俄羅斯的A7A5穩定幣：價值從七月起變得至關重要

A7A5，一種與盧布掛鈎的穩定幣，已成為俄羅斯在日益嚴格的西方制裁下維持跨境貿易的主要工具。自2025年1月Elliptic發布全面研究報告以來，A7A5展現出驚人的增長，即使在監管壓力不斷升高的情況下仍持續使用。

超過1000億美元交易額：A7A5的戲劇性成長

A7A5在短短幾個月內達成超過1000億美元的交易額里程碑。Elliptic進行的區塊鏈分析顯示，總計有25萬筆獨特交易，分佈在超過41,000個錢包地址。這些數據顯示出快速的採用與普及，並證明穩定幣作為俄羅斯與全球加密生態系統互動的實用解決方案。

用戶數量從7月的1.4萬增加到報告期間的3.55萬，顯示零售與機構投資者的持續興趣。活躍錢包數量增加2.5倍，突顯出A7A5在地緣政治緊張時期俄羅斯金融基礎設施中的關鍵角色。

Elliptic報告：A7A5作為盧布與USDT之間的橋樑

根據Elliptic的分析，A7A5主要作為俄羅斯盧布與Tether的USDT之間的橋接協議。主要交易對的總交易量已達到173億美元，包括：

• A7A5與俄羅斯盧布：112億美元
• A7A5與USDT：61億美元

這種雙交易對結構在制裁規避策略中扮演關鍵角色。通過A7A5，俄羅斯實體可以將本地盧布轉換為USDT，而無需直接與被制裁的傳統銀行通道接觸。該穩定幣在以太坊與TRON區塊鏈上發行，為此網絡提供了彈性與冗餘。

Elliptic指出，技術基礎設施使他們能追蹤每筆交易，但A7A5的分散性特質也帶來執法上的挑戰。

自2025年7月以來的局勢：制裁升級的影響

自2025年最後一季以來，局勢變得更加嚴格。美國、英國與歐盟對與俄羅斯相關的加密基礎設施實施了針對性制裁，特別是加快資本外流的交易所與服務提供商。

每日交易量大幅下降——從去年高峰的15億美元降至目前約5億美元。這一收縮與監管壓力及主要交易所實施更嚴格合規措施直接相關。

任何A7A5的重大代幣發行也已於2025年7月下旬停止，流通中的單位數達425億，價值約5.47億美元。供應增長的停滯顯示運營者採取了謹慎態度，可能預期進一步的打壓。

Tether的反應與穩定幣的抗壓極限

Tether尚未立即對與俄羅斯實體相關的USDT持有可能被凍結的問題作出回應。然而，公司已由發言人確認，若獲得授權機構的正式法律請求，我們會凍結相關帳戶。

2025年3月的合作行動展現了Tether願意配合執法：Elliptic、Tether與美國秘密情報局聯合識別並凍結了由制裁的俄羅斯交易所Garantex持有的USDT。此事件突顯了集中式穩定幣發行商在監管壓力下的脆弱性。

對於A7A5，情況更為複雜。由於其在去中心化區塊鏈上運作，只有發行者能將特定地址列入黑名單。這種配置提供了額外的韌性層，但也帶來運營風險。

更廣泛的加密生態系統：韌性與孤立

儘管A7A5受到直接制裁的壓力，俄羅斯整體的加密採用仍然相當堅韌。Elliptic的分析估計，俄羅斯約有2000萬活躍用戶，12個月內累計接收約3760億美元的加密資產。

這種二元性很重要：在俄羅斯持續擴大加密經濟並進行去中心化金融實驗的同時，以盧布計價的穩定幣卻越來越孤立於主流流動性之外。A7A5已成為跨境結算的利基工具，而非成為主流的價值存儲或交易媒介。

這一趨勢暗示，A7A5的長期可行性將取決於俄羅斯的地緣政治走向以及生態系統參與者願意承擔的監管風險。日交易量的下降與停止代幣擴展，可能是對穩定幣在制裁規避策略中角色信心減弱的警示。