## Nowy Rok z ograniczonym handlem1 stycznia 2026 r. 大多數全球證券交易所因慶祝新年而關閉，導致交易活動明顯受限。儘管如此，去年最後幾天帶來了對未來幾個月前景的重要見解。市場以混合信號迎接新年——部分資產類別在2025年以負數結束，但全年結算對許多投資者來說仍然是正面的。## 貴金屬主導投資舞台貴金屬行業經歷了非凡的一年。黃金在2025年增長了64%，創下自1979年以來最大的年度跳升，距今超過45年。白銀的表現更為驚人——超過147%的增長，刷新所有歷史紀錄。鉑金上漲超過122%，而鈀的增長達75%，為近十年半來最強的一年變動。在2025年最後一個交易日，我們觀察到價格的技術性回調。現貨黃金下跌0.6%，至每盎司4318.67美元，白銀暴跌6.7%，至每盎司71.36美元，鉑金下跌8.7%，至每盎司2006.95美元。分析師一致認為，短期內的回調是對於驚人漲幅的自然獲利了結。然而，長期前景仍然樂觀。專家預測，2026年黃金可能突破每盎司5000美元，白銀則有望突破每盎司100美元的關卡。貴金屬價格的上升受到：聯邦儲備系統系統性降息、持續的地緣政治緊張局勢、央行持續購買黃金以及資金流入ETF的支持。白銀還受益於供應的結構性短缺、歷史低庫存、工業需求的增加以及美國將其列為關鍵材料的認可。## 原油等待穩定能源行業呈現截然不同的畫面。2025年最後一個交易日，原油價格下跌，全年變動近-20%，為2020年以來最大年度跌幅。布倫特原油下跌0.8%，至每桶60.85美元，而WTI原油下跌0.9%，至每桶57.42美元。矛盾的是，儘管持續的地緣政治緊張、對多個產油國的制裁以及特朗普政府的貿易政策不確定性，供應過剩仍是主要因素。連續三年的布倫特原油價格下跌創下歷史最長紀錄。頁岩油產商受到高價位的保險保障，提升了產量對波動的抵抗力。美國能源情報署的數據顯示，10月美國產量達到新高，汽油和馏分油庫存也大幅超出預期。金融機構預計，2026年第一季度油價將進一步下跌，之後在供應動能穩定後，第二季度逐步回升至每桶60美元左右。市場關注全球供需平衡、OPEC+的產量決策以及產油國的地緣政治局勢。## 股市指數年終收跌，但全年表現仍強勁2025年最後一個交易日，美國主要股指出現調整：道瓊工業平均指數下跌0.63%，標普500指數下跌0.74%，納斯達克指數下跌0.76%。儘管年終獲利回吐，但全年整體來看，三大指數均實現兩位數增長，連續第三年上漲。2025年波動較大，主要由於特朗普的稅收政策不確定性和人工智慧投資熱潮推動。AI行業多次帶領指數創新高。晶片製造商年增39%，成為市值超過5兆美元的首家上市公司。通信行業由Alphabet漲幅65%帶動，成為標普500中最強的板塊。年底，獲利回吐壓力影響能源和科技板塊。但分析師指出，這只是正常的市場波動，並不改變整體樂觀前景。預計市場將進一步擴展，投資機會將超越少數科技巨頭，擴展到更廣泛的行業和全球市場。Nike在週三逆勢上漲4%，原因是執行長購買了價值數百萬美元的股票，展現對公司未來的信心。2026年的市場走向將取決於聯邦儲備的貨幣政策。投資者預期在新任鴿派主席上任後，將進一步放寬政策。仍有疑問，強勁的就業市場是否會促使聯儲長時間維持高利率。## 貨幣：美元短期升值，長期走弱2025年最後一個交易日，美元短暫走強，受到就業市場數據的支撐——申請失業救濟人數降至199,000，低於預期。美元指數上升0.27%，至98.50。儘管短暫反彈，但美元全年仍貶值超過9%，創下2017年以來最大年度跌幅。全年來看，美元持續承壓：長期降息周期、對美國財政狀況的擔憂以及特朗普政府的貿易政策，導致美元走弱。