Tensor(TAO) 首次減半臨近，供應縮減但市場仍處於「謹慎模式」……技術性看跌信號日益增多

Tensor(TAO)在週一未能成功恢復至300美元以上，空頭結構持續加深。 儘管本週即將到來的首次減半將使每日供應量減少50%，這被視為一大利好，但衍生品市場的氛圍卻出乎意料地冷淡。

減半是利好，但市場反應冷淡……期貨未平倉合約(OI)下降與負融資的意義

由於Tensor的減半帶來的供應減少，理論上會增加稀缺性。週一減半後，每個區塊的發行量將從1 TAO減少到0.5 TAO，每日發行量也將從原本的7,200個降至3,600個，減半。用於子網礦工、驗證者與運營者的Alpha獎勵機制將得以維持，僅是新供應速度放緩。

但與現貨市場不同，期貨市場的信號卻相反。TAO期貨未平倉合約(OI)在過去24小時內下降了1.18%，縮減至約2億1,000萬美元，意味著交易者對新建倉意願降低，減少敞口。

更值得關注的指標是融資比率的反轉。週一初期約為0.0060%，迅速跳水至-0.0022%，進入負數區域。這代表空單獲得了溢價，市場的預期已從看漲轉為偏向避險，顯示即使有減半這一供應利多，市場情緒仍偏向防禦。

技術形態崩潰……階段性下跌目標已設定

四小時線圖中，TAO跌破對稱三角形的下緣。12月1日與7日的低點連線支撐線崩潰後，目前正處於回測階段，目標為50期指數移動平均線(EMA)附近的291美元。

若在此區域再次出現下跌，則可能展開以下階段性下行方案：

• 第一階段：中期阻力區286美元(S1)
• 第二階段：主要下方目標265美元
• 第三階段：深化調整的目標250美元

日線動量指標也顯示偏空。相對強弱指標(RSI)位於42，低於中性線，顯示賣壓持續；MACD與信號線進一步陷入負區，顯示空頭動能逐步累積。

上行路徑有限……回升至291美元為必備條件

反彈情境仍未完全排除。如果Tensor能在四小時線上成功收復並站穩在50EMA之上，即291美元，則有可能反彈至305美元的上方轉折點。

但該區域同時也是前期回落賣壓與技術阻力的重疊區域。若缺乏明確的買入動能，僅是技術性回升，則再次遭遇賣壓的可能性也很高。

目前Tensor市場仍處於供應利多的理論價值與實際需求缺乏之間的“觀望模式”。即使有減半結構性利好，但市場情緒未復甦，技術性空頭信號仍可能持續占優。