四巫日來襲，美股為何會「發瘋」？

Question

每年有四天，美股市場就會異常躁動，交易員們稱之為「四巫日」。這四天到底發生了什麼，讓原本平穩的市場突然變得波瀾壯闊？

四巫日到底在搞什麼？

簡單來說，四巫日是美國衍生性金融商品的結算日。股指期貨、股指選擇權、個股期貨、個股選擇權這四類商品，每季度都會在同一天到期結算。

聽起來只是個行政日期，但實際上卻引發了市場的「蝴蝶效應」。期貨和選擇權買的都是「未來價格」的承諾，結算時期貨價格必須與現貨價格收斂，這個過程中就像被無形的力量扭轉著，因此得名「四巫」。

一年四次四巫日，分別落在3、6、9、12月的第三個星期五。

想躲開這些「風暴日」？先把日期記下來：

這四天如果你用槓桿交易，一定要特別謹慎，波動幅度足以觸發強制平倉。

當結算日逼近時，期貨與現貨的價差會逐漸收斂。為了最大化利益，大莊家會在結算前夕操縱價格走勢，讓超跌的股票被拉漲，超漲的股票被壓低。這種行為在結算前最後一小時特別明顯，市場甚至稱之為「四巫小時」。

結果就是：

交易量暴增——結算日的交易量往往是全年最大的幾天之一

價格偏離基本面——股票跟著籌碼搖擺，而非基本面變化

波動劇烈——莊家進場控盤，散戶跟風追漲殺跌，市場情緒高漲

歷史數據很有意思：自1994年有統計以來，多數四巫日裡莊家會強行拉高現貨價格。結果是什麼？那些超漲的股票中有88%在隨後一周內下跌，SP500平均會跌1.2%。這就是典型的「莊家拉盤後走人」的套路。

長期投資人：四巫日的波動對你影響不大。股價長期還是會回歸基本面，短期的籌碼亂戰與你的投資邏輯無關。

短線交易員：這是狂歡節。四巫日前後一周內，籌碼面的波動會超過技術面和基本面，想吃莊家豆腐的投資人會伺機而動，超跌可以做多，超漲可以放空。

但要注意：這種交易純粹是籌碼遊戲，與企業基本面無關。千萬不要看錯方向還硬凹，必須嚴格遵守止損紀律，否則反轉時虧損會很慘。

目前美股仍處於AI多頭行情，預估今年的四巫日應該還會延續超漲的模式（除非市場出現重大反轉）。

另外，如果你持有期貨或選擇權部位，記得在結算前提早轉倉。接近到期時，交易流動性會惡化，點差會擴大，轉倉成本也會增加。與其被迫在爛流動性環境下轉倉，不如提前規劃。

小提示：四巫日的波動是預測性的，多頭年份通常超漲，空頭年份通常下跌。密切關注市場趨勢，四巫日的表現往往能反映市場預期。