同期，歐元升值超過13%，英鎊升值7%，瑞士法郎升值14%，瑞典克朗升值20%對美元。市場預計，2026年聯儲將降息約50個基點，但部分新成員持謹慎態度。若就業情況改善，聯儲可能會比預期更長時間維持高利率。日本銀行在2025年兩次升息，但日元兌美元幾乎未變，收於156.96。市場等待可能的日圓干預。多數預測認為美元將持續走弱，但部分分析師認為跌勢可能接近尾聲。## 經濟：美國與全球消息**七國新入境禁令**自2026年1月1日起，美國對布基納法索、老撾、馬里、尼日爾、塞拉利昂、南蘇丹和敘利亞七國公民實施入境禁令。限制適用於申請移民和非移民簽證者。12月29日發放的文件顯示，限制也涵蓋委內瑞拉和古巴人士。**價值120億美元的農業援助計劃**美國農業部宣布一項價值120億美元的援助計劃詳情。符合資格的大豆生產商將獲得每英畝30.88美元的補貼。該計劃還包括對(110億美元)的農作物支持，以及對經濟作物和甜菜的援助。補貼將於2月28日之前發放，直接入帳農民銀行賬戶。援助金額根據2025年實際耕作面積、成本數據及每月全球農產品供需報告確定。**委內瑞拉原油產量大幅下降**在美國的壓力下，委內瑞拉奧里諾科重油帶的原油產量下降25%。通過加勒比海的出口限制和軍事威脅持續施加壓力於馬杜羅政府。國營石油公司數據顯示，12月29日產量降至498,131桶/日。由於儲存能力耗盡，公司正關閉部分油井。奧里諾科帶約佔委內瑞拉總產量的三分之二。**保加利亞加入歐元區**歐盟委員會確認，保加利亞將於2026年1月1日午夜正式加入歐元區。該國將採用歐元作為官方貨幣，原有貨幣將退出流通。加入歐元區是保加利亞自2007年加入歐盟以來的優先事項。**以色列禁止37個援助組織運作**自2026年1月1日起，以色列政府將禁止37個國際援助組織在加沙地帶和西岸運作。據以色列媒體報導，這些組織未能符合“更嚴格的登記要求”。外交部解釋此決定是出於“安全考量”，並需清理與“恐怖組織”有關的NGO員工。## 中國：太空與能源的創新高**超過90次太空發射——中國新紀錄**中國在2025年結束了超過90次太空任務，創下年度新高。中國航天科技集團完成73次發射，也創下紀錄。長征系列火箭共發射69次，捷龍-3火箭4次，將超過300顆衛星送入軌道。較2024年的51次發射和超過190個載荷大幅增加。平均發射周期約5天，達到新的密集度和任務規模。**華龍一號核電站在漳州商業運行**1月1日，全球最大核電基地“華龍一號”——漳州第二個機組正式商業運行。UTC+8時間00:07，該機組成功通過168小時全功率運行測試，正式投入運營。這標誌著該項目第一階段的完成，也是中國第三代核技術大規模推廣的重要進展。該基地計劃建設共6個機組，完成兩個後，每年可提供約200億千瓦時清潔能源，減少約1600萬噸二氧化碳排放。**中國西南地區氣田產能達500億立方米**中國石油天然氣集團西南油氣田公司宣布，年產天然氣達到50億立方米，油氣當量超過4000萬噸，創下歷史新高。這是中國西南地區首個產能達到此水平的氣田，對四川重慶地區建設年產1000億立方米的產能基地具有重要意義。2025年，產量較去年增長5.3億立方米，得益於能源結構調整和技術創新。## 2025年11月底中國金融市場中國人民銀行公布數據：上海綜合指數下跌1.7%，(66,2點)至3888.6點，深證成指下跌2.9%，(394,1點)至12,984.1點。上海交易所日均成交額為8085.05億元人民幣，較上月下降16.0%。深圳交易所日均成交額為10897.7億元人民幣，較上月下降7.9%。
2026年開年穩定為主題——2026年開盤金融市場回顧
