股價：市場如何設定一隻股票的市值

一支股票的市值並非憑空而來的數字。它是買賣雙方在每一刻願意支付的直接結果。理解這個機制對於在華爾街、倫敦或馬德里等股市操作的投資者來說至關重要。

買賣雙方的平衡

假設有一家公司叫做「ABC」，在股市上市。其目前的股價約為16 €。為什麼恰恰是這個價格，而不是20 €或10 €？答案很簡單：在那個點上，願意支付的人與願意接受的人之間達成了共識。這就是經濟學家所說的供需法則。

作為投資者，你可能會試圖以34 €的價格出售你的股票。但如果市場價格約為16 €，你很可能找不到買家。反之亦然：如果你以12 €的價格出價，而市場估值為16 €，也不會有願意賣出的賣家。市值就是這個交易真正發生的共識點。

為什麼流動性決定是否存在市值

並非所有資產都具有實用的市值。要存在市值，我們需要流動性：能夠快速進出頭寸的能力。

我們經常看到股價在短時間內暴漲暴跌。持有人承諾會有驚人的升值。但當我們查看交易量時，卻發現只有少數買家和賣家參與。在這些情況下，價格可能毫無反映：交易根本沒有成交，或者有人因缺乏對手方而獲得極端有利的條件。

像BBVA這樣的公司，能立即找到對手方來完成訂單。而像Urbas這樣的股票則很難找到買家。如果你投資於未上市債券或私募股權等資產，當你試圖清算時，會發現一個令人不快的驚喜：理論上存在市值，但在實務上卻不存在。

如何計算市值

市值與市值總額（市值）之間的關係是直接的。如果市值是根據市場的公司總價值，那麼：

市值 = 股價 × 發行總股數

反轉公式，我們可以得到每股價格：

市值 = 市值總額 ÷ 發行股數

在實務中，經紀商會即時自動顯示這些數據。你會注意到Bid (賣出價格)與Ask (買入價格)之間的差異。這個差價，稱為價差（Spread），是中介收取的手續費。

初級市場與次級市場

這裡許多人會混淆。初級市場是證券的誕生地。公司、政府和機構首次發行股票和債券。資金直接流向發行者。

次級市場則是你作為投資者進行交易的99%的活動所在。這裡已發行的股票由持有人彼此交易。你在螢幕上看到的市值始終對應於這個次級市場。

關鍵差異：市值不是實際價值

這是你必須特別注意的點。市值可能完全與公司真正的價值脫節。

Terra：起初市值約為11.81 €每股。不到一年就飆升至157.60 €。在黃金時段的電視上被宣傳為股市成功案例。三年後，被母公司 Telefónica 吸收，從此消失。市值是由熱情推動的，而非實際業績。

Gowex：一家西班牙公司，號稱業績驚人。自稱是全球最大的Wi-Fi供應商之一。其股價不斷上升。直到美國 Gotham Research 的調查揭露：這是一場大規模的詐騙。其CEO對員工和投資者謊稱業務可行性。其不斷膨脹的市值完全是虛構的。

這些案例說明了「泡沫」的概念。投資是因為價格上漲，而不是因為我們真正理解為何會上漲。市值變成了自我實現的預言，直到崩潰。

市值與帳面價值

帳面淨值不同。它是用(資產 - 負債)除以總股數來計算的。代表理論上每股應該的價值，根據會計帳簿。

面值則更為基本：是根據股本除以已發行股數的原始發行價格。

這三者始終處於緊張狀態：

• 面值作為歷史參考
• 帳面價值吸引價值投資者，尋找被低估的資產
• 市值則是我們今天實際支付的價格

市值是否有效率？

誠實的回答：不。股票的市值反映了情緒、投機和群眾行為，與實際基本面一樣。帳面價值也並非完美。

在低利率和寬鬆的中央銀行政策下，市場對成長股的溢價(growth)。如今，隨著利率上升，資金轉向產生穩定收入的價值股。市值的變化不是公司改變了，而是宏觀經濟環境調整了投資預期。

要掌握這一點，你需要理解市值是當前的共識，而非真理。利用流動性、交易量和基本面分析作為在這個波動現實中的錨點。永遠記住 Terra 和 Gowex：那些無實質內容卻以指數級上升的價格，往往也會同樣迅速崩潰。