## MicroStrategy 累積比特幣，邁向企業級規模：機構投資新時代

在阿布扎比舉行的 Bitcoin MENA 會議上，討論了比特幣在金融體系中的角色。MicroStrategy 董事長 Michael Saylor 提出了這樣的願景：比特幣作為一種基本資產，需經由轉換為各種金融工具，讓更廣泛的投資者能夠參與。這種做法接近於石油轉化為多種市場實用產品的模式。

經濟學家 Saifedean Ammous 評論了這一策略，強調 MicroStrategy 的展望與傳統加密貨幣支持者的觀點不同。Ammous 表示，Saylor 的願景是將比特幣轉化為可供機構投資者通過傳統企業渠道獲取的金融資產。

## MicroStrategy 在比特幣市場的主導地位

MicroStrategy 已累積了 671,268 枚比特幣，佔全球比特幣總供應的 3.2%。根據12月15日的數據，平均買入價格約為每枚75,000美元。公司總投資額達到 500 億美元，而目前持有比特幣資產的淨值約為 600 億美元，顯示出顯著的資本利得。

自2020年第三季度起，公司進行了90筆獨立的購買交易，展現其長期累積的決心。MicroStrategy 的比特幣持有量是第二大企業持有者的12倍，凸顯其在市場中的獨特地位。

## 透過金融工具曝光比特幣

MicroStrategy 的資本結構讓投資者能透過普通股（A類股）獲得比特幣的曝險，這類股票相當於放大比特幣價格變動的槓桿頭寸。公司已發行多個系列的永久優先股，專為機構投資者設計，包括可轉換優先債券。這種策略吸引了包括挪威中央銀行投資管理部門在內的重點投資者。Norges Bank Investment Management 在2024年下半年持有價值5億美元的MicroStrategy股票。

## 美國立法動向：比特幣成為國家儲備

企業策略的同步，亦反映在州政府層面的行動。2025年春季，已有15個美國州宣布推動建立比特幣儲備。賓夕法尼亞州領先推出了首個州級比特幣儲備法案草案，於2024年11月提出。亞利桑那州、佛羅里達州、德州和懷俄明州也採取了類似的立法措施，顯示出機構層面對比特幣日益增長的興趣。

## 比特幣在多元應用下仍保持不變的本質

Ammous 認為，不論金融工具和應用如何變化，比特幣的貨幣屬性本質上仍未改變。經濟學家認為，這是一個學術層面的討論，對加密貨幣的演進實務意義有限。

他的觀點預示著一個長期情景：隨著直接持有者數量的增加，比特幣將逐步取代傳統貨幣的角色。在全球範圍內，現行貨幣體系的貨幣供應每年增長約7%至15%。經濟學家指出，企業未來將不得不將比特幣作為戰略資本儲備，以便獲取低成本的債務融資。