12月24日這天，貴金屬市場干了件大事——現貨黃金衝破4525美元/盎司、白銀狠狠觸及72.7美元/盎司，雙雙站上歷史高點。從年初算起，黃金漲了72%，白銀更是瘋狂到150%。這股勢頭直接點燃了商品LOF市場，黃金主題LOF、嘉實黃金LOF、有色LOF一個接一個漲停，場面相當火爆。

真正讓人瞪眼的是那些白銀相關的基金表現。某隻全市場唯一的白銀期貨LOF當天收盤價衝到3.116元，比前兩天的淨值1.7987元高出68.19%的溢價率——這數字有多瘋狂呢？近一個月以來它漲了127.6%，流通規模更是突破48億元，創出歷史紀錄。

基金公司也察覺到這種"不理智"的繁榮了。同日就緊急出手限購，A份額申購限額維持500元，C份額從500元直接腰斬到100元。這已經是12月份的第15份風險提示公告——頻率之高說明問題確實值得重視。

那麼問題來了，為啥會漲成這樣？業內給出的答案是：全球降息周期的推波助瀾、地緣政治局勢的對沖需求，加上AI產業對貴金屬的新興需求，三股力量合流推高了價格。而那68%的超高溢價呢？主要是因為流通盤小、不對稱的限購機制，還有套利操作本身的難度大——這些因素疊加才造就了這個"怪現象"。

但這裡有個很重要的提醒：基金公司明確說了，高溢價不可能一直維持。如果你只看到上漲潮就盲目追高，等著你的可能就是溢價收窄的風險。再加上期貨類基金本身跟蹤誤差和價格波動都遠高於普通基金，風險系數絕對不容忽視。