繼續緩和，以及企業盈利是否能帶來驚喜。

緩和信號轉變市場情緒

今日股市反彈的主要催化劑是白宮措辭的明顯轉變。特朗普總統表示偏好就格陵蘭的戰略地位進行談判，強調“立即談判”，並淡化強制措施的使用。這與早前震動全球金融市場的訊息形成鮮明對比。特朗普還將週二的市場下跌駁回為微不足道，並展現出對美國股市在短期內實現大幅升值的信心。

市場的緩解感是明顯的。週二，股市大幅拋售，投資者擔憂與歐洲盟友可能爆發的貿易戰的影響。政府提出的關稅方案——對八個歐洲國家徵收10%的關稅，自2月1日起生效，並在6月升至25%，除非格陵蘭成為美國領土——引發了明顯的避險情緒。今日語言的緩和似乎說服交易者相信，談判解決方案比貿易升級的螺旋更為可能。

避險資產提供市場心理線索

債券價格今日上漲，提供了金融市場重新定位的見解。10年期美國國債收益率下降1.4個基點至4.279%，部分逆轉週二升至4.31%的漲幅。地緣政治的不確定性仍支撐對美國政府債務的需求，作為避險資產，即使安全資產流動已隨著外交前景改善而開始正常化。

然而，通脹預期仍嵌入市場定價中。10年期盈虧平衡通脹率達到2.343%，為3.25個月來的高點，顯示市場尚未相信貿易政策的不確定性會就此消失。本週，國債還將面臨一場價值130億美元的20年期債券拍賣，可能限制中期債券的漲幅。

海外固定收益市場呈現混合信號。德國10年期德國邦德收益率上升9個基點至2.868%，而英國10年期金邊收益率則回落1個基點至4.448%。日本10年期政府債券收益率在上個交易日飆升至27年來的高點2.359%後，已穩定在2.285%，緩解了部分對全球債市失衡的擔憂。

貴金屬飆升，避險吸引力持續

黃金價格展現了當前市場動態的雙重特性：在股市反彈的同時，又再度上漲2%，創下歷史新高。這一價格走勢凸顯，儘管風險偏好已回歸股市，但投資者仍對中期穩定性保持謹慎。礦業股受惠於貴金屬的反彈，Freeport McMoRan漲幅超過2%，其他礦業公司如Hecla Mining、Newmont Mining、Barrick Mining和Coeur Mining等也都漲幅超過1%。

黃金的上升趨勢持續，儘管股市已反彈，顯示投資組合經理仍在維持多元化對沖。除了地緣政治的擔憂外，日本的財政走向和潛在的央行分歧也在支撐貴金屬作為價值存儲的角色。

能源板塊因北極天氣與需求動態而大漲

天然氣成為本週的亮點，漲幅超過21%，達到六週來的高點，並在前一交易日已上漲26%。一股來自北極的寒流正席捲美國東部大部分地區，預計將大幅提升取暖需求。此外，美國天然氣行業的井口凍結和生產中斷的可能性也在收緊供應。能源板塊的股票同步反彈，Expand Energy漲幅超過5%，Antero Resources、Range Resources和EQT Corp等也都漲超4%。EOG Resources和CNX Resources則都漲超3%，Coterra Energy則漲超2%。

能源股的反彈反映了多重因素的匯聚：天氣導致的供應收緊、持續的地緣政治溢價，以及擺脫之前表現不佳的趨勢。未來能否持續，將取決於北極天氣是否持續，以及供應限制是否進一步惡化。

半導體領軍推動更廣泛的市場漲勢

晶片製造商成為本次交易中最亮眼的漲幅推手，為整體市場反彈提供了重要支撐。ARM Holdings在Susquehanna Financial的看漲評級後，股價漲幅超過7%，目標價為150美元。英特爾上漲超過6%，Advanced Micro Devices（AMD）上漲超過4%，Micron Technology則上漲超過3%。支持性公司如Analog Devices、Microchip Technology和Texas Instruments也都漲幅超過2%。

晶片行業的優於大盤表現，反映了技術布局的改善以及對未來幾個季度人工智能部署需求的信心增強。

企業盈利表現喜憂參半

季度早期財報表現令人鼓舞，已公布的33家標普500公司中，有88%的公司盈利超出預期。Teledyne Technologies是最大贏家之一，股價漲超8%，因為其第一季淨銷售額達到16.1億美元，超出市場預期4000萬美元。United Airlines Holdings則因第四季調整後每股盈餘3.10美元，超出預期的2.92美元，股價上漲超過2%。

但也有部分公司盈利不及預期，拖累整體表現。Netflix股價下跌超過4%，因其預測全年營運利潤率為31.5%，低於市場預期的32.4%。TE Connectivity則下跌超過2%，因其預測第二季淨銷售額為47億美元，低於預期約5000萬美元。Kraft Heinz股價暴跌超過6%，因Berkshire Hathaway持有超過3.25億股普通股，暗示可能削減長期投資。

經濟日曆與貨幣政策焦點

未來一週，將考驗股市反彈能否持續，因為一系列重要經濟數據即將公布。聯邦儲備局已將市場對於1月27-28日政策會議降息25個基點的預期調整至僅有5%的概率。市場將關注數據是否出乎意料。

重點數據包括待售房屋銷售、首次申請失業救濟、第三季度GDP數據、個人支出與收入報告，以及貨幣當局偏好的核心PCE通脹指標。週末前，製造業PMI和密歇根大學消費者信心指數也將提供額外的情緒指標。

摩根大通證券預計，第四季標普500盈利將同比增長8.4%，而除“宏偉七巨頭”科技股外的增長預期為4.6%。這些預估表明估值仍然合理，盈利動能有望支撐股市上漲。

監管不確定性仍在施加壓力

最高法院尚未就反制關稅條款的挑戰作出裁決，儘管週二已進行聽證。法院將進入為期四週的休庭期，意味著關稅裁決可能要到二月初才會出爐。這種監管不確定性增加了波動性風險，若情況惡化，可能引發股市波動。

此外，市場仍在猜測政府提名聯邦儲備委員會主席的人選。市場認為Kevin Hassett是最偏鴿派的候選人，支持較低的長期債券收益率和較高的股市倍數。若最終提名Kevin Warsh等較鷹派的候選人，則會為固定收益和股市估值帶來額外的不確定性。

全球市場拼圖

海外股市呈現出混合局面。歐洲Stoxx 50指數下跌0.26%，受到格陵蘭相關關稅威脅的拖累。中國上證綜合指數微漲0.08%，顯示全球第二大經濟體的穩定跡象。日本日經225指數下跌0.41%，觸及1.5週來的低點，投資者正在消化日本銀行近期政策調整的影響。

歐洲政策制定者試圖傳達平靜。歐洲央行總裁拉加德表示，額外的美國關稅措施對通脹的影響將有限，但她強調，關稅威脅帶來的不確定性比關稅本身更構成經濟挑戰。

結論：股市反彈能否持久？

今日的股市反彈為經歷週二大幅拋售的投資者帶來了鼓舞。股市能否持續反彈？答案取決於三個變數：貿易緊張局勢的持續緩和、企業盈利動能，以及央行是否維持其以數據為依據的政策調整方式。儘管仍存在格陵蘭爭端、關稅談判和聯準會領導層不確定性等風險，但技術層面轉向風險偏好，顯示市場可能正在建立某種平衡。投資者應密切關注本週的經濟日曆，以獲取經濟增長是否依然韌性和通脹壓力是否持續的信號。