2026年的黃金……是否能達到5000美元的高點？黃金價格預測與推動上漲的因素

當黃金在2025年迎來一段非凡的上行旅程時，市場開始談論下一個階段：2026年黃金將面臨什麼？漲勢會持續嗎？還是已經開始出現修正的跡象？

目前金價與至今的走勢

2025年，黃金經歷了歷史性轉折點，十月中旬突破每盎司4300美元的關卡，隨後又回落至接近每盎司4000美元的水平。全年平均價格約為每盎司3455美元，十月創下前所未有的高點，十一月則出現部分回調。

這種波動引發分析師激烈討論：這只是自然的修正，還是市場開始懷疑這波漲勢的持續性？

大型銀行對2026年金價的預測

令人驚訝的是，巨頭銀行的共識指向相同方向：漲勢將持續，甚至可能更為強勁。

**匯豐銀行（HSBC）**預計2026年上半年金價將達到每盎司5000美元，全年平均約為4600美元，受到日益升高的地緣政治風險和金融不確定性的支撐。

**美國銀行（Bank of America）**也將預測上調至每盎司5000美元的潛在高點，平均約為4400美元，但警告若投資者開始獲利了結，短期內可能出現修正。

**高盛（Goldman Sachs）**調整預測至每盎司4900美元，指出預期資金將大量流入黃金ETF，且央行持續買入。

**摩根大通（JPMorgan）**預計2026年中，金價將達到約每盎司5055美元。

分析師普遍預期的範圍在4800至5000美元之間，全年平均則在4200至4800美元。

支撐金價上漲的因素

1( 需求創新高

全球對黃金的需求達到前所未有的水平。世界黃金協會（World Gold Council）報告，2025年第二季度的總需求為1249噸，較去年同期增長3%，價值飆升45%，達到1320億美元。

在股市和加密貨幣波動的背景下，交易型基金（ETFs）)ETFs###出現了狂熱的資金流入，管理資產升至4720億美元，持有3838噸，接近歷史高點3929噸。

新進投資者也大量湧入：彭博數據顯示，近年來，進入成熟市場的新投資者中有28%首次將黃金加入資產配置，受到持續看漲預期和對股市及加密貨幣波動的恐懼所推動。

2### 央行積極買入

全球央行從未停止買入黃金。2025年第一季度，央行增持了244噸，較五年平均季度增長24%。

目前，44%的央行持有黃金儲備，而2024年僅為37%。中國單月持續買入超過65噸，已連續第二十二個月。土耳其將儲備提升至600噸以上，印度也在積極跟進。

預計到2026年底，央行將繼續成為需求的主要支撐，特別是在新興市場，為了保護本幣。

3### 供應無法滿足需求

2025年第一季度礦產產量僅為856噸，較去年同期增長1%，增幅微弱，難以彌補日益擴大的需求缺口。

更糟的是，回收再利用的黃金減少了1%，因為持有黃金資產的投資者偏好持有，期待價格上漲。這種供需之間的負平衡，造成了真正的稀缺。

生產成本也在上升：2025年中，全球平均開採成本達到每盎司1470美元，創下十年來新高，限制了產量擴張，任何增加都變得昂貴且緩慢。

4( 聯邦儲備局（Fed）為更多降息開路

2025年10月，美國聯邦儲備局將利率下調25個基點至3.75-4.00%，為自2024年12月以來的第二次降息。聲明中提到，若勞動市場疲軟，還可能進一步降息。

市場預期2025年12月的聯儲會議將再降25個基點，成為今年的第三次降息。

黑石集團（BlackRock）數據顯示，2026年底，聯儲局可能將利率降至約3.4%的溫和情境。每次降息都會削弱美元，降低債券的實質收益，進一步提升黃金作為無收益資產的吸引力。

) 5### 美元疲軟與收益率下滑

美元指數從2025年初的高點下跌7.64%，至11月21日，受降息預期和經濟增長放緩的影響。

10年期美國國債收益率從第一季度的4.6%降至11月的4.07%。這雙重的下行使黃金對尋求避險的投資者更具吸引力。

美國銀行分析師認為，若此趨勢持續，且實質收益率穩定在約1.2%，將使黃金進入一個持續上行的範圍。

6( 地緣政治風險仍高

美中貿易摩擦及中東緊張局勢，促使投資者轉向黃金避險。路透社報導，2025年的地緣政治不確定性使需求年增7%。

當台海局勢升溫及能源供應擔憂升高時，黃金在7月飆升至3400美元，十月突破4300美元。

這表明：2026年任何新的地緣政治衝擊都可能推動金價創新高。

) 7### 全球債務與剩餘通膨

根據國際貨幣基金組織（IMF），全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政政策可持續性的擔憂。這使投資者將資金轉向黃金，作為抗通膨的避風港。

2025年第三季度，主要對沖基金中有42%增持黃金部位，彭博經濟數據顯示。

警示與修正情境

並非一切都光明。**匯豐銀行（HSBC）**警告，2026年下半年漲勢可能失去動能，若投資者開始獲利了結，可能修正至約4200美元。但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

**高盛（Goldman Sachs）**則指出，若金價持續高於4800美元，將面臨“價格可信度測試”，即黃金能否在需求疲軟的情況下維持高位。

**摩根大通（JPMorgan）與德意志銀行（Deutsche Bank）**一致認為，黃金已進入一個難以向下突破的新價格區域，這得益於投資者對其長期資產角色的深層轉變，而非短期投機。

技術分析與當前走勢

2025年11月21日星期五收盤價為4065.01美元，較10月20日的高點4381.44美元有所回落。

價格突破了日線上的上升通道，但仍堅持在連結4050美元左右的主要趨勢線上。

關鍵支撐位：

• 4000美元：強力支撐區，突破可能開啟向3800美元的空間
• 3800美元：Fibonacci 50%的回調位

阻力位：

• 4200美元：第一個重要阻力
• 4400美元：歷史阻力
• 4680美元：下一個阻力

相對強弱指標（RSI）穩定在50，表示市場處於中性，沒有明顯偏向。MACD指標仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。

**技術預測：**短期內，金價將在4000至4220美元之間震盪，偏向上行，整體趨勢仍看好，只要保持在主要趨勢線之上。

中東地區的金價預測

( 埃及 埃及中央銀行在2025年第一季度增持了一噸黃金。CoinCodex預測，到2026年，金價約為522,580埃及鎊/盎司，較目前價格高出158.46%。

) 沙烏地阿拉伯 若金價達到預測的5000美元，按匯率3.75-3.80計算，約可換算成18750至19000沙烏地里亞爾/盎司。

阿聯酋 同樣的匯率轉換，約為18375至19000阿聯酋迪拉姆/盎司。

重要提醒：中東地區的預測假設匯率穩定在沙烏地和阿聯酋，且全球需求持續，經濟不會出現重大衝擊。

總結：2026年的展望

明年金價預測呈現兩股力量的角力：一方面是持續的需求與支撐因素，另一方面則是獲利了結的壓力。

若實質收益率持續下滑，美元疲軟，金價有望創下新高，接近甚至超過每盎司5000美元。

反之，若通膨回落，市場信心恢復，金屬可能進入長期穩定階段，遠離高點。

總結來說，2026年將是黃金能否長久作為避險資產的真實考驗。經濟數據與貨幣政策決策將至關重要，投資者將密切關注每一步動向。