想用EPS選股？先搞懂每股盈餘怎麼算才不會踩坑

每位投資者都聽過EPS怎麼算這個問題，但真正理解其背後邏輯並能靈活運用的人並不多。今天我們就從實戰角度，深入講解這個決定投資收益的關鍵指標。

從選股需求反推EPS的價值

在決定投入一隻股票前，投資者最關心的問題其實就兩個：這家公司值不值得買？股價是否被高估？而**每股盈餘（EPS）**正是回答這兩個問題的核心工具。

簡單說，EPS反映的就是每一股股票背後能產生多少利潤。想象你投資100塊買了某公司的股票，EPS能告訴你這100塊最終能為你創造多少收益。這也是為什麼華爾街分析師會把EPS作為估值的首要參考——它直接連接了公司利潤和股東回報。

EPS到底怎麼算？核心公式一次講透

EPS的計算公式看似簡單，但裡面暗藏很多細節：

每股盈餘 = （淨利潤 - 優先股股息）÷ 對外流通普通股數量

這三個要素缺一不可：

淨利潤 — 這是公司收入扣除所有費用後剩下的錢，通常在財報利潤表的最下方能找到。

優先股股息 — 一些公司會發行優先股，需要先支付固定股息。這部分要從淨利潤中扣除，普通股股東才能分得剩下的。

對外流通普通股數量 — 關鍵詞是"流通"。公司發行了多少股票，但要扣除掉庫存股（公司自己回購的股票），剩下真正在市場流通的才算。

讓我們用美國銀行（BAC.US）2022年的實際財報數據來演練一遍：

• 淨利潤：275.28億美元
• 優先股股息：15.13億美元
• 流通普通股數量：81.137億股

套用公式：EPS = ($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21

一個有趣的細節是，財報上會直接寫"歸屬於普通股東的淨利潤"，這其實就是淨利潤減去優先股股息的結果。投資者可以用這個數字直接除以股數，同樣得到EPS。但實際上你根本不需要自己算，財報裡公司早就幫你算好了。

快速查EPS的兩個方法

方法一：直接從財報查詢（最準確）

找到聯準會官方網站sec.gov，進入EDGAR搜索系統。輸入公司代碼（比如蘋果的AAPL），選擇想查的年份和季度（10-K是年報，10-Q是季報）。打開財報後，在"綜合經營情況表"（CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS）中找"Earnings per share"就完成了。這種方法最可信，因為是官方一手數據。

方法二：從金融資訊網站查詢（更方便）

SeekingAlpha、YahooFinance這類網站都能免費查。但要注意它們會展示多種EPS：基本EPS、稀釋EPS、預測EPS、TTM EPS等。如果不特別說明，一般查的是基本EPS就夠了。

用EPS選股的正確姿勢

EPS不是一個孤立的數字，它只有在對比中才有意義。

第一步：看長期趨勢而非單點數據

蘋果在2019年到2024年的EPS一路攀升，這說明什麼？說明公司的盈利能力在不斷增強。相反，如果某公司的EPS逐年下滑，即使當下數字再高看，也要警惕——這說明盈利在萎縮，未來股東能分到的利潤會越來越少。

第二步：和同行業公司橫向對比

在同一個行業內比較EPS才有意義。假設半導體行業三家公司：英偉達、高通、AMD，如果你只看EPS絕對值，高通可能最高。但如果結合股價回報率來看，英偉達在同期漲幅高達251%，而高通只有69%。這說明EPS高不等於股票漲幅大。

第三步：結合本益比（P/E Ratio）判斷估值

這是關鍵一步。假設公司A股價30美元，EPS是1美元，那本益比就是30倍。如果同行業平均本益比是10倍，說明市場給A公司溢價了30%。這可能是高估，也可能是市場看好它的未來增長。但最起碼你有了判斷的基準。

為什麼只用EPS選股會踩坑

這是投資新手最常見的誤區。EPS確實能反映盈利能力，但它掩蓋了很多細節：

細節一：股票回購的"魔術"

假設一家公司淨利潤不變，但通過回購自己的股票，流通股數量從10億減到8億。EPS自動上升25%，但公司實際盈利沒有任何改善。不少公司正是利用這個"技巧"製造EPS上升的假象。

細節二：特殊項目的扭曲

某餐飲公司賣了一塊升值的土地，獲得一大筆一次性收入。雖然這筆錢是真的，但它不是正常經營的結果，未來不會重複發生。如果把它算進EPS，會嚴重高估公司的持續盈利能力。聰明的投資者會把這類"非經常性損益"剔除，只看持續經營的EPS。

細節三：會計方法的靈活性

不同的會計處理方式可能導致EPS差異很大。所以看EPS時不能只看數字，還要讀一下財報的"會計政策"部分。

基本EPS vs 稀釋EPS：你看的是哪一個？

財報裡通常會出現兩個EPS數字，很多人搞不清區別。

基本EPS — 用現在真實流通的股票數來計算，代表公司目前的盈利現實。

稀釋EPS — 假設所有可能轉成股票的東西（員工期權、可轉債、可轉優先股）都轉成普通股，計算出來的EPS。這個數字會更低，因為分母變大了。

以可口可樂為例，基本EPS可能是2.50美元，但稀釋EPS只有2.19美元。因為他們有2200萬股的可轉換稀釋證券等著。

對投資者的啟示是： 稀釋EPS比基本EPS更悲觀，代表最壞情況下的盈利水平。如果稀釋EPS和基本EPS差距很大，說明公司有大量未來可能稀釋股權的負債或期權，需要重點關注。

EPS和股價、股息的關係

EPS強勁時股價通常會上漲 — 但不是絕對的。如果市場預期EPS增長20%，公司實際只增長10%，股價反而會跌。反之，如果市場預期下滑，公司只下滑5%，股價會漲。市場交易的是預期與現實的差值。

EPS和股息有層級關係 — EPS是公司能賺多少，股息是願意分多少給股東。EPS決定了股息的天花板。一家公司如果為了討好股東提高股息，導致可用於再投資的資金減少，短期股息高看起來不錯，但長期EPS可能會停滯甚至下滑。這就是為什麼成長型科技公司很少分紅，而成熟公用事業類公司會分紅。

市場怎麼看EPS預測

華爾街分析師時刻在預測公司的未來EPS。當公司發布實際EPS時，市場會對比這個預期值：

• 實際EPS > 預期EPS = 正面驚喜，股價通常上漲
• 實際EPS < 預期EPS = 負面失望，股價通常下跌
• 實際EPS符合預期 = 股價反應平淡

這就是為什麼有時候公司EPS在上升，股價反而在跌。因為上升幅度沒達到市場預期。

一句話總結

EPS是投資分析的敲門磚，不是保險箱的鑰匙。 它能幫你快速篩選出盈利能力強的公司，但真正的投資決策還需要結合估值、行業前景、公司治理、財務健康度等多個維度。特別要防範EPS數字被股票回購、特殊項目、會計處理等因素扭曲的陷阱。成熟的投資者用EPS來提問，而不是用EPS來下結論。