投資美國國債的投資者必須知道的事情

經濟不確定性日益升高，許多個人及機構投資者正苦思如何建立穩健的資產配置。其中，美國國債收益率 被視為全球金融市場最重要的指標之一。以美國政府信用為基礎的穩定性、優良的流動性，以及實際的利息收入機會，使得美國國債受到從保守型投資者到專業人士追求投資組合多元化的廣泛需求。

本文將系統性介紹美國國債的基本概念、實際投資方法、內在風險因素，以及特別針對韓國投資者的實戰策略，幫助讀者正確理解美國國債收益率的意義，並根據個人資產狀況與風險偏好做出適合的投資決策。

國債的定義與基本機制

什麼是債券？

債券本質上是借款證明。投資者將資金借給債務人(政府、企業等)，債務人則約定在事先約定的到期日償還本金，並在此期間定期支付利息。通常每半年或每年支付一次利息。

政府為籌措國家運作所需財政，會發行國債。這是向國內外投資者借款的方式，並以支付利息作為回報。

在美國國債市場中，交易最活躍的商品是10年期國債。因其回收期限適中，且能期待長期收益，受到機構與個人投資者的青睞。

美國國債種類與美國國債收益率的特性

按到期日分類

美國政府發行的國債主要分為三類：

短期國債(T-bill)：期限少於1年，風險極低、流動性高。
中期國債(T-note)：期限介於1年至10年之間，風險與收益較為平衡。
長期國債(T-bond)：期限超過10年至30年，提供固定利率，但受利率變動影響較大。

利率與收益率的關係理解

美國國債收益率 定義為預期收益與購買價格的比值。由於市場交易價格會隨供需變動，收益率也會即時變化。

核心原則是債券價格與利率呈反向關係。需求增加，價格上升，收益率下降；需求減少，價格下跌，收益率上升。此機制反映市場情緒與經濟預期。

尤其是美國10年期國債收益率，常被用來判斷全球經濟的宏觀健康狀況。經濟不穩時，長期債券需求增加，導致長短期收益率倒掛(長期收益率低於短期收益率)，形成倒掛曲線。

美國國債投資的主要優點

1. 最高安全性

由於美國政府全面保障本金與利息，國債幾乎被視為無風險資產。在市場波動劇烈時，投資者大量流入美國國債，正是因為其信任度。

2. 預定收益流

發行時即確定固定利率，定期(通常每半年)收取利息。這種可預測性非常適合退休金收入或追求穩定現金流的保守投資者。

3. 優秀的市場流動性

美國國債是全球規模最大的債券市場，交易量巨大。可持有至到期，也可在需要時輕鬆變現，資產配置彈性高。

4. 稅務優惠

美國國債的利息收入需繳納聯邦稅，但免徵州(State)及地方稅(。因此，稅後實質收益率相較其他債券或存款產品具有優勢。

投資美國國債時需考慮的風險因素

) 1. 利率風險

持有債券後，若市場利率上升，新發行的國債將以較高利率供應，導致原有低利率債券的市值下跌。若在到期前賣出，可能會產生損失。

2. 通膨風險

由於是固定利率結構，若物價上漲速度超過利率，實質收益會降低。例如，年利3%，但通膨4%，則實質損失。通膨保值國債###TIPS(能部分緩解此風險，但普通國債則無法。

) 3. 匯率風險

韓國投資者以美元計價資產換算成韓元時，匯率變動會直接影響收益。美元走弱時，換算成韓元的價值會下降，可能導致利息與本金的損失。

4. 信用風險

美國政府違約的可能性極低，但理論上仍存在。政治僵局、經濟危機等情況可能惡化，但由於美國信用評級仍為最高，該風險相對較低。

投資美國國債的三種方式

1. 直接購買

可透過美國財政部網站###TreasuryDirect(直接購買新發行國債，或由國內證券公司在二級市場買入現有國債。

優點：

• 完全掌控投資決策
• 無管理費用（不同於共同基金或ETF）
• 持有至到期，獲得全部利息與本金

缺點：

• 單次購買上限為10,000美元
• 需購買多種類型以達分散，管理較繁瑣
• 提早變現可能在利率上升時產生損失

適合投資者：
追求長期穩定收入、偏好自主控制、退休規劃者

) 2. 債券基金投資

集合多位投資者資金，由專業基金經理管理多元債券組合。

優點：

• 分散投資降低單一債券風險
• 專家積極調整組合
• 小額資金即可分散布局

缺點：

• 管理費用會降低淨收益
• 無法直接控制持有的個別債券

適合投資者：
不想自行管理、偏好專家建議、追求長期穩定收益、風險偏低者

3. 國債指數基金###ETF(

追蹤特定國債指數的交易所交易基金，例如追蹤美國國債指數。

優點：

• 相較主動型基金，費用較低
• 可像股票般在交易所自由買賣
• 流動性高、透明度佳

缺點：

• ETF價格亦會受股市波動
• 可能產生追蹤誤差)tracking error(
• 市場不佳時，缺乏主動管理的優勢

適合投資者：
追求低成本、偏好被動投資、相信市場效率的投資人

韓國投資者的資產配置策略

) 韓國國債與美國國債的混合投資效果

結合持有韓國國債與美國國債，可實現地區與貨幣的多元化，利用經濟周期差異降低整體風險。同時持有韓元與美元資產，也能自然對沖匯率波動。

( 貨幣避險策略

部分美國國債投資可用遠期外匯等工具鎖定匯率，剩餘部分則保持匯率曝險。這樣在匯率下跌時能降低損失，在匯率有利時獲取額外收益。

) 期間管理

根據債券的平均存續期間###Duration###調整利率敏感度。若以本金安全為優先，偏好長期美國國債；若重視流動性，則增加短期債券比重。

稅務優化

韓國與美國簽有避免雙重課稅協定(DTA)，投資者應諮詢專業稅務人士，避免美國國債利息的雙重課稅。

實際投資案例

假設配置50%韓國國債與50%美國國債的平衡組合。此配置能大幅降低對單一國家經濟危機的依賴，同時享有兩國國債收益率的優勢。

考慮匯率因素，可將美國國債的50%進行匯率避險，剩餘部分保持匯率曝險。在美元走強時，未避險部分會帶來額外收益；美元走弱時，避險部分則能抵消部分損失。

最終總結

要正確理解美國國債收益率，必須綜合評估利率、通膨、匯率等多重風險因素。對韓國投資者而言，合理搭配韓國國債與美國國債，能同時兼顧資產穩定與收益。

投資方式包括直接購買、債券基金、ETF等，應根據資產規模、管理能力與風險偏好做選擇。最重要的是，建立長期持續執行的策略，才是成功投資國債的關鍵。