【加密資產ETF超過10億美元流出，但比特幣接近9萬美元？支撐市場的隱藏力量是】

比特幣（BTC）依然展現出強勁的阻力。12月30日在 Coinbase US 最高升至 8萬9340美元，並在 8萬6000美元左右反覆逢低買入，對於2026年前突破9萬美元的期待日益升高。

另一方面，美國加密資產ETF在12月僅一個月內就有約18億8600萬美元的巨額資金流出。僅在最近的8天（12月18日至30日）內，就有約11億2990萬美元被抽離，顯示年末稅務策略調整引發的資產配置波動正席捲而來。

ETF資金外流的逆風下買方的真面目

通常來說，ETF如此大規模的資金外流應該會大幅壓低價格。然而現實卻不同，其原因在於市場內部的資金輪動。

數據顯示，投資者在避險情緒升高時，迅速將資金從山寨幣轉向比特幣。比特幣主導地位（Bitcoin dominance）由11月26日的58.50％上升至撰稿時的59.66％。整個加密資產市場中，比特幣的市值比例穩步攀升，在年末特有的流動性下降期，資金更集中於較為堅實的資產。

在12月下旬，8萬6000美元左右的區間反覆出現買盤，這並非偶然，而是機構投資者到散戶交易者都在持續支撐底部的證明。

現貨主導的上漲帶來的持續性

從衍生品市場的分析也能看出此次反彈的性質。根據 Coinglass 的數據，12月30日的交易量較前一日下降30.59％，至663億4000萬美元，持倉量也下降1.85％，至566億美元。期權交易量同樣下滑35.46％，至22億4000萬美元。

這反映出投機性過度槓桿的淘汰過程，反而代表市場的健康化。多空比率回到0.99，幾乎中性，顯示連續數日的看空偏多倉位已經被化解。

值得注意的是，雖然交易量急劇下降，但持倉量的減少卻有限，這證明並未出現新的過度槓桿，現貨需求正推動價格緩步上升。槓桿驅動的上漲較易因資金環境變化而急轉，但由現貨支撐的緩步上升則具有較高的持續性。尤其在比特幣主導地位上升的環境中，這一趨勢更為明顯。

2026年前的轉折點

若價格能維持在8萬8000美元左右，並明確突破9萬美元，將會對投資者心理產生重大轉變。屆時，空頭壓力可能升高，觀望資金也將開始流入市場。

然而，加密資產ETF的資金外流仍是重大風險因素。若在12月26日的單日最大流出之後，再出現大規模資金外流，可能會阻礙突破9萬美元的嘗試。在年末稅務調整的波動完全平息之前，市場的不確定性仍將持續。