$BTC 市场目前非常弱势,ahr999 现在在 0.4 附近,确实是一个非常极端的位置,几乎等同于 2022 年 6 月刚踩进抄底线的阶段。当时 BTC 从 2.7 万一路下探到 2.2 万。如果完全刻舟求剑,按比例外推,理论上确实还能再跌 40%,也就是 4.7 万一带。
但问题在于:本轮并不具备 2022 年那种“深熊结构”。
第一,ahr999 在这一轮牛市里,始终没有有效、大幅突破定投线 1,说明 BTC 并没有显著偏离指数增长估值,整体是一轮温和、疲态型牛市。在这种背景下,复制 2022 年那种“跌穿关机价、极端恐慌”的路径,本身就不太合理。
第二,ETF 是一个本轮完全不同的变量。
累计流入峰值约 600 亿美元,平均成本在 8.4–8.6 万,目前即便回撤 100 亿,仍有约 500 亿在场内,而现价 7.7–7.8 万,意味着 ETF 投资者已经整体浮亏。
一个核心问题是:BTC 能否长期、大幅运行在 ETF 成本价下方?
从历史经验看,除非出现系统性信用事件,否则概率并不高。
第三,2022 年熊市之所以打出 1.55 万的极端低点,本质是 FTX 爆雷这种“信用核爆”。如果这轮真要跌到 4.7 万,对应的冲击级别,至少得是 O,k,x 这种体量的交易所出问题。目前看,并不存在这样的前置条件。
第四,从山寨侧验证,深熊条件并未满足。
以 ADA 为例,从 1.3