Nowy Rok z ograniczonym handlem
1 stycznia 2026 r. 大多數全球證券交易所因慶祝新年而關閉，導致交易活動明顯受限。儘管如此，去年最後幾天帶來了對未來幾個月前景的重要見解。市場以混合信號迎接新年——部分資產類別在2025年以負數結束，但全年結算對許多投資者來說仍然是正面的。
貴金屬主導投資舞台
貴金屬行業經歷了非凡的一年。黃金在2025年增長了64%，創下自1979年以來最大的年度跳升，距今超過45年。白銀的表現更為驚人——超過147%的增長，刷新所有歷史紀錄。鉑金上漲超過122%，而鈀的增長達75%，為近十年半來最強的一年變動。
在2025年最後一個交易日，我們觀察到價格的技術性回調。現貨黃金下跌0.6%，至每盎司4318.67美元，白銀暴跌6.7%，至每盎司71.36美元，鉑金下跌8.7%，至每盎司2006.95美元。分析師一致認為，短期內的回調是對於驚人漲幅的自然獲利了結。
然而，長期前景仍然樂觀。專家預測，2026年黃金可能突破每盎司5000美元，白銀則有望突破每盎司100美元的關卡。貴金屬價格的上升受到：聯邦儲備系統系統性降息、持續的地緣政治緊張局勢、央行持續購買黃金以及資金流入ETF的支持。白銀還受益於供應的結構性短缺、歷史低庫存、工業需求的增加以及美國將其列為關鍵材料的認可。
原油等待穩定
能源行業呈現截然不同的畫面。2025年最後一個交易日，原油價格下跌，全年變動近-20%，為2020年以來最大年度跌幅。布倫特原油下跌0.8%，至每桶60.85美元，而WTI原油下跌0.9%，至每桶57.42美元。
矛盾的是，儘管持續的地緣政治緊張、對多個產油國的制裁以及特朗普政府的貿易政策不確定性，供應過剩仍是主要因素。連續三年的布倫特原油價格下跌創下歷史最長紀錄。頁岩油產商受到高價位的保險保障，提升了產量對波動的抵抗力。美國能源情報署的數據顯示，10月美國產量達到新高，汽油和馏分油庫存也大幅超出預期。
金融機構預計，2026年第一季度油價將進一步下跌，之後在供應動能穩定後，第二季度逐步回升至每桶60美元左右。市場關注全球供需平衡、OPEC+的產量決策以及產油國的地緣政治局勢。
股市指數年終收跌，但全年表現仍強勁
2025年最後一個交易日，美國主要股指出現調整：道瓊工業平均指數下跌0.63%，標普500指數下跌0.74%，納斯達克指數下跌0.76%。儘管年終獲利回吐，但全年整體來看，三大指數均實現兩位數增長，連續第三年上漲。
2025年波動較大，主要由於特朗普的稅收政策不確定性和人工智慧投資熱潮推動。AI行業多次帶領指數創新高。晶片製造商年增39%，成為市值超過5兆美元的首家上市公司。通信行業由Alphabet漲幅65%帶動，成為標普500中最強的板塊。
年底，獲利回吐壓力影響能源和科技板塊。但分析師指出，這只是正常的市場波動，並不改變整體樂觀前景。預計市場將進一步擴展，投資機會將超越少數科技巨頭，擴展到更廣泛的行業和全球市場。
Nike在週三逆勢上漲4%，原因是執行長購買了價值數百萬美元的股票，展現對公司未來的信心。
2026年的市場走向將取決於聯邦儲備的貨幣政策。投資者預期在新任鴿派主席上任後，將進一步放寬政策。仍有疑問，強勁的就業市場是否會促使聯儲長時間維持高利率。
貨幣：美元短期升值，長期走弱
2025年最後一個交易日，美元短暫走強，受到就業市場數據的支撐——申請失業救濟人數降至199,000，低於預期。美元指數上升0.27%，至98.50。儘管短暫反彈，但美元全年仍貶值超過9%，創下2017年以來最大年度跌幅。
