五大加密貨幣巨頭獲得聯邦護照：新的OCC制度改變了支付遊戲

華爾街所害怕的轉折點剛剛到來。 2025年12月，美國貨幣監理署（(OCC)）批准了Ripple、Circle、Paxos、BitGo和Fidelity Digital Assets轉型為聯邦信託銀行的申請。這不僅僅是標籤的改變，而是首次真正讓加密機構直接接入聯邦儲備系統——一扇華爾街一直想緊閉的門。

加密行業獲得這張許可證的意義

十多年來，加密公司一直在傳統銀行體系中扮演入侵者角色。每一筆國際支付、每一筆美元結算，都必須經過銀行中介——所謂的“對等銀行”系統——伴隨著高昂的成本、延遲和隨時可能出現的服務中斷風險。

聯邦許可證不僅改變了這一切，更徹底顛覆了整個經濟模型。

一旦獲得在聯邦儲備銀行開立主帳戶的批准，像Circle和Ripple這樣的機構就能直接連接到Fedwire，這個聯邦結算系統。這意味著美元的最終結算可以實時完成，無需中介、無需等待T+1或T+2。

對手續費的影響？潛在巨大。根據聯邦儲備公開的2026年數據和行業的費率結構，直接連接模型可能將高頻交易和大額交易的結算成本降低30-50%。對於管理近80億美元USDC儲備、日流量巨大的Circle來說，僅手續費的年度節省就可能達到數億美元。

這不是微小的優化，而是成本的結構性重塑。

穩定幣的本質正在改變

直到昨天，USDC和RLUSD還是“由科技公司發行的數字憑證”。它們的安全性取決於發行者的實力以及托管儲備的合作銀行——比如2023年Circle在矽谷銀行擁有的33億美元資金。

現在，儲備將被放置在聯邦監管下的信託系統中，與母公司法律上分離。這不是聯邦CBDC，也不是FDIC保險，但“100%儲備+聯邦監管+法律信託義務”的組合，將這些穩定幣從小眾產品轉變為具有較高信用風險的工具，超越大多數離岸替代品。

對於國際支付來說，這意味著更多。Ripple的(On-Demand Liquidity)（ODL）產品，至今受限於銀行時間和法幣渠道的可用性，可能實現實時且不間斷運作——法幣與鏈上資產的轉換將不再受中斷限制。

為何偏偏在此時：GENIUS法案與特朗普政府的角色

2023年，金融危機期間，加密行業經歷了系統性“去銀行化”。Silvergate銀行和Signature銀行在監管壓力下關閉了加密服務。拜登時代的做法很簡單：隔離加密風險，非規範化。

一切在2025年7月特朗普簽署GENIUS法案後改變。

首次在聯邦層面，穩定幣獲得明確的法律地位。法律承認非銀行機構為“合格支付穩定幣發行人”——前提是由100%高流動性資產支持(美元現金、短期美國國債)。這樣一來，算法穩定幣和高風險結構被徹底排除。

但更具戰略意義的是：白宮明確表示，受規範的美元穩定幣有助於維持美元在數字時代的國際主導地位，並促進美國國債的需求。穩定幣不再被視為風險，而是擴展美國金融權力的工具。

在此背景下，OCC的批准成為更大戰略的自然延伸。

行業的反應 (以及可能阻礙一切的因素)

華爾街並未被動接受這一決定。銀行政策研究所（(che rappresenta JPMorgan, Bank of America, Citibank)）提出了三大指控：

**監管套利：**加密公司獲得信託許可從事系統性重要的銀行業務，但其母公司卻繞過聯邦儲備對控股銀行的集中監管。如果母公司軟體出現漏洞導致資產損失，將形成一個危險的“灰色地帶”。

**銀行與商業分離的違反：**允許Ripple和Circle這樣的科技巨頭擁有銀行，形成前所未有的利益衝突。公司能否利用銀行資金支持自身業務？此外，這些公司還免於遵守《社區再投資法》等義務。

**系統性風險未被覆蓋：**沒有FDIC保險，若穩定幣失去錨定，恐引發恐慌，甚至系統性危機。

最終障礙：聯邦儲備的主帳戶

獲得OCC許可並非終點。最後也是最關鍵的一步——在聯邦儲備開立主帳戶，仍是一個未定且可能被挑戰的問題。

懷俄明州託管銀行的先例顯示，許可與實際接入Fedwire之間的差距可能巨大。聯邦儲備擁有自主裁量權。傳統銀行將施加壓力，要求嚴格的合規條件：如JPMorgan等級的AML能力、額外的資本擔保、通過嚴苛的壓力測試。

這將是未來幾個月的真正戰場。

正在移動的斷層線

這次批准並非爭議的終結，而是美國金融體系新競爭階段的開始。

一方面，像紐約州金融服務局這樣的強大州監管機構，可能會對聯邦主導的擴張提出挑戰——引發關於誰擁有最終權力的法律戰。

另一方面，許多GENIUS法案的細節尚未明朗：資本要求、風險隔離、資訊安全標準將成為新的遊說焦點。

與此同時，金融版圖正在改變。傳統銀行可能收購加密公司以強化技術能力，或加密公司成為系統的真正主角。一張全新的金融地圖正逐步形成。

**可以確定的是：**加密金融已不再是邊緣。它已成為系統的一部分。而整個系統也開始面對一個問題：在傳統銀行壟斷的核心中，加入一個更快、更便宜、由科技公司控制的平行支付基礎設施，究竟意味著什麼。