2026年首個完整交易周，一個明顯的信號在市場中蔓延開來——風險資產正在全面復甦。

美股領漲。標普500指數周內漲幅達1.6%，但更誇張的是羅素2000，這個代表中小盤股的指數漲了4.6%。被動基金們也嗅到了這股熱潮，Vanguard S&P 500 ETF(VOO)短短幾天內就吸進100億美元——這種速度對被動基金來說幾乎是天文數字。

但真正的戲份在資產輪動上。投資者們突然厭倦了去年死抱科技巨頭和防守性資產的套路，集體殺入周期性行業、大宗商品這些風險更高的地帶。野村證券國際這類機構的分析師們也在附和，他們指出就業韌性、運費上升、汽車需求維持等因素正在推動這一轉變。這些信號通常預示著經濟復甦的前奏。

貴金屬的表現最有說服力。現貨黃金單周漲超4%，累計上揚177美元；現貨白銀漲幅接近10%，累計漲7美元以上。地緣政治緊張局勢和美聯儲政策預期的變化，成了貴金屬的雙重推手。

不過周中有個插曲。美國ISM製造業報告出爐後，數據顯示經濟狀況強勁，市場一度對美聯儲近期降息的預期降溫，貴金屬被砸了一波。看起來要改道的時候，周五非農數據給了市場一記耳光——就業增速遠低於預期，這立刻把美聯儲今年繼續寬鬆的預測又推回了舞台中央。

市場的節奏就是這樣，數據輪番上場，預期不斷被改寫。