疲軟的製造業數據預示聯準會即將降息；美元面臨持續的逆風

美元再次下跌，因新一輪經濟不振引發市場對貨幣寬鬆的押注。週二，美元指數跌至99.408，連續第七個交易日下跌，並創下兩週新低，與早前美元的強勢形成鮮明對比。

誘因何在？全球最大經濟體的製造業活動持續收縮。11月的ISM採購經理人指數降至48.2，連續九個月下滑，沒有任何止跌跡象。10月的數據為48.7，並未形成支撐，新訂單和就業數據顯示經濟擴張放緩。根據ANZ的布萊恩·馬丁（Brian Martin）所述，部分原因來自持續的進口關稅推高了投入成本。

降息概率激增；市場定價反映緊迫感

這一疲弱局面大幅改變了市場對聯準會的預期。CME FedWatch數據顯示，市場目前預計聯準會在12月10日會議上降息25個基點的概率為88%，較一個月前的63%大幅上升。包括馬丁在內的分析師現在預計，不僅在12月會有降息，2026年還可能進行額外50個基點的降幅，顯示政策轉向的明顯跡象。

市場對利率預期的重新定價也使美國國債收益率同步下行。在週一全球債券拋售後，美國10年期國債收益率短暫升至4.086%，但長期貨幣政策寬鬆預期仍然堅挺。

美元疲軟波及主要貨幣對

美元的疲軟擴散至外匯市場。兌日圓，美元維持在155.51，但日本的貨幣政策前景依然不明。日本銀行行長植田和男暗示可能考慮升息，推動日本兩年期國債收益率首次超過1%，為2008年以來最高水平，達16年來新高。這形成了政策分歧，雖然支持日元，但未能引發美元/日元的顯著波動。

歐元在亞洲早盤保持在1.1610美元，受到烏克蘭和平談判的支撐。英鎊則在1.3216美元交易，受到英國預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）近期政治動態的提振。

澳元及新興市場的更廣泛影響

澳元相對穩定，報0.6544美元，而紐元則交易在0.5727美元。對於追蹤美元對澳元匯率的人來說，這些水平暗示在更廣泛的貨幣動態中，美元約與93澳元等值，但即期匯率會根據日內波動和央行公告自然變動。

更廣泛的含義仍然明確：隨著聯準會準備降息，且製造業數據持續惡化，美元的反彈似乎遙遙無期。投資者若預期美元將進一步走弱，應密切關注12月10日的FOMC決策，作為關鍵催化劑。