黃金走向2026：是迎來新高還是必然修正？

黃金在2025年迎來了重大轉折點，曾創下每盎司4300美元（10月）的歷史性跳升，隨後在11月回落至約4000美元，激起市場對2026年金價走勢的諸多疑問，以及2026年金價預測是否會突破更深的5000美元，或將面臨強烈修正。

顯然，這些變動背後牽涉複雜因素：對全球經濟增長放緩的擔憂、央行逐步回歸寬鬆政策、以及在主權債務不確定性中對避險資產的需求增加。但理解2026年金價預測，需要深入掌握這些變數在未來幾個月的互動。

供需：差距是否擴大？

世界黃金協會的數據講述著一個完全相反的故事。2025年上半年，第二季度的總需求達到1249噸，較去年同期增長3%，而金價市值則升至1320億美元，激增45%。交易所交易基金（ETF）吸收了大量資金，使其管理資產升至4720億美元，持有量達3838噸，較上一季度增長6%，逼近歷史高點3929噸。

問題在於，供應端未能跟上這股需求動能。礦山產量在第一季度僅為856噸，年增1%。此外，回收金的供應也縮減1%，因持有者預期金價將再度上漲，進一步擴大供需缺口。

採礦成本亦上升，2025年中，全球平均開採成本達到每盎司1470美元，為十年來最高，限制了產量擴張，也支撐了較高的金價。這種供需差距擴大，是2026年金價預測偏向持續上漲而非下跌的重要指標。

央行：最大買家尚未止步

央行動作並非偶然。2025年第一季度，央行合計增持244噸黃金，較五年平均季度增幅高出24%。其中，中國在上半年就增持超過65噸，已連續22個月保持買入。土耳其將其儲備提升至超過600噸，印度亦未缺席。

更重要的是，全球央行中有44%正持有黃金儲備，較2024年的37%顯著提升，反映出在對主權債務擔憂升高的背景下，策略性多元化資產配置的轉變。

世界黃金協會預計，央行將在2026年底前，仍是金市需求的主要支撐力量，尤其是像中國、土耳其和印度這些新興市場，為保護本幣匯率而持續買入。這進一步支持2026年金價看漲的預期。

全球貨幣政策：關鍵交匯點

2026年金價預測，與主要央行的貨幣政策密不可分。美聯儲在2025年10月將利率下調25個基點至3.75-4.00%，是自2024年12月以來的第二次降息。市場目前預期，12月會再降一次25個基點。

部分聯儲官員如米歇爾·鮑曼預計，受就業市場疲軟影響，2025年底前可能再降兩次。黑石集團的報告則指出，若經濟持續疲軟，2026年底前，美聯儲的利率可能降至3.4%，屬於溫和情境。

這種實質收益率的下降，降低了持有無收益資產如黃金的機會成本，進一步提升其避險吸引力。但需謹慎，這些預測依賴於通脹穩定與就業反應，兩者都存在不確定性。

歐洲央行與日本銀行也轉向寬鬆政策，導致本幣貶值與實質收益率下降，進一步推升黃金作為全球避險資產的吸引力。

地緣政治與貨幣：潛在推動力

地緣政治因素不容忽視。根據路透社，2025年中東緊張局勢與美中貿易摩擦推升金價年增7%。當台海局勢升溫、能源供應擔憂升高時，現貨金價在7月突破3400美元，數月後更一度衝破4300美元。

另一方面，美元指數自2025年初高點下跌約7.64%，至11月21日，主要受益於降息預期。美國10年期國債收益率由第一季度的4.6%降至11月的4.07%。美元與收益率的雙重走低，直接推動機構投資者增加金礦的需求。

美國銀行（Bank of America）分析師認為，若此趨勢持續，將支持2026年金價預測，因實質收益率穩定在約1.2%，美元持續承壓，金價有望進入持續上行區間。

2026年金價展望

主要分析師的預測，勾勒出一條較為清晰的路徑，雖然存在差異：

匯豐銀行（HSBC）預計，2026年上半年，金價將推升至每盎司5000美元，年均預測約4600美元，高於2025年的平均3455美元。

美國銀行（Bank of America）則將預測調升至5000美元的潛在高點，平均約4400美元，並提醒短期內可能出現調整，若投資者獲利了結。

高盛（Goldman Sachs）調整預測至每盎司4900美元，預期ETF資金流入將持續，央行持續買入。

摩根大通（J.P. Morgan）預計，2026年中，金價將達到5055美元，儘管2025年第四季度已突破預期。

多數分析師的預測範圍集中在4800至5000美元之間，全年平均則在4200至4800美元。

熊市情境：金價是否會跌破支撐？

但也不能忽視警告。匯豐銀行（HSBC）曾警告，金價的上行動能可能在2026年下半年減弱，若投資者獲利了結，可能調整至4200美元，但不太可能跌破3800美元，除非出現重大經濟衝擊。

**高盛（Goldman Sachs）**則提醒，若金價持續高於4800美元，可能面臨“價格可信度測試”，即金價能否在需求疲軟時維持高位。

此外，摩根大通與德意志銀行的分析師一致認為，金價已進入一個較難向下突破的價格區域，這是由於投資者將其視為長期資產，而非短期投機工具，策略性轉變已成趨勢。

技術分析：短期走勢

根據日線技術分析，2025年11月21日的收盤價為4065.01美元，曾觸及10月20日的高點4381.44美元。價格跌破日線上升通道，但仍堅持短期主要上升趨勢線約在4050美元。

關鍵支撐位：

• 第一支撐：4000美元(用於判斷是否持續修正)
• 第二支撐：3800美元(50%斐波那契回撤)
• 第一阻力：4200美元
• 第二阻力：4400美元
• 第三阻力：4680美元

相對強弱指標（RSI）維持在50，顯示市場處於中性。MACD線仍在零軸之上，確認整體趨勢偏多。短期預計，金價將在4000至4220美元之間震盪，若能站穩，整體偏多格局仍將持續，前提是價格保持在主要上升趨勢線之上。

2026年金價預測（本地貨幣）

在埃及，CoinCodex預測，金價可能達到約522,580埃及磅，較目前價格高出約158.46%。

在沙烏地阿拉伯與阿聯酋，若以每盎司5000美元的預測匯率穩定，則約為18750至19000里亞爾（沙特）(匯率3.75-3.80)，以及18375至19000迪拉姆（阿聯酋）。

但需注意，這些預測僅供參考，依賴匯率穩定、全球需求持續，以及經濟未出現劇烈波動的假設。

總結：不確定的上行趨勢

2026年金價預測，是理解貴金屬未來走勢的關鍵。隨著貨幣緊縮週期接近尾聲，全球經濟進入放緩階段，市場可能在獲利回吐與央行及機構新一輪買入之間掙扎。

若實質收益率持續下降，美元疲軟，金價有望創下新高點。反之，若市場信心回升、通脹大幅回落，金價可能進入長期穩定期，難以達到5000美元的預期。

簡而言之：2026年的黃金，並非毫無方向，但其走向將由貨幣、地緣政治與投資需求之間的微妙平衡所決定，動態變化仍在持續。