隨著2025年逐漸成為過去，去年下半年在加密貨幣領域的熱情正逐步消退。交易團隊變得沉默，敘事也已耗盡。但未來12個月到底會發生什麼？我們分析了來自Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex和Coinbase等機構的30多份分析報告，以及每天在這些議題上工作的研究人員和操作者的貢獻。從這些概覽中，產生了五個行業內普遍共識的關鍵方向。## 穩定幣將重新定義全球金融基礎設施所有情景中最被認同的第一點是關於穩定幣。到2026年，它們將從純粹的投機工具轉變為全球金融基礎設施的真正支柱。數字已經很明顯：過去一年，穩定幣的交易量已達約46兆美元。要理解這個數字的意義，請考慮它約是PayPal年度交易量的20倍，幾乎是Visa的3倍，並接近美國整個ACH網路的規模。然而，真正需要解決的問題不是需求是否存在——這已經很清楚——而是這些數位美元如何實際融入日常金融流：提款與存款、日常交易、結算與消費。一批新創公司正專注於彌補這個空缺。有些利用零知識加密技術，讓客戶在保護隱私的同時，將本地餘額轉換為數位美元。另一些則建立本地銀行網路與穩定幣之間的直連橋樑，使用QR碼和即時支付系統。有些則在打造真正的全球互通錢包和發卡平台，讓用戶能直接用穩定幣在普通商家消費。當這些進出渠道成熟後，數位美元將直接融入本地支付系統。跨境工人能即時領取薪資，商家能接受全球貨幣而無需銀行帳戶，應用程式也能即時完成全球用戶的交易結算。從更深層的技術角度來看，這種不可避免的原因很簡單：現有的銀行系統已經過時。主機仍在運行COBOL，界面是批次檔而非API。它們穩定且受規範，但幾乎不可能快速演進——加入一個簡單的即時支付功能可能需要數月甚至數年。穩定幣在這裡找到它們的自然位置：現代化、快速、可程式化。傳統金融機構已經開始邁出第一步，實施基於穩定幣的技術並建立相關的支付網路。Galaxy Research預計，到2026年底，30%的國際支付將通過穩定幣完成。Bitwise則更進一步：預計穩定幣的市值在一年內將翻倍，這也受到GENIUS法案在前幾個月生效的推動，將帶來新的成長機會。## AI代理人需要原生加密支付基礎設施第二個主要敘事是關於自主智能代理人如何成為鏈上經濟的主要角色。近期基於AI模型的全球交易比賽證實：這個潛力是真實的。推理很直接：當AI代理人開始自主執行任務、做出決策並高頻互動時，它們需要一個快速、低成本且無限制的價值轉移機制——就像數據傳輸系統一樣。傳統支付系統為有帳戶、受規範的用戶設計，對代理人來說是難以逾越的障礙。加密貨幣，尤其是配合x402等協議的穩定幣，正是為此量身打造：即時結算、微支付支持、完全可程式化、無入門門檻。2026年可能是鏈上代理人經濟支付基礎設施從試驗階段走向普及的年份。但也出現了一個新瓶頸：問題不再是“智能不足”，而是“身份缺失”。在當前金融系統中，非人類實體的數量遠超人類員工，比例約為96比1，但幾乎都像“幽靈”一樣沒有銀行帳戶。缺少一個類似KYC的框架來認證代理人：即“Know Your Agent（認識你的代理人）”(KYA)。AI代理人需要具備加密憑證，證明它們代表誰、由誰約束、由誰負責。雖然行業花了數十年時間發展KYC，但實施KYA可能只需幾個月。這意味著x402標準將變得至關重要。關鍵資產不再是AI模型，而是高質量且稀缺的可驗證數據(DePAI)，如BitRobot、PrismaX和Chakra等項目已在構建。Galaxy Research量化了這一現象：符合x402標準的支付將佔Base每日交易量的30%，在Solana上非投票交易中佔比5%。隨著代理人開始自主交易，標準化的支付原語將直接進入執行階段。