#JapanBondMarketSell-Off 近期日本政府債券((JGB))市場的拋售是全球金融的一個重要“警示信號”。30年期和40年期收益率上升超過25個基點,(其中40年期創下4.2%的新高),這一波動由高崎早苗首相擬議的大規模財政擴張計劃引發,包括食品稅減免和增加支出。
這一舉措的影響不僅限於日本,還對全球利率和風險資產產生了即時且結構性的影響。
1. 對全球利率的影響
日本是世界最大的淨債權國,其投資者持有數萬億美元的外債。國內收益率的上升改變了全球資本流動的格局:
全球收益率的上行壓力:隨著JGB收益率上升,日本機構投資者(如壽險公司和養老基金)不再需要“追求收益”在美國國債或歐洲德國公債中。這種需求的減少已經導致美國30年期國債收益率同步上升約7–9個基點。
“特拉斯效應”:分析師將此比作2022年英國“迷你預算”危機。如果市場失去對日本財政可信度的信心(,且債務與GDP之比接近250%),將迫使全球長期資產的風險溢價迅速重新定價。市場目前已將“無風險”政府債務的收益率上升,作為對財政不穩定的風險的反映。
相關性飆升:我們看到全球曲線出現罕見的“熊市陡峭化”,長期利率升得比短期利率快,顯示對長期債務可持續性的深切擔憂。
2. 對風險資產(股市與加密貨幣)的影響
當全球“低利率的錨”(日本)轉移時,會形成一個“避險”環境:
股市波動:高估值行業,特別是美國科技巨頭