比特幣在美元走勢震蕩中失利，本週爆倉逾 8.6 億美元

本週加密貨幣市場開局波瀾不興，比特幣在美元走勢強勢的背景下，19 日晨遭遇多重打擊，從 95,000 美元上方一路下滑，最終跌穿 93,000 美元整數關卡。截至 22 日最新數據顯示，BTC 交易價格為 $89.94K，過去 24 小時上漲 0.94%，近期回調已反覆暴露市場基礎脆弱的本質。

美元強勢推升避險情緒，多頭集中踩踏釀巨額清算

根據 CoinGlass 數據，在 9.5 ～ 9.7 萬美元區間的防守戰中，加密貨幣衍生品市場過去 24 小時內累計強制平倉超過 8.6 億美元，其中高達 7.8 億美元來自多頭部位。這一數字揭示了一個關鍵問題：前期反彈行情中，看多押注嚴重集中，一旦走勢反轉便引發「追殺」，加劇下跌幅度。

另一方面，全球避險情緒升溫推升黃金價格再創新高，上漲 1.7% 至每盎司 4,600 美元。美國宣布對丹麥等七個歐洲國家加徵 10% 關稅，並暗示在「完成對格陵蘭的全面收購協議前」不會讓步，地緣政治風險升溫，進一步強化了美元避險資產吸引力，與加密貨幣形成此消彼長的局面。

衍生品虛火難以持續，現貨市場疲軟成隱患

鏈上分析機構 Glassnode 周報指出，比特幣先前向 96,000 美元發起的攻勢，大幅依賴衍生品「機械式」堆砌，主要源於軋空引發的被動買入，而非現貨市場的主動承接。期貨市場流動性依然單薄，一旦強制買盤力道消退，幣價極易出現劇烈反轉。

該機構同時標出一個關鍵壓力區——長期持有者在週期高點累積的「供應密集區」，這個區域已多次澆熄近期反彈火苗。這說明，美元走勢與加密市場的互動並非單向傳導，市場內部結構脆弱才是根本問題。

市場機構立場分歧，熊市反彈疑雲未散

分析機構 CryptoQuant 態度更為審慎，認為 11 月底以來的走勢更像是「熊市反彈」而非新多頭起點。報告強調，比特幣仍低於 365 日移動平均線（約 101,000 美元）——這條線向來被視為「多空分水嶺」。儘管現貨需求略有改善，整體結構尚未發生實質變化，美國比特幣現貨 ETF 資金流入依然疲軟，這成為熊市反彈判斷的重要依據。

觸底信號初現，但警惕依舊必要

市場並非全無亮點。與 2025 年底相比，長期持有者倒貨速度已顯著放緩。幣安等主要交易所的現貨資金流已轉由買方主導，Coinbase 的拋售壓力也在緩解，這些跡象暗示市場正在醞釀築底。

選擇權市場反映了這種微妙的不確定性——隱含波動率處於低檔，但長天期合約仍包含下行保護，投資人態度如履薄冰。

後市關鍵：美元走勢與現貨需求的二重奏

兩家機構的共同結論是，在持續性的現貨需求真正回歸之前，比特幣將對槓桿率與流動性變化高度敏感。美元走勢若持續強勢，將進一步施壓加密市場風險偏好；反之，若美元回軟，市場反應或會更為敏銳。投資人仍需時刻警惕波動性陡增的風險，在確認實質需求信號前保持謹慎。