Base將受益於Coinbase推廣的標準；Solana則因其龐大的開發者社群而受益。專注於支付的新興區塊鏈，如Tempo和Arc，將在此背景下快速成長。## RWA將從純粹的代幣化走向系統性整合第三個共識預測是關於實體資產（RWA）的發展，但伴隨著一個重大的視角轉變。最初對“萬物皆可代幣化”的熱情正逐漸讓位於對真正可行方案的嚴格聚焦。到目前為止，大多數的代幣化主要是表面化：資產換了“技術外衣”，但仍沿用傳統邏輯。未能充分利用加密系統的原生特性，也未深度改變產品設計或風險結構。Galaxy Research預測將出現結構性轉折：到2026年，一家大型銀行或經紀商將正式接受鏈上存放的代幣化股票作為抵押品。這比任何單一產品的推出都更具象徵意義，因為它打破了DeFi實驗與主流金融之間的孤立。目前，傳統機構正加快向區塊鏈基礎設施的轉型，監管者也展現出更積極的態度。Galaxy預計，這將是首次大型金融機構將代幣化股票視為與傳統證券等同的情況。Hashdex則更樂觀：預計實體資產的代幣化將成長十倍，這得益於日益明確的監管規範、機構準備度提升以及技術基礎設施的成熟。## 預測市場將成為資訊匯聚工具，而非僅僅是賭博第四個共同敘事是關於預測市場。令人驚訝的是，它們不再僅被視為“去中心化賭博”，而是成為高級的資訊匯聚與決策支持工具。a16z的Andy Hall，斯坦福政治經濟學家，認為預測市場已經突破門檻，進入主流。到2026年，隨著與AI系統的深度整合，它們將變得更大、更廣、更智能。然而，這種擴張也帶來成本：更高的交易頻率、即時反饋、自動化參與結構。這些動態雖然提升價值，但也帶來新挑戰，例如如何公平且無爭議地確定結果。數字令人印象深刻。根據Galaxy Research，Polymarket的每週交易量將持續超過15億美元。這並非投機：Polymarket目前每週約處理10億美元的名義交易量。三個因素推動這一成長：資本效率提升帶來的流動性擴展、由AI驅動的訂單流大幅提高交易頻率，以及Polymarket的擴散能力加快資金流入。Bitwise更為激進：預計Polymarket的未平倉合約（open interest）將超越2024美國總統選舉期間的歷史高點。原因在於：對美國用戶的開放吸引了大量新參與者，約20億美元的新資金湧入，市場範圍也從政治擴展到經濟、體育和流行文化。Tomasz Tunguz預測，美國人口中預測市場的採用率將從目前的5%升至35%。作為比較，美國的賭博採用率約為56%。預測市場正從一個小眾金融工具演變為主流娛樂與資訊消費產品。但Galaxy也發出明確警告：可能會引發聯邦調查。隨著交易量和未平倉合約的快速增長，也出現了爭議事件：內線利用未公開資訊、操縱體育賽事等。由於預測市場允許半匿名參與，而非傳統賭場的嚴格KYC，濫用內線資訊的誘惑也在增加。Galaxy認為，未來調查的觸發點可能不在於監管系統的異常，而是鏈上市場的價格異動。## 隱私將成為非理想的制度優先事項第五個敘事是關於隱私幣。隨著資金、數據和自動化決策越來越多地轉移到鏈上，全面曝光已成為一個不可接受的成本。2025年，隱私領域已經帶來驚喜，收益甚至超越比特幣和主要加密貨幣。到2026年，幾乎所有機構和研究者都預計隱私將進一步增長。Galaxy Research的Christopher Rosa提供一個強烈預測：到2026年底，隱私幣的總市值將超過1000億美元。2025年最後一季已經出現令人信服的跡象：在前三大隱私幣中，Zcash增長了800%，Railgun 204%，Monero 53%。有趣的歷史背景：比特幣的早期開發者，包括中本聰，都曾探索過隱私技術。在比特幣的原始設計中，已經假設可以讓交易更私密或完全屏蔽。但當時零知識證明技術尚未成熟，也無法實現。