#代币经济学与设计 看Wintermute這一票投反對，我想起了自己被割過最疼的一次教訓。

Aave這事兒本質上暴露了一個所有治理代幣都繞不過去的坑——**代幣經濟學設計的先天缺陷**。你看Wintermute說得多清楚：提案缺細節、不清楚怎麼治理、也不清楚營利模式。這特麼就是典型的"拍腦袋決策"。

我在這些年的鏈上生涯裡總結出來一條血的教訓：當核心利益相關方（比如Labs團隊）和代幣持有者之間的期望完全錯位時，治理提案再多也白搭。AAVE Labs想要的是什麼？品牌控制權、話語權、繼續吃到增長紅利。持幣者想要什麼？分紅、收益、代幣升值。這兩個訴求從根子上就是衝突的。

更扎心的是，大多數項目在設計代幣時根本沒想清楚這個問題。他們要么把代幣當融資工具，要么當社區噱頭，就是不想認真回答一個問題：**這個代幣的現金流在哪？持幣者憑什麼值錢？**沒有這個答案，再牛的治理框架也救不了。

所以看到有機構敢投反對票，我反而覺得踏實。這說明還有人在較真，而不是麻木地隨波逐流。