PancakeSwap cake 代幣更新，因為 CAKE 的最大供應量被削減至 4億

PancakeSwap 已推動一項重大的蛋糕代幣供應改革，旨在加強其 DeFi 生態系統的長期可持續性。

PancakeSwap 批准將 CAKE 最大供應量削減至 4 億

PancakeSwap 社群已批准一項提案，將 CAKE 的最大供應量從 4.5 億減少至 4 億，鎖定自 2023 年以來一直實行的通縮設計。此決策正式化了已在代幣供應動態中可見的轉變。

該提案認為，4 億的上限為協議成長提供了足夠空間，同時保持稀缺性。此外，該提案得到了 350 萬 CAKE 生態系統成長基金的支持，該基金旨在資助未來的激勵措施和合作夥伴關係，而不依賴新的代幣發行。

社群投票確定了結果，最大供應量上限在投票後立即調整。團隊強調了廣泛討論的重要性，並感謝用戶對塑造新貨幣框架的意見。

Tokenomics 3.0 與新的發行結構

2025 年 4 月，PancakeSwap 推出了其 Tokenomics 3.0 改革，廢除了先前的 veCAKE 鎖定模型，並重新設計了獎勵分配方式。在新結構下，日常 CAKE 的發行量從約 40,000 枚減少到僅 22,250 枚。

在此背景下，tokenomics 指的是管理加密貨幣項目代幣發行、銷毀或分配的規則。然而，這次重新設計不僅是技術調整，還旨在通過調整交易者、流動性提供者和長期持有者之間的激勵，穩定或提升價值。

此外，降低發行量可以減少來自新鑄造代幣的持續賣壓。這一變化與新 capped 供應相呼應，收緊整體發行，同時更多依賴協議收入和有針對性的激勵措施。

CAKE 銷毀與通縮轉變

減少的發行量和積極的銷毀措施共同促成了明顯的 CAKE 通縮趨勢。PancakeSwap 持續銷毀的 CAKE 多於鑄造的數量，逆轉了之前的通脹模式。

從今年年初開始，流通中的 CAKE 總量從約 3.8 億下降到約 3.5 億，淨銷毀率為 8.19%。銷毀會永久移除代幣，類似於傳統金融中為對抗通貨膨脹而銷毀多餘現金的做法。

這一策略設計由蛋糕代幣作為 PancakeSwap 生態系統的錨定，支撐著價值向長期參與者積累的結構性轉變。然而，也引發預期，未來的增長將更多依賴於使用率和手續費產生，而非通脹激勵。

鏈上執行與 DeFi 銷毀機制

平台的銷毀機制由 BNB Chain 上的智能合約自動化，確保每次銷毀的代幣都具有透明性和可驗證性。此外，這一過程反映了去中心化金融的更廣泛趨勢，即協議越來越多地使用手續費來回購並銷毀自己的代幣。

PancakeSwap 將 15% 的協議手續費用用於持續銷毀，類似於傳統市場中的股票回購計劃，公司回購股份以獎勵耐心的股東。值得一提的是，DeFi 中的代幣銷毀是持續且鏈上進行的，讓用戶能實時看到供應變化。

這一新架構遵循許多領先 DeFi 平台的模式，將稀缺性作為支持代幣價值的工具。它經常被比作比特幣的減半事件，這些事件在固定時間間隔內機械性地減少新供應。

交易量、生態系統成長與市場定位

2025 年，PancakeSwap 的交易量超過 $500 億，鞏固了其作為活動量最大的去中心化交易所之一的地位。此外，這一交易量支持一個日益強大的手續費池，以用於銷毀和激勵。

新成立的 350 萬 CAKE 生態系統成長基金旨在支持行銷、合作和產品擴展，而不重新開啟通脹水龍頭。然而，該基金的有限規模意味著協議必須在用戶體驗和收益方面持續激烈競爭。

2026 年 1 月 19 日，團隊確認 CAKE 最大供應量削減提案已通過，新的 4 億限制已經生效。該公告將此舉描述為加強長期可持續性並使協議與成熟的資本市場實踐保持一致的一步。

PancakeSwap LP 獎勵與用戶活動

PancakeSwap 長期以來一直強調其流動性提供者 (LP) 獎勵，作為相較於競爭對手的優勢。自推出以來，該協議的前三大核心交易對的總交易量已達 $67 億，由超過 200 萬活躍用戶推動。

此外，LP 獎勵代表將兩種代幣存入流動性池（如 CAKE/BNB 或穩定幣對）所獲得的收益。作為回報，提供者可以獲得交易手續費的一部分，並在許多情況下獲得額外的代幣激勵，以進一步提升回報。

2026 年 1 月 20 日，PancakeSwap 強調，在 Base 網絡上的熱門交易對，包括涉及流行迷因幣和 ETH 變體的交易對，目前提供的年化收益率常常超過 20–50%。然而，這些收益會隨著流動性和交易量的變化而波動。

LP 激勵與新供應上限的關聯

根據更新的 tokenomics，用於激勵 LP 的發行量變得更少但更有針對性。協議旨在通過結合交易手續費、選擇性發行和硬性供應上限的信號效應，維持具有吸引力的回報。

此外，PancakeSwap 高效地將獎勵引導到產生最大交易量和網絡效應的池中，形成一個良性循環，活躍的市場吸引更多流動性。反過來，較深的流動性改善價格執行，並能吸引更多交易者。

這種策略與早期 DeFi 週期形成對比，當時許多平台依賴高額發行來稀釋現有持有者。如今，憑藉固定的 4 億上限和持續的銷毀，PancakeSwap 更加依賴有機活動和更有紀律的代幣分配。

CAKE 與 DeFi 的策略性影響

蛋糕代幣最大供應量的削減，將 PancakeSwap 明確定位於一波將代幣稀缺性作為核心特徵的 DeFi 新潮流中。然而，實際的價值創造仍將依賴於持續的用戶活動、產品創新和有競爭力的 LP 收益。

隨著時間推移，較低的發行量、系統性銷毀和 capped 供應的結合，可能會重塑 CAKE 在市場上的價值。此外，如果交易量和用戶數持續增長，代幣的緊縮供應機制可能會成為 PancakeSwap 投資故事中越來越核心的一部分。

總結來說，PancakeSwap 的更新後 tokenomics，從 4 億 CAKE 上限到積極的銷毀和精細的 LP 激勵，標誌著向長期可持續性和協議與社群之間價值對齊的有意轉變。