如今情況完全逆轉：零知識技術變得工程上可行，鏈上價值快速上升，越來越多用戶，尤其是機構，開始認真思考一個曾被視為理所當然的問題：他們是否真的願意永遠公開所有加密資產的餘額、交易路徑和資金結構？因此，隱私問題已從“理想需求”轉變為“真正的制度需求”。Mysten Labs聯合創始人Adeniyi Abiodun提出更深層的觀點：一切的基礎是數據。每個模型、每個代理、每個自動系統都依賴數據。但如今，大多數數據通道——無論輸入還是輸出——都是不透明、不穩定且不可審核的。對消費者來說可能還可以接受，但在金融或醫療領域幾乎是不可逾越的障礙。隨著代理系統開始自主導航、交易和決策，問題將進一步擴大。Abiodun提出“secrets-as-a-service”：原生且可程式化的數據存取基礎設施，具備可執行的數據存取規則、客戶端加密、去中心化的密鑰管理系統。這些規則應在鏈上執行，而非依賴內部流程。結合可驗證數據系統，隱私可以成為公共互聯網基礎設施的一部分。## 補充觀察：價值將集中於應用層，而非協議層除了這五大主要敘事外，幾乎所有機構都分享了額外的重要觀點。其中最有趣的是價值捕獲範式的轉變。“厚協議”論逐漸讓位於“厚應用”論：價值不再主要集中在底層和通用協議，而是轉向應用層。不是因為底層變不重要，而是因為與用戶、數據和現金流的真正接觸點在應用層。這對以成為“全球電腦”為願景的以太坊提出了疑問：這一趨勢會如何改變它的價值？有人認為，它仍將作為代幣化和金融基礎設施的核心層持續受益；也有人認為，它會演變成一個“匿名但必要的底層網絡”，大部分價值將由上層應用層吸收。關於比特幣，大多數分析預計它在2026年仍將表現良好，機構需求通過ETF不斷增加，鞏固其作為宏觀資產和“數字黃金”的地位。唯一的真正威脅是量子計算。
2026年預期：加密行業不能忽視的五大預測
隨著2025年逐漸成為過去，去年下半年在加密貨幣領域的熱情正逐步消退。交易團隊變得沉默，敘事也已耗盡。但未來12個月到底會發生什麼？我們分析了來自Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex和Coinbase等機構的30多份分析報告，以及每天在這些議題上工作的研究人員和操作者的貢獻。從這些概覽中，產生了五個行業內普遍共識的關鍵方向。
穩定幣將重新定義全球金融基礎設施
所有情景中最被認同的第一點是關於穩定幣。到2026年，它們將從純粹的投機工具轉變為全球金融基礎設施的真正支柱。
數字已經很明顯：過去一年，穩定幣的交易量已達約46兆美元。要理解這個數字的意義，請考慮它約是PayPal年度交易量的20倍，幾乎是Visa的3倍，並接近美國整個ACH網路的規模。然而，真正需要解決的問題不是需求是否存在——這已經很清楚——而是這些數位美元如何實際融入日常金融流：提款與存款、日常交易、結算與消費。
一批新創公司正專注於彌補這個空缺。有些利用零知識加密技術，讓客戶在保護隱私的同時，將本地餘額轉換為數位美元。另一些則建立本地銀行網路與穩定幣之間的直連橋樑，使用QR碼和即時支付系統。有些則在打造真正的全球互通錢包和發卡平台，讓用戶能直接用穩定幣在普通商家消費。
當這些進出渠道成熟後，數位美元將直接融入本地支付系統。跨境工人能即時領取薪資，商家能接受全球貨幣而無需銀行帳戶，應用程式也能即時完成全球用戶的交易結算。
從更深層的技術角度來看，這種不可避免的原因很簡單：現有的銀行系統已經過時。主機仍在運行COBOL，界面是批次檔而非API。它們穩定且受規範，但幾乎不可能快速演進——加入一個簡單的即時支付功能可能需要數月甚至數年。穩定幣在這裡找到它們的自然位置：現代化、快速、可程式化。
