投資黃金：為什麼98%的投資者實際上並不擁有金條

黃金市場正處於一個非凡的熱潮中。在過去的12個月裡，貴金屬的價格已經上漲超過80%，並且已經奪得表現最佳的資產地位。然而，在這種表面上的堅實背後，卻隱藏著一個結構性脆弱性，直接影響那些通過傳統渠道投資黃金的人。Aurelion公司CEO Björn Schmidtke表示，問題在於絕大多數相信自己擁有實體黃金的投資者，實際上只持有一張承諾交付這種貴金屬的紙面文件。

紙面黃金的陷阱：傳統系統中的隱藏風險

進入黃金市場最簡單的方式仍然是購買在交易所交易基金（ETF）中的份額，通常被稱為黃金ETF。當投資者進行這樣的操作時，他們堅信自己擁有一塊實體的黃金條。事實上，根據Schmidtke的說法，他們只獲得了一張寫著「我欠你黃金」的紙。人們集體認同這張紙具有價值。雖然這種方式避免了實體存放金屬的物流麻煩，但正是在這裡，最嚴重的問題開始浮現。

Schmidtke估計，全球約98%的黃金敞口實際上都配置在所謂的IOU（I Owe You）工具中。在這些機制中，數十億美元仍然被束縛在交付承諾中，投資者並不確定自己實際擁有的金條是哪一些。只要系統正常運作，這種安排是可以接受的，因為很少投資者會要求實物交割。但如果情況發生根本性變化，會怎樣呢？

當紙面遇上現實：崩潰的場景

假設一場全球貨幣危機促使投資者同時要求交付他們的實體黃金，這時就會出現一個看似無法克服的物流障礙：「不可能在一天之內轉移數十億美元的實體黃金，」Schmidtke強調。但更深層的問題在於，如果金條沒有明確的所有權追蹤，交付時間將進一步延長，形成瓶頸，可能導致市場癱瘓。

在這種情況下，實體黃金的價格可能會飆升，而紙面黃金的價格則保持不變。這些衍生品的持有人將無法清償債務，系統將出現裂痕。Schmidtke認為這並非純粹理論：「風險是真實存在的。我們已經在白銀市場見證過這種情況，當時實物溢價飆升，而現貨價格保持穩定。」「我們相信，若發生類似事件，黃金市場也會出現同樣的情況。」

Tether Gold與區塊鏈：所有權變得可追蹤

解決方案來自於區塊鏈技術的整合。Schmidtke認為，像Tether Gold（XAUT）這樣的黃金代幣化，解決了交付問題，將所有權與實體金屬的流動分離。每個XAUT代幣代表一個特定的黃金條，存放在瑞士的金庫中，並通過區塊鏈與其所有者緊密相連。

這個優點是顯而易見的：「黃金的所有權證明」可以在幾秒鐘內通過區塊鏈網絡進行全球轉移，而金屬本身仍然留在原地。與投資者不知道自己實際擁有哪一條金條的紙面黃金不同，XAUT的每一個配置都可以追蹤和查證。如果出現危機，投資者至少可以確切知道自己會收到哪一塊黃金，以及何時收到。以目前約每個XAUT代幣$5.56美元的價格來看，這種黃金投資方式結合了數字交易的速度與實體存放的規範性。

可持續投資與複利成長：Aurelion的願景

Aurelion的策略體現了這一創新理念。公司已經完全將其財庫重新配置為持有XAUT，成為這一所有權模式的實踐範例。目前，公司持有33,318個XAUT代幣，約值1.53億美元，展現出長期累積的決心。

Schmidtke澄清，這並非短期投機套利策略：「這是建立一個穩固的Tether Gold資產，讓投資者可以長期參與，」他說。公司還計劃在未來一年內籌集更多資金，以進一步擴大其代幣化黃金的規模。除非市場條件出現「顯著且持續的折讓」與其資產價值相比，否則不會出售黃金。Schmidtke認為，考慮到黃金市場的成長前景，這種情況不太可能發生。

這一願景反映了一個基本觀點：擁有黃金的方式與實際擁有它一樣重要。對於投資黃金的人來說，理解紙面資產與真正資產之間的差異，對於評估自己的投資組合至關重要。