人民幣對美元升值預期升溫，2026年還會繼續強勁嗎？

12月25日，美元兌人民幣跌勢加快。離岸市場上，美元兌離岸人民幣（USD/CNH）觸及6.9965，為2024年9月以來最低水平；在岸市場上，美元兌在岸人民幣（USD/CNY）跌至7.0051，刷新自2023年5月以來的低點。這波行情引發市場關注——人民幣升值浪潮是否會延續到2026年？

多家投行看好人民幣上升勢頭

市場對人民幣前景的判斷趨向樂觀。澳新銀行高級策略師邢兆鵬預計，2026年上半年美元兌人民幣有望在6.95-7.00區間內運行。高盛則更為看漲，該行認為人民幣相對經濟基本面被低估了25%，預期2026年中旬美元兌人民幣將跌至6.90，年底進一步回落至6.85。美國銀行的觀點更為激進，預計在中美關係改善帶動出口商增加美元拋售的背景下，2026年底美元兌人民幣有望下探至6.80。

當前升值由三重因素驅動

人民幣近期的強勢表現並非偶然。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，美元疲軟、央行政策引導和年底結匯效應共同推動了這輪升值行情。

首先是美元基本面走弱。在美聯儲降息周期推進和全球去美元化加速的雙重壓力下，美元指數今年累計下跌超過10%，最近一個月也跌超2%，這為人民幣相對升值創造了基礎條件。

其次，中國央行主動引導人民幣升值。央行持續上調人民幣匯率中間價，傳遞出支持人民幣升值的明確信號，這種政策導向在外匯市場上得到充分體現。

第三，年底季節性因素發揮了推波助瀾的作用。中國2025年貿易順差規模龐大，臨近年底大量企業集中結匯，這造成了人民幣供不應求的局面。此外，央行年內沒有進一步下調政策利率，加之假期效應導致離岸流動性收緊，這些也都助推了人民幣的上行。

人民幣仍存升值空間

值得注意的是，儘管人民幣已經突破心理關口，但從基本面看，人民幣升值的空間可能還未充分釋放。王青強調，人民幣升值對中國資本市場的吸引力提升作用明顯，有助於吸引更多國際資本流入。

從貿易加權匯率和國內通貨緊縮的角度出發，多數分析師認為人民幣仍處於被低估狀態。這意味着，只要基本面支撐因素不出現逆轉，人民幣在2026年繼續升值的可能性仍然存在。

當前市場的共識是：美元兌人民幣的下行趨勢可能會成為2026年的主基調，具體走勢取決於美元政策走向、中國經濟數據以及中美關係的發展。