傳統金融機構已經開始邁出第一步，實施基於穩定幣的技術並建立相關的支付網路。Galaxy Research預計，到2026年底，30%的國際支付將通過穩定幣完成。Bitwise則更進一步：預計穩定幣的市值在一年內將翻倍，這也受到GENIUS法案在前幾個月生效的推動，將帶來新的成長機會。
AI代理人需要原生加密支付基礎設施
第二個主要敘事是關於自主智能代理人如何成為鏈上經濟的主要角色。近期基於AI模型的全球交易比賽證實：這個潛力是真實的。
推理很直接：當AI代理人開始自主執行任務、做出決策並高頻互動時，它們需要一個快速、低成本且無限制的價值轉移機制——就像數據傳輸系統一樣。傳統支付系統為有帳戶、受規範的用戶設計，對代理人來說是難以逾越的障礙。加密貨幣，尤其是配合x402等協議的穩定幣，正是為此量身打造：即時結算、微支付支持、完全可程式化、無入門門檻。
2026年可能是鏈上代理人經濟支付基礎設施從試驗階段走向普及的年份。
但也出現了一個新瓶頸：問題不再是“智能不足”，而是“身份缺失”。在當前金融系統中，非人類實體的數量遠超人類員工，比例約為96比1，但幾乎都像“幽靈”一樣沒有銀行帳戶。缺少一個類似KYC的框架來認證代理人：即“Know Your Agent（認識你的代理人）”(KYA)。AI代理人需要具備加密憑證，證明它們代表誰、由誰約束、由誰負責。
雖然行業花了數十年時間發展KYC，但實施KYA可能只需幾個月。這意味著x402標準將變得至關重要。關鍵資產不再是AI模型，而是高質量且稀缺的可驗證數據(DePAI)，如BitRobot、PrismaX和Chakra等項目已在構建。
Galaxy Research量化了這一現象：符合x402標準的支付將佔Base每日交易量的30%，在Solana上非投票交易中佔比5%。隨著代理人開始自主交易，標準化的支付原語將直接進入執行階段。Base將受益於Coinbase推廣的標準；Solana則因其龐大的開發者社群而受益。專注於支付的新興區塊鏈，如Tempo和Arc，將在此背景下快速成長。
RWA將從純粹的代幣化走向系統性整合
第三個共識預測是關於實體資產（RWA）的發展，但伴隨著一個重大的視角轉變。最初對“萬物皆可代幣化”的熱情正逐漸讓位於對真正可行方案的嚴格聚焦。
到目前為止，大多數的代幣化主要是表面化：資產換了“技術外衣”，但仍沿用傳統邏輯。未能充分利用加密系統的原生特性，也未深度改變產品設計或風險結構。
Galaxy Research預測將出現結構性轉折：到2026年，一家大型銀行或經紀商將正式接受鏈上存放的代幣化股票作為抵押品。這比任何單一產品的推出都更具象徵意義，因為它打破了DeFi實驗與主流金融之間的孤立。
目前，傳統機構正加快向區塊鏈基礎設施的轉型，監管者也展現出更積極的態度。Galaxy預計，這將是首次大型金融機構將代幣化股票視為與傳統證券等同的情況。
Hashdex則更樂觀：預計實體資產的代幣化將成長十倍，這得益於日益明確的監管規範、機構準備度提升以及技術基礎設施的成熟。
預測市場將成為資訊匯聚工具，而非僅僅是賭博
第四個共同敘事是關於預測市場。令人驚訝的是，它們不再僅被視為“去中心化賭博”，而是成為高級的資訊匯聚與決策支持工具。
a16z的Andy Hall，斯坦福政治經濟學家，認為預測市場已經突破門檻，進入主流。到2026年，隨著與AI系統的深度整合，它們將變得更大、更廣、更智能。然而，這種擴張也帶來成本：更高的交易頻率、即時反饋、自動化參與結構。這些動態雖然提升價值，但也帶來新挑戰，例如如何公平且無爭議地確定結果。
