全球企業正以二十多年來未見的速度，競相進入可轉換公司債市場。這股熱潮？是AI動能的直接產物。尋求更便宜資本的公司發現，可轉換債券提供了一個甜蜜點——較直債有更低的票息率，這得益於內嵌的股權激勵，吸引投資者。推動這一切的原因是什麼？AI軍備競賽正以比以往更快的速度耗盡現金儲備。研發支出、基礎建設擴建、人才招募——這一切都在累積。當傳統債務成本變得更高(hello, 利率上升環境)，以及股權稀釋感覺過重時，可轉債成為那個剛剛好的解決方案。數據說明了一切：發行量自2001年以來未曾如此迅速。這是在重大轉型期常見的金融彈性。這一趨勢是否會持續或修正，取決於AI投資週期能持續多久，以及股權波動性會發生什麼變化——但目前很明顯：科技驅動的資本浪潮正在重塑企業的成長融資方式。