Bitcoin's "Digital Gold" Halo Fading? Technical Indicators Suggest This Scenario May Repeat

【链文】比特币相對黃金的表現最近陷入了困境。根據鏈上數據分析，兩者的價格比率約為18.46——這個數字從去年12月的高點跌了差不多55%。換句話說，用比特幣換黃金的代價在明顯上升。

更直白的是，這個比率已經跌破了200周移動平均線（位置在21.90），下方空間約17%。拉長時間軸看，過去一年和五年裡，黃金的回報都甩開了比特幣一截。這多少有點諷刺——因為很多人一直把比特幣稱為"數字黃金"，但現在它的表現似乎在說另一個故事。

歷史會重複嗎？看看之前的熊市周期就知道了。2022年那一輪，比特幣對黃金的比率曾經比200周均線低了超過30%，而且在下方趴了一年多。要是這次也照搬歷史的套路，那麼這個比率可能在整個2026年都得待在均線下方。不過話說回來，過往的跌幅其實比現在還要狠。2022年的最大回撤達到77%，2018年甚至達到了84%。相比之下，目前55%的跌幅雖然不小，但從歷史極值來看，下方似乎還有空間。

底線是什麼？這個周期目前還在演進中，市場在重新定義比特幣作為價值存儲的相對地位。