數字令人印象深刻。根據Galaxy Research，Polymarket的每週交易量將持續超過15億美元。這並非投機：Polymarket目前每週約處理10億美元的名義交易量。三個因素推動這一成長：資本效率提升帶來的流動性擴展、由AI驅動的訂單流大幅提高交易頻率，以及Polymarket的擴散能力加快資金流入。
Bitwise更為激進：預計Polymarket的未平倉合約（open interest）將超越2024美國總統選舉期間的歷史高點。原因在於：對美國用戶的開放吸引了大量新參與者，約20億美元的新資金湧入，市場範圍也從政治擴展到經濟、體育和流行文化。
Tomasz Tunguz預測，美國人口中預測市場的採用率將從目前的5%升至35%。作為比較，美國的賭博採用率約為56%。預測市場正從一個小眾金融工具演變為主流娛樂與資訊消費產品。
但Galaxy也發出明確警告：可能會引發聯邦調查。隨著交易量和未平倉合約的快速增長，也出現了爭議事件：內線利用未公開資訊、操縱體育賽事等。由於預測市場允許半匿名參與，而非傳統賭場的嚴格KYC，濫用內線資訊的誘惑也在增加。Galaxy認為，未來調查的觸發點可能不在於監管系統的異常，而是鏈上市場的價格異動。
隱私將成為非理想的制度優先事項
第五個敘事是關於隱私幣。隨著資金、數據和自動化決策越來越多地轉移到鏈上，全面曝光已成為一個不可接受的成本。
2025年，隱私領域已經帶來驚喜，收益甚至超越比特幣和主要加密貨幣。到2026年，幾乎所有機構和研究者都預計隱私將進一步增長。
Galaxy Research的Christopher Rosa提供一個強烈預測：到2026年底，隱私幣的總市值將超過1000億美元。2025年最後一季已經出現令人信服的跡象：在前三大隱私幣中，Zcash增長了800%，Railgun 204%，Monero 53%。
有趣的歷史背景：比特幣的早期開發者，包括中本聰，都曾探索過隱私技術。在比特幣的原始設計中，已經假設可以讓交易更私密或完全屏蔽。但當時零知識證明技術尚未成熟，也無法實現。如今情況完全逆轉：零知識技術變得工程上可行，鏈上價值快速上升，越來越多用戶，尤其是機構，開始認真思考一個曾被視為理所當然的問題：他們是否真的願意永遠公開所有加密資產的餘額、交易路徑和資金結構？
因此，隱私問題已從“理想需求”轉變為“真正的制度需求”。
Mysten Labs聯合創始人Adeniyi Abiodun提出更深層的觀點：一切的基礎是數據。每個模型、每個代理、每個自動系統都依賴數據。但如今，大多數數據通道——無論輸入還是輸出——都是不透明、不穩定且不可審核的。對消費者來說可能還可以接受，但在金融或醫療領域幾乎是不可逾越的障礙。隨著代理系統開始自主導航、交易和決策，問題將進一步擴大。
Abiodun提出“secrets-as-a-service”：原生且可程式化的數據存取基礎設施，具備可執行的數據存取規則、客戶端加密、去中心化的密鑰管理系統。這些規則應在鏈上執行，而非依賴內部流程。結合可驗證數據系統，隱私可以成為公共互聯網基礎設施的一部分。
補充觀察：價值將集中於應用層，而非協議層
除了這五大主要敘事外，幾乎所有機構都分享了額外的重要觀點。其中最有趣的是價值捕獲範式的轉變。
“厚協議”論逐漸讓位於“厚應用”論：價值不再主要集中在底層和通用協議，而是轉向應用層。不是因為底層變不重要，而是因為與用戶、數據和現金流的真正接觸點在應用層。
這對以成為“全球電腦”為願景的以太坊提出了疑問：這一趨勢會如何改變它的價值？有人認為，它仍將作為代幣化和金融基礎設施的核心層持續受益；也有人認為，它會演變成一個“匿名但必要的底層網絡”，大部分價值將由上層應用層吸收。
關於比特幣，大多數分析預計它在2026年仍將表現良好，機構需求通過ETF不斷增加，鞏固其作為宏觀資產和“數字黃金”的地位。唯一的真正威脅是量子計算。