200億美元里程碑：RWA市場進入機構時代

不含穩定幣的RWA（現實世界資產）市值突破200億美元，創下歷史新高。這個數字背後不僅是市場規模的突破，更反映了傳統資產區塊鏈化從小眾實驗走向主流的轉折點。特別是代幣化國債市場的強勢表現，以及包括貝萊德、紐約梅隆銀行等機構的深度參與，都在驗證一個新趨勢：RWA正在成為機構資金進入鏈上世界的主要通道。

RWA市場的真實結構

根據最新數據，200億美元的RWA市值中，代幣化美國國債市場已超過88.7億美元，佔比接近45%。這個佔比並不意外，但很能說明問題。相比於加密原生資產的波動性，國債代幣化提供了穩定的收益和政府背書，這正是機構投資者最需要的。

貝萊德的BUILD基金市值已達17.3億美元，作為傳統資管巨頭在鏈上的旗艦產品，它的增長速度本身就是一個信號：機構不僅在試水RWA，而且在加大投入。

機構參與的加速信號

從相關動態看，這種參與已經從產品層面深入到基礎設施層面。紐約梅隆銀行最近推出的代幣化存款服務，允許機構客戶將現金直接轉換為私有區塊鏈上的數字代幣，合作方包括Ripple、Circle、Securitize等核心參與者。這意味著什麼？意味著全天候結算、實時交易不再是加密的專利，而是成為傳統金融升級的標準需求。

這個變化的重要性在於：它打破了傳統金融和鏈上世界的割裂，讓機構不是把資金轉入加密世界，而是直接在自己熟悉的框架內實現數字化。

市場空間的真實想像

根據行業預測，RWA賽道規模預計2026年突破1.2萬億美元。現在才200億，說明市場仍處於極早期。但這裡有個關鍵區別：過去的加密市場增長主要靠散戶情緒和新資金湧入，而RWA的增長是由傳統資產本身驅動的。全球國債、房產、藝術品等現實資產規模以百萬億計，RWA的增長天花板不是市場熱度，而是傳統資產上鏈的速度。

總結

200億美元的突破代表的不是泡沫的膨脹，而是一個真實需求的確認：機構需要更高效的結算方式，傳統資產需要更好的流動性。代幣化國債佔據近半市值，說明這個需求首先在最保守的資產類別上得到了驗證。从貝萊德到紐約梅隆銀行的參與，都在指向同一個方向：RWA正在從加密的邊界市場變成主流金融的基礎設施。後續值得關注的是，這200億中還有多少是真實的機構資金，以及代幣化速度能否跟上傳統金融機構的需求釋放。