白金作為投資2025：復興還是短暫的熱潮？

Question

在長期處於黃金與白銀陰影之下，白金在2025年迎來了令人矚目的再度崛起。從2025年1月的接近900美元，上升至2025年7月的約1,450美元——漲幅超過50％——許多個人投資者心中燃起一個迫切的問題：白金作為投資工具，終於再次變得有吸引力了嗎？

為何白金長期被低估

答案在於近期的價格走勢。自2019年以來，黃金價格持續創下新高，並在2025年4月突破3500美元大關，而白金長時間徘徊在1000美元左右。自2011年起，白金與黃金的比率出現負向走勢，這在這兩種貴金屬的歷史中是前所未有的。

造成這種疲弱的主要原因是汽車產業需求的停滯。白金主要用於柴油催化轉化器，而這些裝置在過去幾年中的重要性大幅下降。這種結構性逆風壓倒了所有其他正面因素——直到現在。

當前的反彈可歸因於多個因素的異常組合：

供應端受壓： 全球最大白金產地南非正面臨嚴重的生產問題。同時，預計2025年的供應僅增加約1％——在結構性產能限制下，快速增長幾乎不可能。

需求意外韌性： 雖然工業需求放緩，但中國和珠寶行業的需求明顯比預期更為穩定。2025年的總需求估計為7,863 koz，而供應僅達到7,324 koz，形成約539 koz的結構性缺口。

貨幣環境： 美元走弱使白金對國際買家更具吸引力，而地緣政治緊張局勢則再次將傳統避險金屬推回焦點。

投資動能： 大量ETF資金流入與長期短缺預期進一步推升價格。

投資者有多種選擇，從保守到投機：

實物購買仍是傳統模式。硬幣、金條或珠寶在貴金屬商處均有販售，但需妥善保管並產生相應的存儲成本。

ETC與ETF提供便捷的入場方式，無需存儲。這些工具反映價格變動，並可靈活融入現有投資組合。

礦業股票則可間接獲得白金敞口，並伴隨經營管理帶來的額外獲利或風險。

**槓桿工具如差價合約（CFD）**則適合經驗豐富的交易者。以較少資金即可建立大額頭寸——CFD允許以1歐元起投資商品。槓桿能放大獲利，但也會放大損失。

對長期投資者而言，白金具有一個有趣的特點：其供需動態與股票和債券大不相同。在經濟衰退時期，它可作為多元化工具；而在經濟復甦時，則受益於工業需求的增加。

然而，這種波動性也帶來風險。相較於黃金或白銀，價格波動較大，需謹慎調整投資組合比例。許多投資者認為3–7%的配置比例較為適宜，但應根據個人風險偏好調整。

有趣的是，白金曾長期比黃金更有價值。1924年，白金的價格是黃金的六倍。1902年，奧斯瓦爾德法（Ostwald process）專利的取得，促使硝酸的量產開始，並大量使用白金催化劑，成為工業需求的轉折點。

2008年3月，白金曾創下2,273美元的歷史高點，受金融危機不確定性與工業需求推動。此後，白金的相對光彩逐漸黯淡，較黃金的地位逐步下降。

對於希望透過CFD交易白金的投資者，趨勢追蹤策略配合移動平均線（(Moving Averages)）效果良好：

成功關鍵： 每筆交易最大風險控制在資金的1–2%。例如，資金10,000歐元，若用5倍槓桿，單筆交易風險為100歐元，則最大持倉不得超過1,000歐元。

自年初以來，白金已漲幅超過50％，短期內存在整固風險。雖然實際供需缺口存在，美元走弱仍是推升價格的因素，但操縱市場的可能性亦不可忽視。獲利回吐可能抑制行情。

關鍵因素包括：美元走勢、珠寶需求的穩定性（考量美國關稅影響）、以及儘管存在結構性缺口，供應端可能的修正（直到2029年）。

白金作為投資工具目前值得關注，但投資者應明確區分長期投資與短期投機。若能分散投資並保持紀律，將有機會從白金供需缺口中獲利。