2025年鉑金投資：為何這個貴金屬常被忽視？

贵金属市場持續火爆。黃金已穩定在每盎司3300美元以上，白銀躍升至38美元以上。與此同時，鉑金作為傳統投資標的，常常被投資者忽視。這種現象是否合理？

兩種貴金屬的截然不同走勢

曾經，鉑金的價值超越黃金。2014年時，鉑金每盎司交易價格超過1500美元，遠高於當時的黃金價格。但近年來，兩者的行情軌跡發生了逆轉。

黃金從2019年開始不斷創出歷史新高，2025年4月更是突破3500美元大關。相比之下，鉑金的表現如同過山車——2020年初甚至跌破600美元，之後在1000美元附近反覆波動。直到2025年年初，鉑金才啟動明顯上漲，7月報價已接近1450美元。

為何黃金始終勝過鉑金？

表面上看，鉑金比黃金稀有得多，理應更值錢。然而現實恰恰相反——黃金作為純粹的避險資產和保值工具，獲得了更強的市場追捧。而鉑金因其工業屬性（特別是在柴油催化轉化器中的應用），受汽車行業周期性波動影響深遠。

過去數年，傳統汽車產業整體疲軟，柴油需求大幅下滑，直接拖累了鉑金需求。這解釋了為何鉑金與黃金的價格比值自2011年以來持續走低——這是歷史上最長的負向周期。

2025年的轉折點

局面從今年初開始改變。鉑金從1月的900美元飆升至7月的1450美元，漲幅超過50%。

這波上升由多重因素驅動：

• 南非等主要產地的供應危機
• 結構性缺口（供不應求）
• 物理短缺跡象明顯（借貸利率創高）
• 地緣政治緊張局勢
• 中國等地珠寶需求出乎意料的韌性
• 美元疲軟推高以美元計價的商品
• 貴金屬基金持續淨流入

這些因素疊加作用，形成了完美的"風暴"組合。

供需前景分析

根據世界鉑金投資委員會的預測，2025年全球鉑金需求將達7863千盎司，而供應僅為7324千盎司，缺口約539千盎司。

從需求側看，汽車工業佔41%，工業用途佔28%，珠寶佔25%，投資需求佔6%。雖然整體需求預計略降1%，但汽車、珠寶和投資類需求將增長。真正的下滑來自工業部門（預期下降9%）。

從供應側看，傳統開採增長空間極小（僅1%），但回收市場有望增長12%，成為重要補充。

鉑金 vs 黃金：投資價值幾何

單純從稀有度講，鉑金勝過黃金。但從投資角度，黃金的保值屬性使其更受青睞。

然而，鉑金提供了獨特的機制：它同時具備避險資產和工業商品的雙重特徵。經濟繁榮時，工業需求推升其價格；經濟衰退時，避險需求支撐價格。這種對稱性使其能在某些情況下成為股票組合的有效對沖。

對於保守投資者而言，通過貴金屬交易所交易基金（ETF/ETC）或實物鉑金配置1-3%的敞口，可在不增加過度風險的前提下實現資產多元化。

短期風險與長期機遇

雖然年初漲幅可觀，但反向修正風險不容忽視。頻繁的獲利了結、美元升值或工業需求惡化都可能扭轉局面。

真正的投資機會可能來自於對結構性缺口的長期押注。只要開採產能保持緊張（預期至2029年），供應缺口就會持續存在，為耐心投資者提供支撐。

關鍵監測指標包括：美元走勢、借貸利率變化、中美貿易摩擦、以及珠寶/汽車工業的實際需求數據。

制定投資計畫的建議

對於交易型投資者：鉑金的高波動性提供了技術性套利機會。常見做法包括趨勢跟蹤或均值回歸策略，但須配合嚴格的止損和頭寸管理。

對於配置型投資者：將鉑金作為核心組合的衛星配置，而非主要倉位。定期再平衡可有效管理額外風險。

最終，無論採取哪種方式，投資決策應基於個人的風險承受能力和市場前景判斷，而非盲目追逐過去的漲幅。