MSTR 在轉折點：億萬富翁基金在何時押注這張股票？決定股市未來的三個問題

當Strategy股價經歷劇烈波動時，越來越多的機構投資者進入市場。對沖基金Point72由Steve Cohen管理，以及韓國國家退休基金明顯增加了他們的持倉，這表明儘管目前面臨困難，Strategy的長期潛力仍吸引著大量資金。這次我們將分析影響投資者決策的三個關鍵議題。

Strategy的光與影：紙上財富與市場挑戰

Strategy目前的財務狀況在紙面上看起來相當穩健。根據鏈上監控，Strategy持有671,268個比特幣，總價值約604.41億美元，平均成本為74,972美元。未實現利潤高達101.14億美元。 自年初以來，比特幣的回報率為24.9%，明顯展現出加密資產的潛力。

然而，股市的動態卻不同。Strategy的股價較去年同期下跌了12%，而標普500指數則上漲了16%。 相較之下，法國的Blockchain Group成長了164%，而Nakamoto——一個籌集超過6億美元用於購買比特幣的公司——市值已經下跌超過98%。這種不對稱反映出數字資產估值與市場整體情緒之間的巨大差異。

MSCI的混亂：指數決策如何可能改變遊戲規則

10月，MSCI提議將數字資產佔比超過50%的公司排除在全球指數之外。MSCI認為，這些公司更像是投資基金，而非傳統的營運企業。 Strategy強烈反對，認為此舉將違反美國政府支持數字創新的政策，並在指數中引發混亂。

雙方的分歧相當明顯。根據摩根大通分析師，如果Strategy被MSCI除名，被動型基金可能被迫拋售價值高達28億美元的股票。 “BitcoinForCorporations”組織的更廣泛估計則指出，資金從該行業的淨流出可能高達100億到150億美元。

此決策預計將於明年1月15日公布。與此同時，納斯達克100指數在12月仍將Strategy納入，但其他基準指數可能會跟進MSCI。這種不確定性仍是股價下跌的主要推動因素。

誰在買入MSTR？為何這很重要？

儘管股價下跌，對沖基金和公共機構仍未退出MSTR。

12月17日，由億萬富翁Steve Cohen管理的對沖基金Point72資產管理公司買入了390,666股Strategy，價值約6500萬美元。 這是一個明確的長期信心信號。

更令人驚訝的是韓國國家退休基金(NPS)，管理資產規模達1兆美元，在12月將其在Strategy的持股增加到9300萬美元。 當主要機構投資者加碼持倉，值得思考他們掌握了什麼資訊。

Strategy的日交易量已超越摩根大通的交易量，顯示市場的興趣正迅速升溫。

生存能力：不賣比特幣也能盈利

Strategy最近通過普通股發行籌集了7.48億美元，將現金儲備提升至21.9億美元。根據TD Cowen分析師，公司的年度利息和股息支出約為8.24億美元。

這筆現金儲備意味著，Strategy可以在未來數年內，無需出售價值610億美元比特幣的情況下，資助其運營並支付股息。 這一策略使公司能夠應對股價跌破淨資產價值的情境——這也是Strategy在過去的下行周期中所經歷的。

最終期限：1月15日的轉折點

儘管花旗將Strategy的目標價從485美元下調至325美元，但該銀行仍維持“買入”評級，顯示機構對MSTR長期潛力的信心。 MSCI預計在1月15日的決策可能成為關鍵轉折點。

如果Strategy留在指數中，可能引發新一輪被動基金的熱潮；反之若被除名，則將面臨一段不穩定期，儘管公司基金的財務狀況仍然堅實。

在此之前，投資者是選擇在低點買入還是觀望，取決於其風險偏好與對比特幣長期增長的看法。