比特幣價格走勢轉向獨立，期權對市場的牽引力明顯減弱

近期市場出現一個顯著變化：曾經主導比特幣價格走勢的期權頭寸，其影響力正在快速衰退。根據Matrixport的最新分析，過去兩年期權交易的活躍度一直是推動行情的核心引擎，但這一格局如今已經改變。

期權敞口規模腰斬，市場去槓桿加速推進

從數據來看，這種轉變體現得最為直觀。比特幣期權名義敞口已從最高峰的約520億美元下滑至280億美元，相當於規模幾近腰斬。這種收縮並非偶然——以太坊期權在2025年8月觸及頂峰，比特幣期權則在2025年10月達到高點，此後雙雙進入了持續回落的軌道。

大規模的去槓桿進程隨之展開，期權相關頭寸不斷縮水，原本期權對現貨價格波動的"操縱力"明顯下降。這反映出一個核心事實：市場的資金入場節奏正在放緩，新增配置變得更加謹慎和選擇性。

交易結構變化透露市場心態轉向，對沖組合陸續解除

更值得關注的是交易結構的差異變化。以太坊期貨持倉往往採用"多頭配套看跌期權對沖"的組合策略，這類防守型布局曾是市場的標配。但最近這樣的對沖組合正在陸續瓦解，表明交易者對後市的持倉信心在調整。

相比之下，雖然仍有不少交易者通過買入看漲期權來表達對行情上行的預期，但這種樂觀情緒的"熱度"明顯不如前期。去槓桿的推進和對沖的解除，共同勾勒出一幅市場情緒從激進轉向謹慎的圖景。

此輪比特幣價格走勢的獨立性增強，正是期權影響力下降的直接體現。当期權這種衍生品不再主導市場方向時，現貨價格的走向將更多取決於基本面因素和長期資金的實際配置選擇。