## 為什麼歐洲股市現在是一個有趣的投資機會？

許多人認為歐洲股市沒有太多機會，因為沒有像Apple或Google這樣的科技巨頭。但這是一個值得質疑的迷思。最新數據顯示，歐洲金融市場正經歷一個重大轉型，當前的估值可能為留意的投資者提供一個窗口。

歐洲股市不是單一市場，而是一個由不同國家證券交易所組成的網絡，運作在不同的規範之下。重要的是要理解，這種多樣性，遠非弱點，反而成為其最大優勢。

## 2024年歐洲經濟展望：三個關鍵數據

**通膨正在放緩，但利率仍然偏高**

經過數月的激進升息，西歐的通膨率持續下降。問題是，這一下降速度還不足以讓中央銀行開始降低利率。預計這將在2024年第二或第三季度發生，屆時將對估值產生重大影響，尤其是成長股。

**勞動市場仍具韌性**

儘管利率上升，歐元區的失業率達到歷史最低的6.4%。同時，歐元區的薪資增長率達到每年4.6%，超過通膨率。這點至關重要，因為它維持了消費需求，並在經濟放緩時提供一定的緩衝。

**經濟活動放緩，但受控**

製造業和服務業的活動指數在歐元區和英國都低於50，顯示疲軟。然而，強勁的勞動市場和實質收入的增長，暗示歐洲可能經歷“軟著陸”而非嚴重衰退。

## 歐洲股市的五大指數

如果你想投資歐洲市場而不追逐個別股票，以下是你必須了解的指標：

**DAX 40 (德國)**
代表法蘭克福證券交易所的40家最大公司，包括Volkswagen、Siemens和Mercedes Benz。2023年DAX 40的回報率為6.82%，成為德國經濟健康狀況的晴雨表，也是歐洲最大的經濟體。

**FTSE 100 (英國)**
涵蓋倫敦證券交易所市值最大的100家公司，約佔市場總值的80%。雖然提供流動性和多元化，但2023年表現最差，跌幅為1.27%，受英國經濟困難影響。

**Euro Stoxx 50 (歐元區)**
追蹤歐元區50家主要企業的表現，涵蓋銀行、能源、科技和消費品等行業。2023年回報率為6.45%。包括LVMH、空中巴士和ASML等公司。

**IBEX 35 (西班牙)**
西班牙最重要的股市指數，涵蓋馬德里市場中35家最具流動性的公司。令人驚訝的是，2023年表現最佳，漲幅達9.72%，幾乎與美國標普500持平。

**CAC 40 (法國)**
反映巴黎Euronext交易所的40家主要股票的表現。2023年回報率為5.29%，持有BNP Paribas和L'Oreal等大型企業。

## 歐洲股市正進行轉型：證明在此

自2008-2009年金融危機以來，歐洲股市的行業結構經歷了劇烈變化。資訊科技行業從2010年的僅2.9%增長到2023年的6.7%。同時，傳統行業如金融和原物料的比重下降。

這很重要，因為意味著歐洲股市的集中度較以前降低。與美國科技行業幾乎佔市場的30%相比，歐洲的組成更加均衡。這降低了某個行業遇到困難時造成災難性影響的風險。

## 這些因素使歐洲股市真正具有吸引力

**估值相對便宜**

2024年初，歐洲股市十大主要行業中，有七個的市盈率（P/E）低於過去十年的平均水平。這包括通訊服務、非必需消費品、基本商品和能源。換句話說，許多歐洲股票正以歷史低價進行交易。

**歐洲企業的經濟實力是真正全球化的**

一個令人著迷的數據：2012年，歐洲上市公司61%的收入來自歐洲。到2023年，這一比例下降到42%。其餘主要來自北美(26%)和新興市場(25%)。

這意味著，投資歐洲股市，同時也在間接獲得美國、中國和新興經濟體的成長敞口。這是一種聰明的地理多元化策略。

**具體範例：ASML**

一家荷蘭公司，生產先進半導體系統，市值達2159億歐元。其技術對美中芯片戰爭至關重要。這類世界級企業的故事在歐洲股市中屢見不鮮，但許多投資者因缺乏硅谷的行銷而未曾注意。

## 何時歐洲股市的表現會開始改善？

目前，所有主要指數自7月底以來都處於下行趨勢，10月因中東衝突而加劇。地緣政治風險是真實存在的：烏克蘭、中東緊張局勢，以及不穩定性是常態。

然而，分析師指出，歐洲相較於全球市場，尤其是美國的估值折讓，長期來看是不可持續的。當2024年下半年開始降息時，歐洲股市可能會表現優於其他市場。

## 最終結論：現在投資歐洲股市值得嗎？

這取決於你的風險承受能力和投資期限。顯而易見的是，歐洲股市在多個行業提供具有吸引力的估值，組成更為均衡，且擁有真正國際化收入的企業。

風險存在：地緣政治波動、經濟放緩和可能的硬著陸。但對於願意超越傳統偏見、深入了解歐洲金融市場的人來說，也存在重大的機會。

正如Lazard資產管理的分析師所建議，也許是時候拋開舊有假設，重新審視歐洲股市了。