上週美股表現穩健，雖然12月非農就業數據出爐，但市場對美聯儲政策方向的預期並未因此改變。好消息是，交易員現在把更多目光投向了最高法院的一項重要裁決——關於總統去年4月推出的全面關稅政策是否合法。

從勞動力數據看，市場面臨的局面比想像的要平衡得多。某大型金融機構的宏觀多資產策略師指出，最新的就業數字釋放了一個混合信號：經濟確實在正常運轉，但又不強到需要市場完全改寫對貨幣政策的判斷。這種"不冷不熱"的狀態恰好對股市有利——既不會觸發美聯儲的鷹派姿態，也證明了經濟韌性。

真正的變數在於那場關稅合法性裁決。如果最高法院最終判定這項關稅政策超出了權限範圍，市場反應可能相當劇烈。從股票角度看，企業利潤率有望改善，消費端的負擔也會隨之減輕，這對股市無疑是利好。但債券市場會面臨壓力——一旦這類刺激政策被放行，美聯儲的降息節奏勢必會變得更加複雜，同時政府赤字也可能進一步擴大。

總的來說，近期美股和債券都在等待這個關鍵信號。無論裁決結果如何，市場的下一步走向都會因此重新調整。