通貨膨脹仍然高企，勞動市場疲軟：聯準會改變政策方向

最近鮑威爾的聲明明確傳達了敘事的轉變——儘管不久前市場還在猜測是否會進一步升息，但如今焦點已完全轉向監控勞動市場的風險和持續存在的價格問題。新的通脹計算器顯示，核心PCE年增率維持在2.8%，遠高於聯準會設定的2%目標。

勞動市場失去動能

就業增長放緩，失業率達到約4.4%，較之前的增長期明顯降溫。企業招聘變得不那麼積極，同時對就業前景的預期明顯下降。鮑威爾指出，招聘速度和裁員數量都在下降，這暗示市場正自然地進入一個較為平穩的階段。部分放緩原因來自結構性因素——移民人數減少和勞動參與率下降——但企業對新員工的需求疲軟也是重要因素。

商品通脹由關稅推升，服務業趨於穩定

商品部門的通脹主要由於關稅上升，但服務業呈現出積極的下降趨勢。儘管自2022年高點以來價格大幅下滑，但目前的價格水平仍未讓聯準會感到足夠的舒適，足以完全放寬政策。

聯準會降息25個基點並重啟債券購買

FOMC決定將利率下調25個基點，同時重啟短期國債的購買。目標是維持系統中的適當準備金數量，確保貨幣政策傳導的順暢。鮑威爾強調，面對就業風險上升和頑固的通脹，“安全性不存在”——每一個決策都需在雙重使命範圍內精確權衡。

無預設路徑

利率已接近被認為對經濟中性的位置。未來的行動不會沿著預先設定的路徑，而是將依據最新的經濟數據和風險評估而定。這意味著聯準會將保持高度彈性，以應對勞動市場和價格變化的不同情況。