#USGovernmentShutdownRisk

#美國政府關門風險
當國會未能通過——或總統未簽署——資金立法(撥款法案或持續決議)，且現有資金到期時，美國政府就會出現關門。這會造成資金缺口，根據1980–1981年具有里程碑意義的法律意見所塑造的反預算超支法（Antideficiency Act）解釋，非必要的聯邦運作大多必須停止。結果是聯邦員工大規模休假、國家公園關閉、公共服務延遲，以及擴散到金融市場的更廣泛經濟影響。
歷史上，1980年代之前，關門事件較為罕見，因為各機構在資金缺口期間通常會繼續有限運作。自那時起，關門事件變得更頻繁且具有破壞性，主要由於政黨在支出水平、政策附加條款、移民、醫療資金和債務上限談判中的僵局，而非純粹的預算數學問題。
關鍵歷史背景
過去幾十年的重大關門事件凸顯政治僵局如何轉化為經濟壓力：
• 1995–1996：兩次關門，包括一次21天的關閉，原因是預算爭議。
• 2013：因《平價醫療法案》資金問題而持續16天的關門。
• 2018–2019：因邊境牆資金問題而持續35天的部分關門，影響約80萬名工人，並使經濟損失估計達$11 十億美元。
• 2025：歷史上最長的43天關門，與醫療補貼和支出爭議有關，近90萬工人被休假，並造成數十億美元的經濟損失。
當前情況 (2026年2月)
截至2026年1月31日，美國再次進入部分政府關門，原因是包括國土安全部(DHS)在內的多個部門資金到期。雖然並非所有機構都受到同等影響，但這次關門再次為全球市場帶來政治和經濟的不確定性——尤其是像加密貨幣這樣的風險資產。
加密市場反應：價格、流動性與交易量承壓
價格走勢：明顯的避險信號
加密市場反應果斷：
• 比特幣(BTC)目前交易接近78,000美元，本週下跌約7–8%。
• 以太坊(ETH)下跌約9–10%，目前徘徊在2,300美元左右。
• 主要山寨幣如XRP下跌接近10%，而中小市值代幣則遭遇12–25%的跌幅。
這些下跌反映出典型的避險環境，宏觀不確定性推動資金遠離波動較大的資產。
流動性：市場普遍收緊
關門直接影響流動性狀況。隨著財政部運作和美元流動變得不那麼可預測，加密交易所的市場深度惡化。買賣價差擴大，滑點增加，執行大額交易變得更困難。
這種收緊趨勢受到美國比特幣和以太坊現貨ETF大量資金外流的加強，數十億美元退出，因機構投資者轉向現金和短期固定收益工具。流動性減少放大了下行動作，尤其是在快速拋售期間。
交易量：恐慌驅動的突增
儘管流動性較弱，但在壓力事件中，交易量常常激增。比特幣的日交易量已攀升至約70$75 十億美元，主要由於被迫清算、保證金追繳和防禦性拋售推動。
這些交易量突增並非看漲信號——它們代表著市場混亂，槓桿被清除。山寨幣由於訂單薄弱，日內波動更為劇烈。
市場情緒、波動性與槓桿
市場情緒迅速惡化。加密恐懼與貪婪指數已跌入“極度恐懼”區域，顯示普遍謹慎。衍生品資金費率轉為中性偏負，槓桿正在解除，日內波動性較正常情況增加20–30%。
在下行壓力較大的情況下，比特幣仍可能出現額外3–10%的波動，尤其是在流動性持續枯竭時。
數據延遲與宏觀不確定性
政府關門還會延遲美國關鍵經濟數據的發布——包括就業報告、CPI和薪資數據——形成“數據迷霧”。缺乏明確的宏觀信號，交易者會降低敞口，進一步加強低流動性和風險資產價格的震盪、無方向性。
未來展望
歷史上，一旦關門風險解除，流動性通常會迅速回升——常常引發風險資產的反彈行情。如果政治協議達成，美聯儲在經濟增長放緩的背景下保持支持立場，加密市場可能會出現劇烈反彈。
在此之前，尤其是比特幣的$75,000–$80,000這一關鍵心理和技術水平，仍然至關重要，長期的不確定性將使波動性保持在較高水平。
底線
美國政府關門是對加密市場的壓力測試，壓縮流動性，通過恐慌性交易推高交易量，並引發劇烈的百分比價格下跌。即使在問題解決後，波動性仍可能持續。