全年來看，美元持續承壓：長期降息周期、對美國財政狀況的擔憂以及特朗普政府的貿易政策，導致美元走弱。同期，歐元升值超過13%，英鎊升值7%，瑞士法郎升值14%，瑞典克朗升值20%對美元。
市場預計，2026年聯儲將降息約50個基點，但部分新成員持謹慎態度。若就業情況改善，聯儲可能會比預期更長時間維持高利率。
日本銀行在2025年兩次升息，但日元兌美元幾乎未變，收於156.96。市場等待可能的日圓干預。多數預測認為美元將持續走弱，但部分分析師認為跌勢可能接近尾聲。
經濟：美國與全球消息
七國新入境禁令
自2026年1月1日起，美國對布基納法索、老撾、馬里、尼日爾、塞拉利昂、南蘇丹和敘利亞七國公民實施入境禁令。限制適用於申請移民和非移民簽證者。12月29日發放的文件顯示，限制也涵蓋委內瑞拉和古巴人士。
價值120億美元的農業援助計劃
美國農業部宣布一項價值120億美元的援助計劃詳情。符合資格的大豆生產商將獲得每英畝30.88美元的補貼。該計劃還包括對(110億美元)的農作物支持，以及對經濟作物和甜菜的援助。補貼將於2月28日之前發放，直接入帳農民銀行賬戶。援助金額根據2025年實際耕作面積、成本數據及每月全球農產品供需報告確定。
委內瑞拉原油產量大幅下降
在美國的壓力下，委內瑞拉奧里諾科重油帶的原油產量下降25%。通過加勒比海的出口限制和軍事威脅持續施加壓力於馬杜羅政府。國營石油公司數據顯示，12月29日產量降至498,131桶/日。由於儲存能力耗盡，公司正關閉部分油井。奧里諾科帶約佔委內瑞拉總產量的三分之二。
保加利亞加入歐元區
歐盟委員會確認，保加利亞將於2026年1月1日午夜正式加入歐元區。該國將採用歐元作為官方貨幣，原有貨幣將退出流通。加入歐元區是保加利亞自2007年加入歐盟以來的優先事項。
以色列禁止37個援助組織運作
自2026年1月1日起，以色列政府將禁止37個國際援助組織在加沙地帶和西岸運作。據以色列媒體報導，這些組織未能符合“更嚴格的登記要求”。外交部解釋此決定是出於“安全考量”，並需清理與“恐怖組織”有關的NGO員工。
中國：太空與能源的創新高
超過90次太空發射——中國新紀錄
中國在2025年結束了超過90次太空任務，創下年度新高。中國航天科技集團完成73次發射，也創下紀錄。長征系列火箭共發射69次，捷龍-3火箭4次，將超過300顆衛星送入軌道。較2024年的51次發射和超過190個載荷大幅增加。平均發射周期約5天，達到新的密集度和任務規模。
華龍一號核電站在漳州商業運行
1月1日，全球最大核電基地“華龍一號”——漳州第二個機組正式商業運行。UTC+8時間00:07，該機組成功通過168小時全功率運行測試，正式投入運營。這標誌著該項目第一階段的完成，也是中國第三代核技術大規模推廣的重要進展。該基地計劃建設共6個機組，完成兩個後，每年可提供約200億千瓦時清潔能源，減少約1600萬噸二氧化碳排放。
中國西南地區氣田產能達500億立方米
中國石油天然氣集團西南油氣田公司宣布，年產天然氣達到50億立方米，油氣當量超過4000萬噸，創下歷史新高。這是中國西南地區首個產能達到此水平的氣田，對四川重慶地區建設年產1000億立方米的產能基地具有重要意義。2025年，產量較去年增長5.3億立方米，得益於能源結構調整和技術創新。
2025年11月底中國金融市場
中國人民銀行公布數據：上海綜合指數下跌1.7%，(66,2點)至3888.6點，深證成指下跌2.9%，(394,1點)至12,984.1點。上海交易所日均成交額為8085.05億元人民幣，較上月下降16.0%。深圳交易所日均成交額為10897.7億元人民幣，較上月下降7.9%。