美國國債利率與收益率完整指南，韓國投資者必須知道的事

在經濟動盪的時代，資產保護的重要性日益提升。在這個過程中，我們發現美國國債利率是全球金融市場運作的關鍵指標。以美國政府信用為基礎的美國國債，不僅是投資商品，更是投資組合的核心資產。表面上利率較低，但具有隨時可變現的流動性，以及定期的利息收入，這些都是吸引投資者的原因。

本文將從美國國債利率的概念、實際購買方式，到為韓國投資者提供的實用策略，層層剖析。特別關注匯率風險管理、稅務優化、投資組合配置等現實問題。

從債券的基本概念談起

債券是借款方向投資者出具的借款證明。投資者借錢，借款方承諾在約定的到期日償還本金。在此過程中，通常會定期(半年度或年度)支付利息。

政府方面亦然。若國家財政運作資金不足，便向國民、機構或海外投資者借款，並支付利息，這就是國債。在全球債券市場中，交易量最大的商品是美國10年期國債。這些債券多用於短期套利交易，而非長期持有。

美國國債的分類與特性

由美國財政部發行的國債主要分為三類。

T-bill(短期國庫券)，期限在一年內，幾乎無風險，流動性極佳。

T-note(中期國債)，期限在1到10年之間。

T-Bond(長期國債)，期限10到30年，提供固定利率。

經濟衰退時，這些穩定資產在多元投資組合中扮演關鍵角色。

美國國債另一個重要原因是它在金融市場中擔任指標角色。美國國債利率是全球利率的基準，並被多個機構用作無風險預期收益率的標準。尤其是10年期收益率，是判斷全球經濟宏觀健康的重要指標。

利率與收益率的逆向關係

一般而言，期限越長，風險越高，長期利率應高於短期利率。但當經濟危機逼近，避險需求激增，長期債券價格上升，利率反而下降。這形成逆(逆)收益率曲線，預示經濟可能陷入衰退。

**收益率(yield)**是以債券購買價格與預期收益計算的指標。由於市場供需變化，債券價格隨時波動，導致收益率變動。

當避險需求增加，債券價格上升，收益率下降；反之亦然。也就是說，債券價格與利率呈反向變動。這種關係反映投資者的心理狀態與市場的風險偏好。

投資美國國債的四大優勢

1. 頂尖的信譽保障

美國政府擔保償還，安全性最高。經濟不景氣時，投資者蜂擁而入，因為幾乎沒有違約風險。

2. 固定的利息收入

發行時確定固定利率，通常每半年付一次。對於依賴定期收入的退休族群來說，是理想選擇。

3. 優秀的流動性

美國國債在市場上每日活躍交易。可以長期持有，也可立即出售，流動性高，有助於投資組合調整。

4. 稅務優惠

美國國債利息屬於聯邦稅收課稅範圍，但免徵州(州)和地方稅。因此，稅後實質收益率得以提升。

不可忽視的四大風險

1. 利率變動風險

買入債券後，若利率上升，新發行債券提供更高收益，則現有債券相對吸引力下降，可能在提前出售時遭受損失。

2. 通貨膨脹風險

固定利率債券在通膨上升時，實質購買力會被侵蝕。除TIPS（通脹保值債券）外，普通國債無法提供此類保護。

( 3. 匯率轉換風險

對韓國投資者而言尤為重要。美元走弱時，折算成人民幣的利息與本金價值都可能下跌。

) 4. 信用風險

理論上，美國政府也可能違約，但概率極低。美國的高信用評級證明了這一點。

實務操作：購買美國國債的現實選擇

根據投資目標、風險偏好與偏好，有三種主要方式。

方法1：直接購買

透過財政部網站或證券公司，直接買入個別債券。可利用TreasuryDirect平台，直接向政府購買。

優點：

• 完全掌控投資決策
• 無管理費用（與基金不同）
• 持有至到期，可全額收回利息與本金

缺點：

• 單次購買上限為$10,000
• 需較多資金與管理精力進行多元化
• 若提前出售，遇到利率上升，可能需以折價賣出

適合族群： 保守、追求長期穩定、打算持有到期的投資者，退休族群偏好定期收入者。

方法2：債券共同基金

由專業基金經理人管理，集合多位投資者資金，配置多樣化債券組合。

優點：

• 分散單一標的風險
• 專家主動調整組合
• 小額資金即可投資多種債券

缺點：

• 管理費用會侵蝕收益
• 無法直接控制個別債券

適合族群： 想避免自行管理、追求專業操作、長期穩定收益、偏好分散投資的風險規避者。

方法3：債券指數基金###ETF###

追蹤特定債券指數的上市交易型基金。

優點：

• 被動管理，費用低廉
• 可像股票一樣在交易所買賣，流動性佳

缺點：

• 雖然基礎資產穩定，但仍受市場波動影響
• 運營成本與交易成本會造成績效偏差
• 無法享受主動管理帶來的調整優勢

適合族群： 想以最低成本投資美國國債、偏好自主判斷、相信市場效率的被動投資者。

韓國國債與美國國債的策略性組合

同時持有兩國債券，可打造更精細的投資組合。

( 組合投資的優勢

區域分散效果： 混合韓國與美國國債，降低單一國家經濟風險。避免政治不安、利率劇烈變動等風險。

貨幣分散效果： 同時持有以韓元)KRW###與美元(USD)標示的資產，可在一定程度上對沖匯率波動。韓元走弱時，美元資產折算成韓元價值上升，反之亦然。

經濟週期不一致： 兩國經濟循環不一定同步，一方衰退時另一方成長，有助於穩定收益。

收益率最大化： 若韓國國債在相同期限提供較高的收益率，可以美國國債作為穩定基礎，再提高韓國國債比重，追求最大回報。兩國利差擴大時，也存在套利空間。

( 實戰策略：韓國投資者

匯率風險管理： 最主要的困擾是匯率變動。可以用遠期合約等衍生品提前鎖定匯率，但會犧牲部分收益。建議只對約50%的投資金額進行匯率避險，其餘保持匯率曝險。美元走強時，未避險部分會帶來較高收益；美元走弱時，避險部分則能降低損失。

久期調整： 久期代表債券對利率變動的敏感度。若以本金安全為優先，長期美國國債較為穩定，收益可預測；若想降低利率風險，可搭配短期債。

稅務考量： 美國國債利息屬於美國聯邦稅課範圍，韓國也可能課稅。幸運的是，韓美間已簽訂避免雙重課稅協定（DTA），可避免重複課稅。建議諮詢專業稅務人士。

) 投資組合範例

假設配置50%韓國國債與50%美國國債，形成平衡組合。此配置兼顧本金安全與收益。

降低對某一國的依賴，風險較低。匯率變動會影響整體組合的韓幣價值。

假設將50%的美國國債進行匯率避險，剩餘50%保持匯率曝險。在美元走強時，未避險部分會帶來較高收益；美元走弱時，避險部分則能緩衝損失。

結論

理解美國國債利率，就能掌握全球金融市場的運作原理。美國國債為個人與機構投資者提供穩定的資產累積機會。

但成功投資的關鍵在於正確理解利率變動、通膨與匯率風險。韓國投資者可透過合理搭配美國與韓國國債，實現投資組合多元化與收益穩定。

選擇直接購買、共同基金或ETF，取決於資產規模、風險偏好與管理能力。最重要的是，密切關注美國國債利率的變化，制定符合自身目標的策略，並持續執行。