美元面臨結構性阻力，指數將年終漲幅縮小至98.30以下

美元的動盪之年：DXY有望創八年來最差表現

美元指數 (DXY) 正在迎來一個充滿挑戰的2024年收官，該指數追蹤美元對六大主要貨幣的匯率，目前預計年底將下跌約10%，為過去八年來最弱的年度表現。目前指數在早前觸及98.44後，交易接近98.25，已經放棄了大量漲幅，較11月的高點100.40低約2%，凸顯進入2026年以來持續的賣壓。

多重結構性因素侵蝕美元需求

美元的走弱反映出多重逆風的匯聚，這些逆風似乎難以緩解。圍繞特朗普總統貿易談判策略的地緣政治不確定性，已引發投資者謹慎，促使增加空頭美元的避險操作。同時，美國經濟出現放緩跡象，加劇了對國家增長軌跡的擔憂。

或許更為重要的是，政治動態已改變聯邦儲備的政策考量。美聯儲面臨越來越大的壓力，要求持續放寬貨幣政策，這一發展質疑了聯儲的獨立性，也引發了對美元作為全球儲備貨幣地位的更廣泛疑問。今年早些時候達到的聯邦基金利率高點已經開始下降，而大多數發達經濟體的央行已經結束了緊縮周期。這種利差結構性地阻礙美元升值。

市場布局與未來波動催化劑

年底前的交易環境仍然較為平淡，這是年終交易的常態。然而，經濟數據——尤其是即將公布的每周失業救濟申請數據——可能會為貨幣市場帶來顯著波動。預計截至12月16日的初請失業救濟人數將升至220,000，高於前一周的214,000，可能反映勞動市場的疲軟。

在結構性背景偏向持續走弱美元、貨幣政策預期仍偏寬鬆的情況下，投資者正為新的一年美元持續承壓做準備。政策分歧、地緣政治不確定性與國內經濟放緩的合力，短期內幾乎沒有美元顯著反彈的空間。